Up-and-out optie

Wat is een up-and-out-optie?

Een up-and-out-optie is een soort knock-out barrièreoptie die ophoudt te bestaan ​​wanneer de prijs van de onderliggende waarde stijgt tot boven een bepaald prijsniveau, de zogenaamde barrièreprijs. Als de prijs van de onderliggende waarde niet boven het drempelniveau uitkomt, gedraagt ​​de optie zich als elke andere optie die de houder het recht maar niet de verplichting geeft om zijn call of putoptie uit te oefenen tegen de uitoefenprijs op of vóór de vervaldatum vermeld in de contract.

Inzicht in de up-and-out-optie

Beschouwd als een exotische optie, is een up-and-out-optie een van de twee soorten knock-out barrière-opties, de andere is een down-and-out-optie. Beide soorten komen in put- en call-variëteiten. Een barrièreoptie is een type optie waarbij de uitbetaling en het bestaan ​​van de optie afhangt van het feit of de onderliggende waarde al dan niet een vooraf bepaalde prijs bereikt.

Een barrièreoptie kan een knock-out zijn. Een knock-out betekent dat het waardeloos verloopt als de onderliggende waarde een bepaalde prijs bereikt, waardoor de winst voor de houder wordt beperkt en de verliezen voor de schrijver worden beperkt. De barrière-optie kan ook een knock-in zijn. Als een knock-in heeft de optie geen waarde totdat de onderliggende waarde een bepaalde prijs bereikt.

Het cruciale concept is dat als de onderliggende waarde op enig moment tijdens de looptijd van de optie de barrière bereikt, de optie wordt uitgeschakeld of beëindigd en niet meer zal bestaan. Het maakt niet uit of de onderliggende waarde weer onder het pre-knock-outniveau komt.

Een up-and-out-optie heeft bijvoorbeeld een uitoefenprijs van 80 en een knock-outprijs van 100. Bij de aanvang van de optie was de prijs van het aandeel 75, maar voordat de optie uitoefenbaar was, was de prijs van het aandeel bereikt 100. Deze waardering betekent dat de optie automatisch waardeloos vervalt, omdat het het drempelniveau heeft bereikt of overschreden, ongeacht waar de onderliggende waarde wordt verhandeld vóór de uitoefeningsdatum.

Een up-and-out-optie kan een call of put zijn. Beide worden uitgeschakeld als de onderliggende waarde boven de barrièreprijs stijgt.

Voor een down-and-out-optie : als de onderliggende waarde onder de barrièreprijs daalt, houdt de optie op te bestaan. Zowel calls als puts houden op te bestaan ​​als de onderliggende waarde daalt tot zijn barrièreprijs.

Up-and-Out-opties gebruiken

Grote instellingen of marktmarkers creëren deze opties in directe overeenkomst met klanten die ernaar op zoek zijn. Een portefeuillemanager kan ze bijvoorbeeld gebruiken als een goedkopere methode om zich in te dekken tegen verliezen op een shortpositie. De afdekking zou minder duur zijn dan het kopen van vanille call-opties. Het zou echter niet perfect zijn, aangezien de koper onbeschermd zou zijn als de veiligheidsprijs boven de drempelprijs zou stijgen.

De prijs hangt af van alle reguliere optiestatistieken, waarbij de knock-outfunctie een extra dimensie toevoegt. Aangezien de opties over-the-counter worden verhandeld, is er doorgaans een beperkte liquiditeit voor dergelijke instrumenten, wat betekent dat de koper de premie (kosten) die hem wordt aangeboden moet accepteren of moet proberen om met de verkoper over een betere prijs te onderhandelen. Vanille-optiepremies kunnen een basisschatting zijn om van af te werken. Typisch, een up-and-out call-optie zou een lagere premie moeten hebben dan een vanilla call-optie met dezelfde vervaldatum en strike.

Voorbeeld van een Up-and-Out-optie

Stel dat een institutionele belegger geïnteresseerd is in het kopen van oproepen op Apple Inc. (AAPL) omdat hij denkt dat de prijs zal stijgen. Ze moeten 100 contracten kopen, dus ze willen de kosten zo laag mogelijk houden. Ze overwegen om een ​​up-and-out-optie te kopen, omdat ze meestal goedkoper zijn dan vergelijkbare vanille-oproepen.

Stel dat Apple op $ 200 handelt en de investeerder gelooft dat de prijs de komende drie maanden boven $ 200 zal stijgen, maar waarschijnlijk niet boven $ 240 zal stijgen. Ze besluiten om een at-the-money up-and-out-optie te kopen met een uitoefenprijs van $ 200, een vervaldatum in drie maanden en een knock-out van $ 240.

Een vanille-optie die binnen drie maanden afloopt met een staking van $ 200, wordt verhandeld voor $ 11,80 of $ 1.180 per contract (dat 100 aandelen beheert). De investeerder moet 100 contracten kopen, voor een totaalbedrag van $ 118.000.

Ze hebben een offerte ontvangen dat een investeringsbank hen de up-and-out zal aanbieden voor $ 10,80, voor een totaalbedrag van $ 108.000 ($ 10,80 x 100 aandelen x 100 contracten). Dit bespaart het bedrijf $ 10.000 aan premiekosten.

De break-even van de investeerder is $ 200 plus de kosten van de optie ($ 10,80), of $ 210,80. Apple-aandelen moeten binnen de komende drie maanden boven de $ 210,80 stijgen, zodat de belegger de kosten van de opties kan dekken. Ze verdienen geld als de prijs van Apple hoger is dan $ 210,80 en lager dan $ 240.

Als de prijs van Apple-aandelen op enig moment $ 240 raakt, houden de opties op te bestaan ​​en verliest de belegger zijn betaalde premie, of $ 108.000.