De ups en downs van de eerste openbare aanbiedingen
Aangetrokken door enorme run-ups in de aandelenkoersen van de bedrijven die onlangs gegaan publiek, eigenaren en partners in niet-beursgenoteerde bedrijven hebben overweeg dan een initial public offering (IPO) als de weg naar rijkdom. Veel bedrijven streven IPO’s na om de hoeveelheid beschikbare financiering voor het bedrijf te vergroten en mogelijk miljarden te genereren voor de eigenaren in het proces.
Maar er is veel hobbel, omweg en doodlopende weg op dat verhoopte pad naar bundels beursgeld. En te veel bedrijven die denken dat ze voorbereid zijn op de grote tijd met een beursgang van New York of Nasdaq, zijn misschien nog lang niet klaar.
Openbaar gaan – een beursintroductie van aandelen – kan een effectief middel zijn om geld op te halen voor zakelijke ondernemingen. Maar voordat de complexe, dure, tijdrovende voorbereidingen worden getroffen en de risico’s die eraan verbonden zijn, worden genomen, moeten de voor- en nadelen van deze stap volledig worden beoordeeld.
Belangrijkste leerpunten
- Eigenaren en partners in particuliere bedrijven kiezen er vaak voor om ‘naar de beurs te gaan’ of om een beursgang (IPO) na te streven.
- De keuze kan het bedrijf een enorme instroom van geld opleveren en ook geld opleveren voor de eigenaren, maar er zijn ook nadelen aan het nastreven van een beursgang.
- Een beursgang levert nieuw geld op dat het bedrijf kan gebruiken om zijn bedrijf te laten groeien zonder zoveel schulden op te lopen, om investeerders en werknemers beter te compenseren en om aandelenopties of andere soorten compensatie te bieden.
- Als beursgenoteerd bedrijf kan het, indien nodig, ook gemakkelijker worden om in de toekomst kapitaal aan te trekken, en kan het een bedrijf aantrekkelijker maken voor verkopers en klanten.
- Aan de andere kant moeten de financiën van een overheidsbedrijf ter beschikking worden gesteld van de overheid en het publiek; het bedrijf moet ook verantwoording afleggen aan de SEC, en de voorbereiding op een beursgang is duur en tijdrovend.
Het voordeel van openbaar gaan
Met een infusie van contanten afkomstig van de verkoop van aandelen, kan het bedrijf zijn bedrijf laten groeien zonder te hoeven lenen bij traditionele bronnen, waardoor het betalen van rente wordt vermeden. Dit “gratis” geld dat aan groei-initiatieven wordt besteed, kan leiden tot een beter resultaat.
Nieuw kapitaal kan worden besteed aan marketing en reclame, het inhuren van meer ervaren personeel dat lucratieve compensatiepakketten nodig heeft, onderzoek en ontwikkeling van nieuwe producten en of diensten, renovatie van de fysieke fabriek of nieuwbouw en tientallen andere programma’s om het bedrijf uit te breiden en te verbeteren. winstgevendheid.
Met meer geld in de bedrijfskas kan er ook aanvullende compensatie worden geboden aan investeerders, belanghebbenden, oprichters en eigenaren, partners, senior management en werknemers die deel uitmaken van plannen voor aandelenbezit.
Aandelen en aandelenopties van het bedrijf kunnen worden gebruikt als een effectief aanmoedigingsprogramma. Bij het aanwerven van getalenteerd senior managementpersoneel zijn aandelenopties een aantrekkelijke stimulans. Voor werknemers is een op prestaties gebaseerd aandelen- of optiebonusprogramma een effectief middel om de productiviteit en het managementsucces te verhogen. Aandelen en opties kunnen ook worden gebruikt voor andere vormen van compensatie.
Zodra het bedrijf naar de beurs is gegaan, kunnen gemakkelijk extra aandelen worden verkocht om kapitaal aan te trekken. Een beursgenoteerd bedrijf met een aandeel dat succesvol heeft gepresteerd, zal het gewoonlijk gemakkelijker vinden om geld te lenen, en tegen een gunstiger tarief, wanneer er extra kapitaal nodig is.
235
Het aantal beursintroducties van bedrijven in 2019, volgens FactSet, gedaald van 274 in 2018.
Percepties van openbare bedrijven
Een beursgenoteerd bedrijf kan ook meer invloed uitoefenen bij het onderhandelen met leveranciers en aantrekkelijker zijn voor klanten. Dit is een cruciaal aspect van een bedrijf, en een bedrijf dat de leverancierskosten laag houdt, kan betere winstmarges boeken. Klanten hebben doorgaans een betere perceptie van bedrijven met een aanwezigheid op een grote beurs, een ander voordeel ten opzichte van particuliere bedrijven. Dit is grotendeels te wijten aan de regelmatige controle van audits en financiële overzichten die overheidsbedrijven regelmatig moeten ondergaan.
