Wat gebeurt er met de Amerikaanse dollar tijdens een handelstekort?
Tijdens een handelstekort is de Amerikaanse dollar in waarde gedaald of verzwakt, maar in veel andere gevallen is de dollar sterker geworden. Naast de betalingsbalans zijn er tal van variabelen die de wisselkoersen bepalen, waaronder investeringsstromen naar een land, economische groei, rentetarieven en overheidsbeleid. Een handelstekort is doorgaans een negatieve tegenwind voor de Amerikaanse dollar, maar de dollar is door andere factoren in waarde weten te stijgen.
Belangrijkste leerpunten
- Tijdens een handelstekort zou de Amerikaanse dollar doorgaans in waarde moeten dalen, maar in veel gevallen is de dollar sterker geworden.
- Een handelstekort betekent dat de Verenigde Staten meer goederen en diensten uit het buitenland kopen (importeren) dan verkopen in het buitenland (exporteren).
- De invoer van de VS wordt betaald door dollars in vreemde valuta om te wisselen door buitenlandse bedrijven, wat ertoe leidt dat dollars de VS verlaten
- De status van de reservevaluta van de dollar leidt echter tot een vraag naar op dollar gebaseerde activa en schatkistpapier, waardoor de dollarkoers stijgt.
Hoe een handelstekort werkt
Een handelstekort betekent dat de Verenigde Staten meer goederen en diensten uit het buitenland kopen ( importeren ) dan verkopen in het buitenland ( exporteren ). Een handelstekort kan ontstaan wanneer een land niet over de middelen beschikt om de producten te produceren die het nodig heeft.
Landen hebben mogelijk een tekort aan natuurlijke hulpbronnen, zoals olie of aardgas, en moeten die goederen importeren. Landen kunnen ook niet beschikken over geschoolde arbeidskrachten om hun eigen goederen te vervaardigen, en zijn daardoor afhankelijk van meer ontwikkelde landen. Andere keren kan een handelstekort gedeeltelijk te wijten zijn aan het feit dat buitenlandse goederen goedkoper zijn dan de in eigen land geproduceerde goederen.
Invoer
Als de invoer de uitvoer blijft overtreffen, kan het handelstekort verslechteren, wat leidt tot meer uitstroom van Amerikaanse dollars. Met andere woorden, de buitenlandse invoer, die wordt gekocht door Amerikaanse consumenten, wordt betaald door Amerikaanse dollars om te wisselen in de vreemde valuta van het internationale bedrijf. Dus als de invoer stijgt, kan er een toename zijn van het totale bedrag aan dollars dat het land verlaat.
Uitvoer
Omgekeerd, als een buitenlands bedrijf Amerikaanse export koopt, wisselen ze hun lokale valuta in voor dollars om de aankoop te vergemakkelijken, wat leidt tot meer vraag naar dollars. Als de export echter daalt, betekent dit dat er minder vraag is naar Amerikaanse goederen door buitenlanders. De lagere vraag naar in dollar luidende goederen kan leiden tot een zwakkere dollarkoers ten opzichte van andere vreemde valuta.
De dollar
De stroom dollars uit het land en het gebrek aan buitenlandse vraag naar Amerikaanse export kan leiden tot een depreciatie van de dollar. Naarmate de dollar verzwakt, wordt de Amerikaanse export echter goedkoper voor buitenlanders, omdat ze meer Amerikaanse dollars kunnen krijgen voor hetzelfde bedrag van hun valuta om Amerikaanse goederen te kopen. Hoewel de prijs van de geëxporteerde goederen niet is veranderd, kunnen buitenlanders in wezen Amerikaanse goederen met korting kopen wanneer de dollar zwakker is.
De toegenomen vraag naar Amerikaanse export leidt ertoe dat meer buitenlandse valuta worden ingewisseld voor dollars, waardoor de dollarkoers stijgt ten opzichte van de betrokken valuta. Het resultaat zou (in theorie) een handelstekort moeten zijn dat weer in evenwicht wordt gebracht. In werkelijkheid komt het echter zelden goed uit, aangezien de vraag – of het gebrek aan vraag – naar de goederen van een land wordt aangedreven door andere factoren dan de wisselkoers.
Waarom verzwakt de Amerikaanse dollar niet?
