Niet-achtergestelde schuld
Wat is een niet-achtergestelde schuld?
Niet-achtergestelde schuld, ook wel senior effect of senior schuld genoemd, verwijst naar een soort verplichting die vóór enige andere vorm van schuld moet worden terugbetaald. Houders van niet-achtergestelde schulden hebben dus de eerste vordering op de activa of inkomsten van een bedrijf als de schuldenaar failliet of insolvent gaat. Omdat niet-achtergestelde schulden worden geleverd met een terugbetalingsgarantie, worden ze als minder riskant beschouwd dan andere soorten schulden.
Belangrijkste leerpunten
- Niet-achtergestelde schuld is een verplichting die vóór enige andere vorm van schuld moet worden terugbetaald als de schuldenaar failliet of insolvent gaat.
- Het merendeel van de niet-achtergestelde schulden wordt doorgaans gedekt door onderpand.
- Dit soort schuld wordt ook wel senior security of senior debt genoemd.
- Soorten niet-achtergestelde schulden zijn onder meer op de beurs verhandelde bankbiljetten, effecten met onderpand en depositocertificaten.
Hoe niet-achtergestelde schulden werken
Wanneer een bedrijf failliet of insolvent gaat, is er normaal gesproken een keten of rangschikking van schuldeisers die in een specifieke volgorde worden betaald. Kredietverstrekkers van niet-achtergestelde schulden worden eerst volledig uitbetaald door het bedrijf. Het merendeel van dit soort schulden wordt meestal gedekt door onderpand.
De meeste leningen van financiële instellingen en bepaalde hoogwaardige schuldbewijzen, zoals hypotheekobligaties, worden als senior schuld beschouwd. Leningen worden ook als niet-achtergesteld beschouwd op basis van het saldo en de duur van de uitstaande tijd in vergelijking met andere leningen.
Omdat senior schuld een relatief zekere claim heeft, wordt deze als minder riskant beschouwd. Als zodanig betaalt het een lagere rente in vergelijking met andere soorten schulden. Dit betekent dat kredietverstrekkers bereid zijn om lagere leentarieven te compenseren door een hogere prioriteit te claimen op de activa van een lener, aangezien deze eerst zullen worden terugbetaald tijdens een liquidatiegebeurtenis.
Omdat ze met enige zekerheid worden geleverd, rekenen niet-achtergestelde kredietverstrekkers normaal gesproken lagere rentetarieven aan hun debiteuren.
Nadat niet-achtergestelde kredietverstrekkers zijn betaald, gaat het resterende geld naar preferente aandeelhouders, achtergestelde schulden, gevolgd door gewone aandeelhouders.
Soorten niet-achtergestelde schulden
Voorbeelden van niet-achtergestelde schuld zijn onder meer exchange-traded notes (ETN’s), effecten met onderpand en depositocertificaten (cd’s). Door onderpand gedekte effecten, zoals door hypotheek gedekte effecten (MBS), zijn gestructureerd met een aantal tranches die verschillende risico’s, rentetarieven en looptijden dragen. Tranches met een hogere claim op onderliggende activa zijn veiliger dan junior tranches met een tweede pandrecht. Senior tranches hebben ook een hogere kredietwaardigheid dan junior tranches en worden als eerste betaald.
Niet-achtergestelde versus achtergestelde schulden
Niet-achtergestelde schulden zijn het tegenovergestelde van achtergestelde schulden. Dit type schuldvehikel wordt gerangschikt onder alle niet-achtergestelde schulden van een bedrijf. Achtergestelde schuld wordt ook wel ondergeschikte schuld genoemd en is onderhevig aan achterstelling in geval van wanbetaling of faillissement.
Wanneer de activa van een bedrijf worden geliquideerd om zijn schuldverplichtingen af te betalen, ontvangen houders van achtergestelde schulden de betaling nadat alle niet-achtergestelde schuldenaars en houders van preferente aandelen zijn betaald. In sommige gevallen is er geen contant geld meer over na het betalen van de niet-achtergestelde geldschieters, waardoor elke andere schuldeiser onbetaald blijft.
Omdat er meer risico is verbonden aan achtergestelde schulden, rekenen deze kredietverstrekkers normaal gesproken hogere rentetarieven aan in vergelijking met niet-achtergestelde schulden.