Fysiek goud versus GLD, andere ETF’s en ETN’s
Gouden ETF’s
Goudbeurs -verhandelde fondsen (ETF’s) geven handelaren blootstelling aan de prijsbewegingen van goud zonder de fysieke onderliggende waarde te hoeven kopen. Gouden ETF’s zijn doorgaans gestructureerd als trusts. Onder deze structuur houdt de ETF een bepaald aantal goudstaven aan voor elk uitgegeven aandeel van de ETF. Het kopen van een aandeel in de ETF betekent dat u een deel van het goud bezit dat door de trust wordt gehouden.
Omdat deze ETF’s fysiek goud aanhouden, bewegen hun prijzen mee met de goudprijs op korte en lange termijn. Er zijn echter soms kleine volgfouten wanneer de ETF-prijs afwijkt van zijn referentieactiva. Wanneer er trackingfouten optreden, grijpen arbitrageurs snel in.
Er zijn veel gouden ETF’s. We zullen twee van de meest populaire keuzes bekijken.
SPDR Gold-aandelen – GLD
De SPDR Gold Shares ETF ( intrinsieke waarde (NAV) van $ 63,43 miljard. Elk aandeel van de ETF is 0,093995 ounces goud waard.
Naarmate de prijs van echt goud beweegt, verandert ook de prijs van GLD. Beleggers kunnen de prijs boven of onder de NAV drukken, wat betekent dat individuele aandelen iets meer of minder waard kunnen zijn dan hun equivalent 0,093995 ounces goud.
Bij de aanvang van het fonds waren de aandelen een tiende van de goudprijs waard. De hoeveelheid goud die elk aandeel vertegenwoordigt, wordt in de loop van de tijd echter enigszins uitgehold, aangezien de ETF beleggers een jaarlijkse vergoeding van 0,4% in rekening brengt.2 Deze vergoedingen verlagen langzaam de NAV van de ETF, waardoor de hoeveelheid goud die een aandeel elk jaar waard is, iets afneemt. Deze vergoeding is relatief bescheiden in de context van de langetermijnwinsten van goud. Volgens gegevens van de World Gold Council keerde goud sinds 1971 ongeveer 10% per jaar terug. Fysieke goudopslag- en verzekeringskosten voor kleine beleggers zijn gewoonlijk hoger dan 0,4% per jaar. Daarom zijn goud-ETF’s een efficiënt instrument om in goud te beleggen.
Volgens de World Gold Council is goud sinds 1971 jaarlijks 10% teruggekeerd.
iShares Gold Trust – IAU
Een andere populaire keuze voor goudinvesteerders is de iShares Gold Trust (IAU ) van BlackRock. Vanaf juni 2020 bezat de ETF bijna 13,36 miljoen ounces voor een NAV van $ 25 miljard. Gebaseerd op 1,5 miljard uitstaande aandelen, vertegenwoordigt elk aandeel ongeveer 0,009547 ounce goud. Dit zal in de loop van de tijd eroderen, aangezien het fonds een kostenratio heeft van 0,25%. Net als SPDR Gold Shares is de iShares Gold Trust georganiseerd als een trust, met fysieke goudstaven in kluizen in Londen en New York.
Hefboomwerking en omgekeerde gouden ETN’s
Ook zijn hefboomfondsen en inverse goudfondsen beschikbaar. Deze fondsen zijn complexer dan vanilla gold ETF’s omdat ze de activa niet fysiek in vertrouwen houden. In plaats daarvan worden leveraged en inverse fondsen vaak verhandeld als exchange-traded notes (ETN’s), die schuldverplichtingen zijn van de underwriter van de ETN. De prijs van de ETN volgt een grondstoffenindex. Een ETN is echter afhankelijk van de kredietwaardigheid van de onderschrijver en geeft beleggers geen eigendom van goud.
Hefboomwerking en inverse gouden ETN’s zijn alleen bedoeld voor kortetermijntransacties. Ze proberen de dagelijkse bewegingen van goud te volgen, niet de langetermijnveranderingen. Het gebruik van hefboomwerking in de loop van de tijd kan de verliezen als gevolg van volatiliteit vergroten. Inverse goudfondsen hebben op de lange termijn een negatief verwacht rendement omdat de prijs van goud over het algemeen stijgt in een fiatgeldsysteem.
Hefboomwerking en inverse gouden ETN’s zijn alleen bedoeld voor kortetermijntransacties.
VelocityShares 3x Long Gold ETN – UGLD
De VelocityShares 3x Long Gold ETN (UGLD ) streeft naar drie keer het rendement van de S&P GSCI Gold Index ER voor één dag. Dit betekent dat de aandelen bedoeld zijn om alleen voor korte termijn te worden gehouden. De ETN wordt uitgegeven door Credit Suisse en heeft een kostenratio van 1,35%.
DB Gold Double Short ETN – DZZ
De DB Gold Double Short ETN (DZZ ) beweegt omgekeerd evenredig met de goudprijs. Als goud op een dag 1% stijgt, zou DZZ met 2% moeten dalen omdat het twee keer zo veel in de tegenovergestelde richting beweegt. De bankbiljetten worden dun verhandeld en de kostenratio is 0,75%. Deutsche Bank lanceerde het ETN in 2008, maar in 2016 kondigde het aan dat het verdere uitgiftes zou opschorten.9
Het komt neer op
Gouden ETF’s die als trusts werken, zijn eenvoudig. De trust houdt fysiek goud en geeft aandelen uit. De aandeelhouder heeft een fractioneel eigendom van dat goud. De aandelen weerspiegelen de prijsbeweging van echt goud, meestal tegen ongeveer 1 / 10e of 1 / 100e van de prijs van het metaal. De kostenratio erodeert langzaam de hoeveelheid goud die elk aandeel vertegenwoordigt. ETF’s kunnen echter kosteneffectiever zijn dan fysiek goud kopen en opslaan. Inverse ETN’s en ETN’s met hefboomwerking zijn complexer dan ETF’s. Ze volgen dagelijkse veranderingen in de goudprijs door in de tegenovergestelde richting te gaan of door prijsbewegingen te vergroten. Met hefboomwerking en inverse ETN’s volgen de veranderingen in de goudprijs op de lange termijn niet nauwkeurig.