Een beursgenoteerd bedrijf straalt een positief imago uit (als het bedrijf goed gaat) en trekt kwalitatief hoogstaand personeel aan op alle niveaus, inclusief senior management. Dergelijke bedrijven zijn op groei gericht, beantwoorden aan een raad van bestuur en aandeelhouders die voortdurend een hogere winstgevendheid eisen, en zijn snel in het oplossen van managementproblemen en het vervangen van slecht presterende senior executives.
De keerzijde van openbaar gaan
Als een bedrijf eenmaal naar de beurs gaat, staan zijn financiën en bijna alles eraan, inclusief de bedrijfsactiviteiten, open voor controle door de overheid en het publiek. Periodieke audits worden uitgevoerd en kwartaal- en jaarverslagen zijn vereist. Bedrijfsfinanciën en andere zakelijke gegevens zijn beschikbaar voor het publiek, wat soms in strijd kan zijn met de bedrijfsbelangen. Een zorgvuldige lezing van deze rapporten kan nauwkeurig de cashflow en kredietwaardigheid van een bedrijf bepalen, die misschien niet als positief worden ervaren.
Het bedrijf is onderworpen aan SEC toezicht en -regelgeving, inclusief strikte openbaarmakingsvereisten. Een van de vereiste openbaarmakingen is informatie over het senior managementpersoneel, inclusief compensatie, die vaak wordt bekritiseerd door de belanghebbenden.
Het bedrijf is onderworpen aan rechtszaken van aandeelhouders, al dan niet gerechtvaardigd. Rechtszaken kunnen gebaseerd zijn op beschuldigingen van zelfhandel of handel met voorkennis. Ze kunnen de beloning van bestuurders aanvechten of belangrijke managementbeslissingen in twijfel trekken. Een enkele, ontevreden aandeelhouder die een rechtszaak aanbrengt, kan dure en tijdrovende problemen veroorzaken voor een beursgenoteerd bedrijf.
Uitdagingen van openbare bedrijven
De voorbereiding op de beursgang is duur, complex en tijdrovend. Advocaten, investeringsbankiers en accountants zijn vereist, en vaak moeten externe consultants worden ingehuurd. Het kan een jaar of langer duren om u voor te bereiden op een beursgang. De bedrijfs- en marktomstandigheden kunnen in deze tijd radicaal veranderen, en het is misschien niet langer een gunstig moment voor een beursgang, waardoor het voorbereidende werk en de kosten nutteloos zijn.
De druk om elk kwartaal winstgevend te zijn, is een moeilijke uitdaging voor het senior managementteam. Het niet halen van streefcijfers of prognoses resulteert vaak in een daling van de aandelenkoers. Dalende aandelenkoersen stimuleren bovendien extra dumping, waardoor de waarde van de aandelen verder wordt uitgehold.
Voordat kopers en oorspronkelijke houders van de IPO-aandelen hun posities mogen liquideren, wordt vaak een no-sell-periode afgedwongen om onmiddellijke uitverkoop te voorkomen. Gedurende deze periode kan de prijs van de aandelen dalen, met verlies tot gevolg. En nogmaals, de bedrijfs- en marktomstandigheden kunnen tijdens deze periode veranderen ten koste van de aandelenkoers.
De timing van een beursgang is van cruciaal belang: de voorbereiding kan een jaar of langer duren en op dat moment kunnen de bedrijfs- en marktomstandigheden drastisch zijn veranderd.
Het komt neer op
Op afstand lijkt een beursgang misschien een perfect middel om geld te verdienen. Van dichtbij worden de vele gebreken duidelijk. Deze mogen een bedrijf er echter niet van weerhouden om naar de beurs te gaan. Mits alle voor- en nadelen zijn begrepen en geëvalueerd, en alle inherente risico’s zijn beoordeeld, kan een IPO, als de omstandigheden goed zijn, winstgevende nieuwe kansen creëren voor een bedrijf dat klaar is om openbaar te worden verhandeld.
Maar een beursgang is geen gegarandeerde geldmaker voor bedrijven en / of aandeelhouders. Sommige bedrijven zijn enorm teleurgesteld over de prijsprestaties van beursintroducties. Ten slotte kan voor bedrijven die momenteel openbaar worden verhandeld, het tegenovergestelde initiatief – het nemen van een privaat bedrijf – uiteindelijk winstgevender blijken te zijn dan een beursgang.