CBOE Nasdaq Volatiliteitsindex (VXN)

Wat is CBOE Nasdaq Volatility Index (VXN)?

De CBOE Nasdaq Volatility Index (VXN) is een maatstaf voor de marktverwachtingen van de 30-daagse volatiliteit voor de Nasdaq 100 index, zoals geïmpliceerd door de prijzen van opties die op deze index worden vermeld. De Chicago Board Options Exchange ( CBOE ) lanceerde de VXN op 23 januari 2001.

Inzicht in CBOE Nasdaq Volatility Index (VXN)

De VXN-index is een veel bekeken graadmeter voor het marktsentiment en de volatiliteit van de Nasdaq-100, die de top 100 van Amerikaanse en internationale niet-financiële effecten op basis van marktkapitalisatie omvat die op de Nasdaq zijn genoteerd. De VXN wordt uitgedrukt in procenten, net als zijn bekendere tegenhanger de CBOE Volatility Index (VIX), die de impliciete volatiliteit van 30 dagen voor de S&P 500-index meet.

De CBOE Nasdaq Volatility Index werd in 2001 geïntroduceerd toen de dotcom-zeepbel in technologieaandelen aan het leeglopen was. CBOE heeft de VXN ontwikkeld vanwege het enorme verschil tussen de volatiliteit op de Nasdaq-markt en de bredere Amerikaanse aandelenmarkt vanaf begin 1999.

Sterker nog, de Nasdaq steeg 137% in een periode van 15 maanden, van januari 1999 tot het piekniveau van 5132 in maart 2000 voordat kelderen 52% tot net onder de 2.500 in december 2000.  De S & P 500, ter vergelijking, werd pas 26% van januari 1999 tot het hoogtepunt van maart 2000, en daalde vervolgens met 15% tegen het einde van 2000.1

Hoe hoger het VXN-niveau, hoe groter de verwachting voor de vluchtigheid van Nasdaq-100. Net als de VIX functioneert de VXN het best als een ‘angstmeter’ of indicator van nervositeit op de markt over de technologiesector.

Sinds de introductie was het hoogste niveau dat door de VXN werd bereikt 91,79 in september 2001, veroorzaakt door de aanslag van 9/11. Andere opmerkelijke pieken zijn 86,52 in oktober 2008, op het hoogtepunt van de wereldwijde financiële crisis, en 84,67 in maart 2020, toen de wereld wankelde onder de aanval van COVID-19. Het laagste niveau was 9,75 in maart 2017. Het gemiddelde niveau voor de VXN over deze periode was 21,14.  Ter vergelijking: het gemiddelde niveau voor de VIX over deze periode was 19,89.  Deze twee volatiliteitsmaatstaven correleren meestal nauw met de VXN die over het algemeen een iets hogere volatiliteit vertoont. De door COVID-19 geïnduceerde VXN-piek bleek van korte duur te zijn toen de meter terugkeerde naar niveaus in de jaren 30.

VXN Methodologie en interpretatie

De methodologie die door de CBOE wordt gebruikt om de VXN te berekenen – waarvan de waarde continu wordt verspreid tijdens handelsuren – is identiek aan die gebruikt voor de VIX. VXN-componenten zijn put- en call-opties voor de korte termijn (met ten minste één week tot expiratie) en opties voor de volgende termijn in de eerste en tweede Nasdaq-100-contractmaanden (opties met meer dan 23 dagen en minder dan 37 dagen tot expiratie). De geselecteerde opties zijn out-of-the-money Nasdaq-100 putten en oproepen gericht op een uitoefenprijs tegen het geld.

De beweging in de VXN vertegenwoordigt het niveau van de impliciete volatiliteit van de prijzen van genoteerde opties op de Nasdaq 100-index. Stijgingen in de VXN en positieve beweging vertegenwoordigen grotere variaties in de prijs van de onderliggende effecten ten opzichte van hun gemiddelde. Dit gebeurt meestal met onzekerheid. Dalingen in de VXN en negatieve beweging vertegenwoordigen een lagere volatiliteit en een grotere neiging voor prijzen om in een krappere range te verhandelen. De VXN wordt over het algemeen samen met de Nasdaq 100 gevolgd om de volatiliteit in relatie tot positieve of negatieve bewegingen in de prijzen van de index te begrijpen.