CAPM berekenen in Excel: ken de formule
Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een onderdeel van de efficiënte markthypothese en de moderne portefeuilletheorie. CAPM meet het bedrag van het verwachte rendement van een actief, wat de eerste stap is bij het uitbouwen van een efficiënte grens. CAPM zelf gebruikt een fundamentele vergelijking om het verwachte rendement van een actief (meestal een aandeel) te berekenen met de opname van verschillende factoren.
Belangrijkste leerpunten
- CAPM is een onderdeel van de efficiënte markthypothese en moderne portefeuilletheorie.
- Om het verwachte rendement van een activum te vinden met CAPM in Excel, is een aangepaste vergelijking vereist met de Excel-syntaxis, zoals = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))
- CAPM kan ook worden gebruikt met andere statistieken, zoals de Sharpe-ratio, wanneer u de risico-opbrengst van meerdere activa probeert te analyseren.
De formule voor het berekenen van het verwachte rendement van een actief met behulp van het prijsmodel voor kapitaalgoederen is als volgt:
Zoals blijkt uit de bovenstaande vergelijking, omvat CAPM de risicovrije rente, de bèta van een actief en het verwachte rendement van de markt. Het kan belangrijk zijn om ervoor te zorgen dat deze waarden allemaal uit dezelfde periode worden gehaald. Hier gebruiken we een periode van 10 jaar.
Om het verwachte rendement van een actief te berekenen, begint u met een risicovrije rente (het rendement op de 10-jarige schatkist ) en voegt u vervolgens een aangepaste premie toe. De aangepaste premie die aan de risicovrije rente wordt toegevoegd, is het verschil in het verwachte marktrendement maal de bèta van het actief. Deze formule kan worden berekend in Microsoft Excel zoals hieronder weergegeven.
Inzicht in de CAPM
CAPM biedt alleen een verwacht rendement op het actief in focus. Dit verwachte rendement kan een belangrijke waarde zijn voor een belegger bij het overwegen van een investering. Over het algemeen komt het verwachte rendement overeen met de periode die is gebruikt om het verwachte marktrendement te vinden. Zo mag van de markt over een periode van tien jaar een rendement van 8% worden verwacht. Het verwachte rendement van de voorraad is dus ook over een periode van tien jaar.
Het CAPM is slechts een schatting en heeft verschillende kanttekeningen. De factoren die in de CAPM-berekening worden gebruikt, zijn voornamelijk niet statisch. De risicovrije rente, bèta en marktrisicopremie zijn allemaal niet-statische factoren die bijna elke dag veranderen, maar aanzienlijker zullen veranderen in verschillende marktperiodes en -omgevingen, of op zijn minst op jaarbasis.
Het CAPM kan een belangrijke statistiek zijn om te volgen, maar over het algemeen is het niet altijd het beste op zichzelf te gebruiken. Daarom vormt het de basis voor de efficiënte markthypothese en het bouwen van een efficiënte frontiercurve.
Efficiënte grenscurves
Een efficiënte frontiercurve omvat de integratie van meerdere activa en al hun verwachte opbrengsten. De efficiënte grens gebruikt CAPM om een efficiënte portefeuille te helpen creëren die een belegger het optimale investeringspercentage in elk geïntegreerd activum vertelt dat het beste theoretische rendement oplevert voor een bepaald risiconiveau.
In deze toepassing wordt CAPM belangrijk voor de berekening van het verwachte rendement, maar dat verwachte rendement wordt niet altijd volledig gerealiseerd omdat een investering van 100% in een enkel activum niet altijd de meest voorzichtige beslissing is, ook gezien andere alternatieve marktinvesteringen.
CAPM berekenen in Excel
Laten we nu aannemen dat u de CAPM wilt vinden van een aandeel waarin u wilt investeren. Laten we aannemen dat het aandeel Tesla is. Allereerst wilt u uw Excel-spreadsheet opzetten.
Door het in het volgende formaat op te zetten, geeft u uzelf de mogelijkheid om het uit te bouwen om een efficiënte grenscurve te creëren en om eenvoudig het verwachte rendement van meerdere activa te analyseren en te vergelijken of om andere vergelijkingsstatistieken toe te voegen.
Zoals u kunt zien, is de berekening opgebouwd met aannames bovenaan die gemakkelijk kunnen worden aangepast wanneer er wijzigingen worden aangebracht. Dit zorgt voor gemakkelijke updates van de spreadsheet wanneer aannames veranderen.
We gaan uit van een risicovrije rente van 1% op de 10-jaars schatkist en een marktrendement van 8% op de S&P 500 over 10 jaar. De S&P 500 is doorgaans het beste marktrendement om te gebruiken, aangezien de meeste bètaberekeningen zijn gebaseerd op de S&P 500.
Telsa, bijvoorbeeld
We vinden dat Tesla een bèta van 0,48 heeft. De tabel bevat ook de standaarddeviatie, wat de volgende gegevenscomponent is die nodig is bij het uitbouwen van de efficiënte grens.
Om het verwachte rendement van Tesla te vinden, gebruiken we de CAPM-vergelijking die als volgt is aangepast voor Excel-syntaxis:
- = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))
Dit vertaalt zich naar risicovrije plus (bèta maal de marktpremie). Door het $ -teken te gebruiken, blijven de aannames statisch, zodat u de formule gemakkelijk naar rechts kunt kopiëren voor meerdere items.
In dit geval krijgen we voor Tesla een verwacht rendement van 4,36%. Met deze spreadsheet kunnen we nu naar rechts uitbouwen voor meerdere activa. Stel dat we Tesla willen vergelijken met General Motors. We kunnen de formule in C10 gewoon naar rechts kopiëren in D10. Dan hoeven we alleen nog maar de bèta voor GM toe te voegen in cel D9. We vinden een bèta van 1,30 wat ons een verwacht rendement van 10,10% oplevert.
Investeringsanalyse
Zoals blijkt uit de vergelijking van deze twee aandelen, is er een behoorlijk groot verschil tussen 4,36% en 10,10%. Dit komt meestal van de hogere bèta voor General Motors vs. Tesla. In grote lijnen betekent dit dat een belegger meer wordt gecompenseerd door rendement voor het nemen van meer risico dan de markt. De verwachte rendementswaarden kunnen dus over het algemeen het best worden bekeken naast bèta als een maatstaf voor het risico.
Een efficiënte grens tilt het beleggen van meerdere aandelen naar een hoger niveau door te proberen de allocatie van meerdere aandelen in een portefeuille in kaart te brengen. Er kunnen ook andere statistieken zijn, zoals de Sharpe-ratio, die gemakkelijker kunnen worden gebruikt om een belegger te helpen de risico-beloning van het ene aandeel versus het andere te meten.