Hoe investeerders hefboomratio’s gebruiken om de financiële gezondheid te meten

Hoewel sommige bedrijven er trots op zijn schuldenvrij te zijn, hebben de meeste bedrijven ooit geld geleend om apparatuur te kopen, nieuwe kantoren te bouwen en / of loonstrookjes uit te geven. Voor de investeerder is het de uitdaging om te bepalen of het schuldniveau van de organisatie houdbaar is.

Is schulden schadelijk? In sommige gevallen kan lenen een positieve indicator zijn voor de gezondheid van een bedrijf. Overweeg een bedrijf dat een nieuwe fabriek wil bouwen vanwege de toegenomen vraag naar zijn producten. Het kan zijn dat het een lening moet aangaan of obligaties moet verkopen om de bouw- en uitrustingskosten te betalen;de toekomstige verkopen zullen echter naar verwachting meer bedragen dan de bijbehorende kosten. En omdat rentelasten fiscaal aftrekbaar zijn, kan schulden een goedkopere manier zijn om activa te vergroten dan eigen vermogen.

Het probleem is wanneer het gebruik van schulden, ook wel hefboomwerking genoemd, buitensporig wordt. Aangezien rentebetalingen een groot deel van de omzet uit de omzet halen, zal een bedrijf minder geld hebben om marketing, onderzoek en ontwikkeling en andere belangrijke investeringen te financieren.

Grote schuldenlasten kunnen bedrijven bijzonder kwetsbaar maken tijdens een economische neergang. Als het bedrijf moeite heeft om regelmatig rentebetalingen te doen, is de kans groot dat beleggers het vertrouwen verliezen en de aandelenkoers verlagen. In meer extreme gevallen kan het bedrijf insolvent worden.

Om deze redenen onderzoeken doorgewinterde beleggers de verplichtingen van het bedrijf voordat ze aandelen of obligaties van het bedrijf kopen. Handelaren hebben een aantal ratio’s ontwikkeld die helpen om gezonde leners te scheiden van degenen die in de schulden zwemmen.

Schuld- en schuldratio’s

Twee van de meest populaire berekeningen – de schuldratio en de ratio schuld / eigen vermogen – zijn gebaseerd op informatie die direct beschikbaar is op de totale verplichtingen van het bedrijf door zijn totale activa:

Een cijfer van 0,5 of minder is ideaal. Met andere woorden, niet meer dan de helft van de activa van de onderneming mag met schulden worden gefinancierd. In werkelijkheid tolereren veel beleggers aanzienlijk hogere ratio’s. Kapitaalintensieve industrieën zoals zware industrie zijn meer afhankelijk van schulden dan dienstverlenende bedrijven, en schuldratio’s van meer dan 0,7 komen vaak voor.

Zoals de naam al aangeeft, vergelijkt de verhouding tussen schuld en eigen vermogen in plaats daarvan de schuld van het bedrijf met het eigen vermogen. Het wordt als volgt berekend:

Debt-to-equity ratio=Total liabilitiesShareholders’ equity\ text {Verhouding schuld / eigen vermogen} = \ frac {\ text {Totaal passiva}} {\ text {Eigen vermogen}}Verhouding schuld / eigen vermogen=Eigen vermogen

Als u de boekhoudkundige basisvergelijking (Activa – Passiva = Eigen vermogen) in ogenschouw neemt, realiseert u zich misschien dat deze twee vergelijkingen in feite naar hetzelfde kijken. Met andere woorden, een schuldgraad van 0,5 betekent noodzakelijkerwijs een verhouding schuld / eigen vermogen van 1. In beide gevallen geeft een lager getal aan dat een bedrijf minder afhankelijk is van leningen voor zijn activiteiten.

Hoewel beide verhoudingen nuttige hulpmiddelen kunnen zijn, zijn ze niet zonder tekortkomingen. In beide berekeningen zijn bijvoorbeeld kortlopende schulden in de teller opgenomen. De meeste beleggers zijn echter meer geïnteresseerd in langlopende schulden. Om deze reden zullen sommige handelaren “totale passiva” vervangen door “langlopende passiva” wanneer ze de cijfers verkrappen.