De VS hebben sinds het midden van de jaren zeventig aanhoudende handelstekorten gekend, maar dit heeft zich niet, zoals te verwachten, vertaald in een aanzienlijke zwakte van de dollar.1
Hieronder staan enkele van de redenen waarom de dollar ondanks handelstekorten door de jaren heen zijn kracht heeft behouden.
De reservevalutastatus van de dollar
De Amerikaanse dollar is ’s werelds reservevaluta, wat betekent dat deze wordt gebruikt om transacties in de handel, door centrale banken en door bedrijven te vergemakkelijken. Opkomende markteconomieën prijzen bijvoorbeeld hun staatsobligaties of schulden doorgaans in dollars, omdat de valuta’s van ontwikkelingslanden doorgaans niet stabiel zijn. Ook worden veel grondstoffen in dollars geprijsd, waaronder goud en ruwe olie. Al deze in dollar luidende transacties geven een boost (of een bodem) aan de dollarkoers ten opzichte van de betrokken vreemde valuta.
Investeringskapitaalstromen
De enorme wereldwijde vraag naarAmerikaanse staatsobligaties, die in handen zijn van bedrijven, investeerders en centrale banken, leidt tot kapitaalstromen die vanuit andere landen de VS binnenkomen. Buitenlandse beleggingsondernemingen zetten hun eigen valuta om in Amerikaanse dollars om schatkistpapier of andere in de VS gevestigde activa te kopen.
Als gevolg hiervan wordt de dollar vaak sterker wanneer buitenlandse investeringen de VS binnenkomen. Al deze wereldwijde vraag naar dollars helpt de zwakte van de dollar als gevolg van het handelstekort te compenseren. Dat wil niet zeggen dat het handelstekort de dollar niet kan verzwakken omdat het dat wel kan, maar het is moeilijk vast te stellen of een zwakte alleen wordt veroorzaakt door een toename van de invoer of een afname van de uitvoer van de VS. De status van de reservevaluta van de dollar en de kapitaalstromen die de VS binnenkomen en verlaten, hebben ook invloed op de dollar, waardoor het moeilijk is om te bepalen wat de belangrijkste oorzaak is van enige sterkte of zwakte van de dollar.
Grote economieën die hun eigen valuta uitgeven – zoals het Verenigd Koninkrijk, India en Canada – bevinden zich in een vergelijkbare ruimte, waar ze aanhoudende handelstekorten kunnen hebben. Landen die het vertrouwen van de investerende gemeenschap niet hebben, zijn meer geneigd hun valuta te zien dalen als gevolg van handelstekorten.
Voorbeeld van de dollar en het Amerikaanse handelstekort
Hieronder ziet u een voorbeeld van hoe de dollarkoers de buitenlandse handel kan beïnvloeden. Ter illustratie nemen we aan dat er geen veranderingen zijn in de kapitaalstromen die de VS binnenkomen en verlaten, wat ook een impact zou hebben op de dollar.
Stel dat een bedrijf een doos mobiele telefoons verkocht aan een Europees bedrijf, dat ermee instemde de Amerikaanse fabrikant $ 10.000 te betalen. Op het moment dat de deal rond was, kon het Europese bedrijf euro’s inwisselen voor dollars tegen een tarief van $ 1,10, wat betekent dat het hen 9.090 euro zou kosten om de factuur van $ 10.000 ($ 10.000 / $ 1,10) te betalen.
Echter, vóór de vervaldatum van de betaling verzwakt of deprecieert de Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro en beweegt de wisselkoers plotseling naar $ 1,14. Daardoor kost het het Europese bedrijf slechts 8.772 euro om de factuur van $ 10.000 ($ 10.000 / $ 1,14) te betalen.
Het Europese bedrijf betaalde dezelfde factuur van $ 10.000, maar bespaarde 318 euro door de wisselkoersverschuiving tussen het moment van aankoop en het moment waarop de betaling aan het Amerikaanse bedrijf werd gedaan. Met andere woorden, een depreciërende dollar (of sterkere, duurdere euro) maakt Amerikaanse uitgevoerde goederen goedkoper, uitsluitend op basis van de wisselkoersbeweging.
Het is belangrijk op te merken dat de zwakkere dollar uiteindelijk kan leiden tot een toename van de vraag naar Amerikaanse goederen of export van buitenlandse bedrijven. Als de vraag sterk genoeg is, kan de dollar uiteindelijk sterker worden, aangezien er een grotere vraag is naar export in dollars. Als gevolg hiervan kan het wisselkoersmechanisme leiden tot enige matiging van het handelstekort.