Opbrengst tot volwassenheid versus opbrengst tot bellen: wat is het verschil?
Opbrengst tot volwassenheid versus opbrengst tot bellen: een overzicht
De koper van een obligatie concentreert zich meestal op het rendement tot het einde van de looptijd (het totale rendement dat wordt uitbetaald tegen de vervaldatum van een obligatie). Maar de koper van een opvraagbare obligatie wil ook zijn opbrengst inschatten.
Een opvraagbare obligatie kan door de emittent worden terugbetaald voordat deze de aangegeven vervaldatum bereikt. Opvraagbare obligaties bieden doorgaans een aantrekkelijker rendement tot de vervaldatum, met de voorwaarde dat de emittent het kan “opvragen” als de algemene rentetarieven veranderen en hij merkt dat hij op een andere manier goedkoper geld kan lenen.
Daarom zijn twee cijfers belangrijk voor de belegger die opvraagbare obligaties overweegt: opbrengst tot de vervaldag en opbrengst om af te lossen. De datum van een oproep, als die er is, is vooraf niet bekend, maar kan worden geschat.
Belangrijkste leerpunten
- Rendement op de vervaldag is het totale rendement dat zal worden uitbetaald vanaf het moment van aankoop van een obligatie tot de vervaldatum.
- Oproepopbrengst is de prijs die zal worden betaald als de emittent van een opvraagbare obligatie ervoor kiest om deze vervroegd af te betalen.
- Opvraagbare obligaties bieden doorgaans een iets hoger rendement op de vervaldag.
Opbrengst tot volwassenheid
Het rendement van een obligatie is het totale rendement dat de koper ontvangt tussen het moment dat de obligatie wordt gekocht en de datum waarop de obligatie zijn vervaldatum bereikt. Een stad kan bijvoorbeeld obligaties uitgeven die een rendement van 2,192% per jaar opleveren totdat ze vervallen op 1 september 2032.
De meeste gemeentelijke obligaties en sommige bedrijfsobligaties zijn opvraagbaar. Staatsobligaties zijn dat niet, op een paar uitzonderingen na.
Bij een berekening van het rendement tot het einde van de looptijd wordt ervan uitgegaan dat alle rentebetalingen worden ontvangen vanaf de aankoopdatum totdat de obligatie de vervaldatum bereikt en dat elke betaling wordt herbelegd tegen hetzelfde tarief als de oorspronkelijke obligatie. (Een belegger kan ook de marktwaarde van een obligatie bepalen door de contante koers te controleren, aangezien deze maatstaf rekening houdt met fluctuerende rentetarieven.)
Rendement tot einde looptijd is gebaseerd op de couponrente, nominale waarde, aankoopprijs en jaren tot einde looptijd, berekend als:
Rendement tot einde looptijd = {Couponrente + (Nominale waarde – Aankoopprijs / jaren tot einde looptijd)} / {Nominale waarde + Aankoopprijs / 2}
Geef je op om te bellen
Een belegger in een opvraagbare obligatie wil ook een schatting maken van het rendement dat kan worden opgevraagd, of het totale rendement dat zal worden ontvangen als de gekochte obligatie slechts wordt aangehouden tot de aflossingsdatum in plaats van de volledige looptijd.
Een opvraagbare obligatie wordt verkocht onder de voorwaarde dat de emittent deze kan afbetalen voordat deze de vervaldatum bereikt. Als de rentetarieven dalen, kan het bedrijf of de gemeente die de obligatie heeft uitgegeven ervoor kiezen om de uitstaande schuld af te betalen en nieuwe financiering te krijgen tegen lagere kosten.
De prijs die door de belegger wordt betaald, zal hoger zijn dan de nominale waarde van de obligatie. Over het algemeen geldt dat hoe eerder een obligatie wordt afgeroepen, hoe beter het rendement voor de belegger is.
De meeste gemeentelijke obligaties en sommige bedrijfsobligaties zijn opvraagbaar. Staatsobligaties zijn dat niet, op een paar uitzonderingen na.
Opvraagbare obligaties worden uitgegeven met een of meer aflossingsdata eraan verbonden. De betaalde prijs zal hoger zijn dan de nominale waarde van de obligatie, maar de exacte prijs zal gebaseerd zijn op de op dat moment geldende tarieven.
Het te storten rendement kan worden geschat op basis van de marktprijs.