Bovendien Operationele leaseovereenkomsten, die veel worden gebruikt door detailhandelaren, zijn hiervan een voorbeeld. Tot voor kortvereisten Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) bedrijven niet om deze op de balans te rapporteren, maar ze stonden wel in de voetnoten.  Beleggers die een nauwkeuriger kijk op schulden willen, zullen financiële overzichten willen doorzoeken op zoek naar deze waardevolle informatie.

Rentedekkingsratio

Misschien wel de grootste beperking van de schuld- en schuld-eigen-verhoudingen is dat ze kijken naar het totale geleende bedrag, niet naar het vermogen van het bedrijf om zijn schuld daadwerkelijk af te lossen. Sommige organisaties hebben misschien wat lijkt op een aanzienlijke hoeveelheid schulden, maar ze genereren genoeg geld om rentebetalingen gemakkelijk af te handelen.

Bovendien lenen niet alle bedrijven tegen hetzelfde tarief. Een bedrijf dat nooit zijn verplichtingen niet is nagekomen, kan mogelijk lenen tegen een rentetarief van drie procent, terwijl de concurrent een rentetarief van zes procent betaalt.

Om rekening te houden met deze factoren, gebruiken beleggers vaak de rentedekkingsgraad. In plaats van te kijken naar het totaal van de schulden, houdt de berekening rekening met de werkelijke kosten van rentebetalingen in verhouding tot het bedrijfsresultaat (beschouwd als een van de beste indicatoren voor winstpotentieel op lange termijn). Het wordt bepaald met deze eenvoudige formule:

In dit geval worden hogere cijfers als gunstig beschouwd. Over het algemeen vertegenwoordigt een ratio van 3 en hoger een sterk vermogen om schulden af ​​te betalen, hoewel de drempel van de ene sector tot de andere verschilt.

Investeringen analyseren met behulp van schuldratio’s

Laten we, om te begrijpen waarom beleggers vaak meerdere manieren gebruiken om schulden te analyseren, eens kijken naar een hypothetisch bedrijf, Tracy’s Tapestries. Het bedrijf heeft activa van $ 1 miljoen, verplichtingen van $ 700.000 en eigen vermogen van in totaal $ 300.000. De resulterende verhouding tussen schuld en eigen vermogen van 2,3 zou sommige potentiële investeerders kunnen afschrikken.

$700,000÷$300,000=2.3\ $ 700.000 \ div \ $ 300.000 = 2.3$700,000÷$300,000=2.3

Een blik op de rentedekking van het bedrijf geeft echter een beslist andere indruk. Met een jaarlijks bedrijfsinkomen van $ 300.000 en jaarlijkse rentebetalingen van $ 80.000, is het bedrijf in staat crediteuren op tijd te betalen en heeft het geld over voor andere uitgaven.

Omdat de afhankelijkheid van schulden per bedrijfstak verschilt, vergelijken analisten de schuldratio’s meestal met die van directe concurrenten. Het vergelijken van de kapitaalstructuur van een mijnbouwapparatuurbedrijf met die van een softwareontwikkelaar kan bijvoorbeeld resulteren in een vertekend beeld van hun financiële gezondheid.

Ratio’s kunnen ook worden gebruikt om trends binnen een bepaald bedrijf te volgen. Als bijvoorbeeld de rentelasten consequent sneller groeien dan de bedrijfsopbrengsten, kan dit een teken zijn van toekomstige problemen.

Het komt neer op

Hoewel het dragen van een bescheiden bedrag aan schulden vrij gebruikelijk is, lopen bedrijven met een hoge schuldenlast ernstige risico’s. Grote schuldbetalingen vreten de inkomsten op en brengen in ernstige gevallen het bedrijf in gebreke. Actieve beleggers gebruiken een aantal verschillende hefboomratio’s om een ​​breed beeld te krijgen van hoe duurzaam de kredietpraktijken van een onderneming zijn. Elk van deze basisberekeningen afzonderlijk geeft een enigszins beperkt beeld van de financiële kracht van de onderneming. Maar als ze samen worden gebruikt, ontstaat er een vollediger beeld: een beeld dat helpt om gezonde bedrijven te wieden van degenen die gevaarlijk in de schulden zitten.