Hoogwatermarkering versus hindernissen: wat is het verschil?

Hoogwatermarkering versus hordenfrequentie: een overzicht

Hurdle-rate en high-watermark zijn twee soorten benchmarks die hedgefondsen kunnen stellen als vereisten voor het innen van aanmoedigings- of prestatievergoedingen van beleggers. Een high-water mark is de hoogste waarde die een beleggingsfonds of rekening ooit heeft bereikt. Een hurdle rate is het minimumbedrag aan winst of rendement dat een hedgefonds moet verdienen voordat het een aanmoedigingsvergoeding kan aanrekenen.

Hoogwatermerk

Het instellen van een high-watermark is een manier om ervoor te zorgen dat een hedgefondsbeheerder niet zoveel wordt betaald als voor een goed presterend fonds als de prestaties van het fonds slecht zijn. Als het fonds geld verliest, moet de beheerder het boven de high-watermarkering krijgen voordat hij een prestatiebonus ontvangt.

Hindernissnelheid

Een hurdle rate heeft een vergelijkbare functie. Als een hedgefonds bijvoorbeeld een drempel van 5% vaststelt, zal het alleen aanmoedigingsvergoedingen innen in perioden waarin het rendement hoger is dan dit bedrag. Als hetzelfde fonds ook een high-watermarkering heeft, kan het geen aanmoedigingspremie innen, tenzij de waarde van het fonds boven de high-watermarkering ligt en het rendement boven de drempelwaarde ligt.

Speciale overwegingen

Een hedgefonds is een zakelijk partnerschap of een andere structuur die investeringen bundelt en actief beheert. Volgens een formule die bekend staat als 2/20, rekenen hedgefondsen gewoonlijk beheervergoedingen van 1% tot 2% van de intrinsieke waarde (NAV) van een fonds en aanmoedigingsvergoedingen van 20% van de fondswinst aan.

De beheervergoeding wordt altijd betaald door de belegger, ongeacht de winst. Er kan echter een verscheidenheid aan structuren worden gebruikt om de winst te berekenen met het oog op het in rekening brengen van stimuleringsvergoedingen. Onder één type structuur kan de winst eenvoudig worden gedefinieerd als de toename van de intrinsieke waarde. Als alternatief kan de winst de stijging van de NAV zijn met een correctie voor beheervergoedingen.

Voorbeeld van hoogwatermarkering vs. hordenfrequentie

Bij gebruik bij kapitaalbudgettering heeft een hurdle rate een iets andere betekenis: het is het minimum dat het bedrijf of de manager verwacht te verdienen bij het investeren in een project. Hurdle-rate kan ook verwijzen naar het laagste rendement op een investering dat het een aanvaardbaar risico voor de belegger zou maken.

Over het algemeen wordt een investering als gezond beschouwd als het verwachte rendement boven de drempelwaarde ligt. Dat betekent ook dat een belegger misschien niet vooruit wil komen als het rendement onder de drempelwaarde valt.