Gewogen gemiddelde looptijd (WAM)
Wat is de gewogen gemiddelde looptijd (WAM)?
Gewogen gemiddelde looptijd (WAM) is de gewogen gemiddelde tijd tot de vervaldagen van hypotheken in een door hypotheken gedekt effect (MBS). Deze term wordt breder gebruikt om looptijden te beschrijven in een portefeuille van schuldbewijzen, inclusief bedrijfsschulden en gemeentelijke obligaties. Hoe hoger de WAM, hoe langer het duurt voordat alle hypotheken of obligaties in de portefeuille zijn vervallen. WAM wordt gebruikt om schuldportefeuilles te beheren en om de prestaties van schuldportefeuillemanagers te beoordelen.
WAM hangt nauw samen met de gewogen gemiddelde uitleenleeftijd (WALA).
Belangrijkste leerpunten
- De gewogen gemiddelde looptijd (WAM) is een maatstaf voor de totale looptijd van de hypotheken die zijn samengevoegd in een door hypotheken gedekt effect (MBS).
- Een langere WAM impliceert een iets groter rente- en kredietrisico dan MBS met kortere WAM’s.
- WAM is het omgekeerde van een andere populaire MBS-duurmaatstaf: gewogen gemiddelde uitleenleeftijd (WALA).
Inzicht in gewogen gemiddelde looptijd
WAM wordt berekend door de procentuele waarde van elk hypotheek- of schuldinstrument in de portefeuille te berekenen. Het aantal maanden of jaren tot de looptijd van de obligatie wordt vermenigvuldigd met elk percentage, en de som van de subtotalen is gelijk aan de gewogen gemiddelde looptijd van de obligaties in de portefeuille.
WAM wordt gebruikt als hulpmiddel om obligatieportefeuilles te beheren en om de prestaties van portefeuillebeheerders te beoordelen. Beleggingsfondsen bieden bijvoorbeeld obligatieportefeuilles met een verscheidenheid aan WAM-richtlijnen, en een fondsportefeuille kan een WAM hebben van slechts vijf jaar of wel 30 jaar. De belegger kan een obligatiefonds kiezen dat past bij een bepaald beleggingstijdsbestek. De beleggingsdoelstelling van het fonds omvat een benchmark, zoals een obligatie-index, en de WAM van de benchmarkportefeuille is beschikbaar voor beleggers en portefeuillebeheerders. De beleggingsprestaties van een portefeuillebeheerder worden beoordeeld op basis van het rendement en de WAM op de obligatieportefeuille van het fonds.
Obligatieladdering is een beleggingsstrategie waarbij obligaties met verschillende vervaldata worden gekocht, wat betekent dat de dollars in de portefeuille op verschillende momenten in de tijd aan de belegger worden teruggegeven. Een ladderingstrategie stelt de eigenaar in staat om de opbrengsten uit de looptijd van obligaties in de loop van de tijd te herbeleggen tegen de huidige rentetarieven, waardoor het risico van herbelegging van de gehele portefeuille bij lage rentetarieven wordt verminderd. Obligatieladdering helpt een inkomensgerichte belegger om een redelijke rente op een obligatieportefeuille te handhaven, en deze beleggers gebruiken WAM om de portefeuille te beoordelen.
Voorbeeld van hoe WAM wordt berekend
Stel bijvoorbeeld dat een belegger een portefeuille van $ 30.000 bezit, inclusief drie obligatieposities.
- Obligatie A is een obligatie van $ 5.000 (16,7% van de totale portefeuille) en heeft een looptijd van 10 jaar
- Obligatie B is een investering van $ 10.000 (33,3%) die binnen zes jaar vervalt.
- Bond C, een obligatie van $ 15.000 (50%) met een looptijd van vier jaar.
Om de WAM te berekenen, wordt elk van de percentages vermenigvuldigd met het aantal jaren tot de vervaldag, zodat de belegger deze formule kan gebruiken: (16,7% X 10 jaar) + (33,3% X 6 jaar) + (50% X 4 jaar) = 5,67 jaar, of ongeveer vijf jaar, acht maanden.
Gewogen gemiddelde looptijd versus gewogen gemiddelde leningleeftijd
Gewogen gemiddelde looptijd (WAM) en gewogen gemiddelde uitleenleeftijd (WALA) worden beide gebruikt om de waarschijnlijkheid te schatten dat een investering in een door een hypotheek gedekt effect winstgevend is. WAM is echter meestal een breder gebruikte maatstaf voor de looptijd van pools van door hypotheek gedekte effecten. Het meet de gemiddelde tijd die het duurt voordat effecten in een schuldportefeuille vervallen, gewogen naar rato van het in de portefeuille geïnvesteerde bedrag in dollars. Portefeuilles met een hogere gewogen gemiddelde looptijd zijn gevoeliger voor renteschommelingen.
WALA wordt eigenlijk berekend als het omgekeerde van WAM: WAM berekent de procentuele waarde van elke hypotheek of schuldinstrument in de portefeuille. Het aantal maanden of jaren tot de looptijd van de obligatie wordt vermenigvuldigd met elk percentage, en de som van de subtotalen is gelijk aan de gewogen gemiddelde looptijd van de obligaties in de portefeuille.