Het verschil tussen initiële marge en onderhoudsmarge
Initiële marge versus onderhoudsmarge: een overzicht
Het kopen van aandelen op marge lijkt veel op het kopen ervan met een lening. Een investeerder leent geld van een beursvennootschap om aandelen te kopen en betaalt rente over de lening. De aandelen zelf worden als onderpand gehouden door de beursvennootschap.
In Regulation T van de Federal Reserve zijn de regels voor margevereisten vastgelegd. Er is een initiële margevereiste, die de marge vertegenwoordigt op het moment van de aankoop. Er is ook een vereiste voor een onderhoudsmarge, die het minimum bedrag aan eigen vermogen vertegenwoordigt dat nodig is op de margerekening om de positie open te houden.
Belangrijkste leerpunten
- Met een margerekening kan een belegger aandelen kopen met een percentage van de prijs die wordt gedekt door een lening van de beursvennootschap.
- De initiële marge vertegenwoordigt het percentage van de aankoopprijs dat moet worden gedekt door het eigen geld van de investeerder en is gewoonlijk ten minste 50% van de benodigde middelen voor Amerikaanse aandelen.
- De onderhoudsmarge vertegenwoordigt het bedrag aan eigen vermogen dat de belegger op de margerekening moet aanhouden nadat de aankoop is gedaan om de positie open te houden.
- De hogere limiet voor de initiële marge is meestal relevanter, dus ETF’s met hefboomwerking en call-opties zijn doorgaans beter voor beleggers die meer hefboomwerking willen.
Initiële marge
De initiële marge voor aandelen bij Amerikaanse makelaardijen moet volgens Verordening T ten minste 50 procent zijn. Merk op dat forex en hefboomwerking. Als een belegger bijvoorbeeld 1.000 aandelen van een aandeel wil kopen met een waarde van $ 10 per aandeel, zou de totale prijs $ 10.000 zijn. Een margerekening bij een beursvennootschap stelt beleggers in staat om de 1.000 aandelen te verwerven voor slechts $ 5.000. De beursvennootschap dekt de resterende $ 5.000. De aandelen van de aandelen dienen als onderpand voor de lening en beleggers betalen rente over het geleende bedrag.
Regelgeving T-vereisten zijn slechts een minimum, en veel beursvennootschappen hebben vooraf meer contanten van beleggers nodig. Overweeg een bedrijf dat vooraf 65 procent van de aankoopprijs van de investeerder verlangt. Dat zou met een lening niet meer dan $ 3.500 dekken, wat betekent dat de belegger $ 6.500 zou moeten betalen.
Het voordeel van kopen op marge is dat het rendement op de investering hoger is als de voorraad stijgt.
Als u doorgaat met het vorige voorbeeld, stel u voor dat de prijs van het aandeel verdubbelde tot $ 20 per aandeel. De belegger besluit vervolgens alle 1.000 aandelen te verkopen voor $ 20.000. De belegger moet de makelaarskantoor de $ 3.500 voor de lening terugbetalen, waardoor $ 16.500 overblijft na een initiële investering van $ 6.500. Terwijl het aandeel met 100 procent in waarde toenam, steeg de $ 6.500 van de belegger met meer dan 150 procent in waarde. Zelfs na het betalen van rente over de lening kon de investeerder beter marge gebruiken.
Er is ook meer potentiële keerzijde bij het gebruik van marge. Als de prijs van het aandeel daalt, betaalt de belegger rente aan de beursvennootschap en maakt hij grotere verliezen op de investering.
Onderhoudsmarge
Zodra de voorraad is gekocht,vertegenwoordigtde onderhoudsmarge het bedrag aan eigen vermogen dat de belegger op de margerekening moet aanhouden. Voorschrift T stelt het minimumbedrag vast op 25 procent, maar veel beursvennootschappen zullen een hoger tarief nodig hebben. Ga verder met hetzelfde voorbeeld dat werd gebruikt voor de initiële marge, stel je voor dat de onderhoudsmarge 30 procent is. De waarde van de margerekening is gelijk aan de waarde van de 1.000 aandelen. Het eigen vermogen van de belegger zal altijd $ 3.500 minder zijn dan de waarde van de aandelen, aangezien de belegger dat geld moet terugbetalen.
Stel dat de prijs van het aandeel is gedaald van $ 10 naar $ 5. Dan zou de waarde van de margerekening dalen tot $ 5.000. Het eigen vermogen van de investeerder zou slechts $ 1.500 bedragen, of 30 procent van de waarde van de margerekening. Als de prijs van het aandeel verder daalde, zou de belegger minder dan 30 procent eigen vermogen bezitten. Op dat moment zou de investeerder een margestorting ontvangen van de beursvennootschap. De belegger zou voldoende geld op de rekening moeten storten om ten minste 30 procent eigen vermogen te behouden.
De onderhoudsmarge is er om beursvennootschappen te beschermen tegen het in gebreke blijven van investeerders op hun leningen. Door een buffer aan te houden tussen het bedrag van de lening en de waarde van de rekening, verkleint het risico van het bedrijf. Het risico voor beursvennootschappen is groter wanneer de aandelenkoersen dramatisch dalen.
Belangrijkste verschillen
Het eerste en meest kritische verschil is dat de initiële marge de maximale hefboomwerking voor succesvolle aandeleninvesteringen beperkt. Stel dat de initiële margevereiste 50% is. Vervolgens begint de belegger met een hefboomwerking van 2: 1. Naarmate de investering in prijs stijgt, daalt de hoeveelheid hefboomwerking feitelijk. Om de 4: 1-hefboomwerking van de onderhoudsmarge te bereiken, moet de belegger een aanzienlijk bedrag verliezen. Praktisch gezien gebruiken de meeste speculanten die hefboomwerking gebruiken ook stop-loss-orders en zouden ze ruim voor dat punt verkopen.
Aangezien de relatief hoge initiële margevereiste in de meeste gevallen van toepassing is, kunnen aandelenbeleggers die meer hefboomwerking zoeken, beter ergens anders zoeken. ETF’s met hefboomwerking bieden gewoonlijk een hefboomwerking van 3: 1 en hebben nooit te maken met margin calls. Bovendien kunnen de meeste beleggers ETF’s met hefboomwerking kopen zonder speciale toestemming te hoeven vragen. Ten slotte stellen call-opties beleggers in staat om veel meer impliciete hefboomwerking te verkrijgen dan door marge- of hefboom-ETF’s te gebruiken. Call-opties bieden ook een betere beheersing van het neerwaartse risico, maar het kopen ervan vereist goedkeuring van een makelaardij.
Een ander belangrijk verschil is dat vereisten voor onderhoudsmarges investeerders dwingen te verkopen (of meer geld toe te voegen) voordat ze alles verliezen. Dat betekent dat het niet mogelijk is om met marge een positie te kopen en aan te houden. De limiet van de initiële marges op zichzelf weerhoudt een investeerder er niet van om tot het einde vast te houden aan een verliezende investering.