Up-Market Capture Ratio
Wat is de vangstratio in de up-market?
De up-market capture ratio is de statistische maatstaf van de algehele prestatie van een beleggingsbeheerder in up-markets. Het wordt gebruikt om te evalueren hoe goed een beleggingsbeheerder heeft gepresteerd ten opzichte van een index tijdens perioden waarin die index is gestegen.
De up-market capture-ratio kan worden vergeleken met de down-market capture-ratio. In de praktijk worden beide maatregelen achter elkaar toegepast.
Belangrijkste leerpunten
- De up-market capture ratio meet het relatieve rendement van een beleggingsbeheerder tijdens bullmarkten.
- De ratio wordt berekend door het rendement van de beheerder in stijgende markten te vergelijken met dat van een referentie-index.
- Beleggers en analisten moeten zowel de opwaartse als de neerwaartse marktverhoudingen samen in overweging nemen om de algehele prestatie van een manager te begrijpen.
Berekening van de up-market Capture Ratio
De up-market capture ratio wordt berekend door het rendement van de manager te delen door het rendement van de index tijdens de up-market en die factor te vermenigvuldigen met 100.
Inzicht in de up-market Capture Ratio
Een vermogensbeheerder met een hogere marktratio van meer dan 100 heeft beter gepresteerd dan de index tijdens de hogere markt. Een manager met een hogere capture-ratio van 120 geeft bijvoorbeeld aan dat de manager in de opgegeven periode 20% beter presteerde dan de markt. Veel analisten gebruiken deze eenvoudige berekening in hun bredere beoordelingen van individuele vermogensbeheerders.
Als een beleggingsmandaat een beleggingsbeheerder vereist om het rendement van een benchmarkindex te halen of te overtreffen, is de up-market capture-ratio nuttig om de beheerders op te sporen die dat doen. Dit is belangrijk voor beleggers die een actieve beleggingsstrategie gebruiken of voor beleggers die meer in overweging nemen met relatief rendement in plaats van absoluut rendement (zoals hedgefondsen vaak zoeken).
De hogere capture-ratio is slechts een van de vele indicatoren die door analisten worden gebruikt om goede geldmanagers te vinden. Omdat de ratio zich concentreert op opwaartse bewegingen, bieden sommige critici overtuigend bewijs dat het managers aanmoedigt om ‘op de maan te schieten’, aangezien de maatstaf geen rekening houdt met neerwaartse bewegingen (verliezen). Maar in combinatie met complementaire prestatie-indicatoren levert de up-market capture-ratio wel degelijk waardevol investeringsinzicht op.
Bij het evalueren van een beleggingsbeheerder is het het beste om ook rekening te houden met de vastleggingsratio van de lagere markt. Deze ratio wordt op dezelfde manier berekend, behalve met behulp van rendementen uit de neerwaartse markt. Als beide maatstaven eenmaal bekend zijn, kan een vergelijking uitwijzen dat een manager met een grote down-market-ratio of een slechte up-market-ratio nog steeds beter presteert dan de markt.
De marktoverwinningsratio’s van passieve indexfondsen zouden zeer dicht bij 100% moeten liggen.
Voorbeeld met behulp van de Up-Market Capture Ratio
Als de down-market-ratio bijvoorbeeld 110 is, maar de up-market-ratio 140, dan heeft de manager de slechte down-market-prestaties kunnen compenseren met sterke up-market-prestaties. U kunt dit kwantificeren door de up-market-ratio te delen door de down-market-ratio om de algehele capture-ratio te krijgen.
In ons voorbeeld geeft het delen van 140 door 110 een totale capture-ratio van 1,27, wat aangeeft dat de betere prestaties de prestaties in de lagere markt meer dan compenseren. Hetzelfde geldt als de manager beter presteert in dalende markten dan in stijgende markten. Als de up-market-ratio slechts 90 is, maar de down-market-ratio 70, dan is de totale capture-ratio 1,29, wat aangeeft dat de manager in het algemeen beter presteert dan de markt.