Witte schildknaap
Wat is een witte schildknaap?
Een witte schildknaap is een investeerder of een bevriend bedrijf dat een belang in een doelbedrijf koopt om een vijandige overname te voorkomen. Dit is vergelijkbaar met een witte ridderverdediging, behalve dat de doelfirma zijn onafhankelijkheid niet hoeft op te geven zoals bij de witte ridder, omdat de witte schildknaap slechts een gedeeltelijk aandeel in de compagnie koopt.
Belangrijkste leerpunten
- Een witte schildknaap is een investeerder of bedrijf dat een belang neemt in een bedrijf om een vijandige overname te voorkomen.
- Een witte schildknaap koopt slechts een gedeeltelijke inzet, in tegenstelling tot een witte ridder die het hele bedrijf koopt.
- Witte schildknapen nemen geen controlerende belangen, maar het is net groot genoeg om het bindende bedrijf te blokkeren.
- Incentives die vaak aan een witte schildknaap worden aangeboden, kunnen onder meer verdisconteerde aandelen of forse dividenden zijn.
Hoe een witte schildknaap werkt
Een witte schildknaap is een vriendelijke verkrijger die geen controlerend belang vereist zoals een witte ridder dat doet. Een witte ridder koopt het hele bedrijf om een vijandige overname af te weren. Een witte schildknaap koopt een deel van het bedrijf. Hun inzet is net groot genoeg om het biedende bedrijf te blokkeren en geeft het doelbedrijf de tijd om zijn strategie te heroverwegen. De witte schildknaap kan een plaats op het bord krijgen, aandelen met korting worden aangeboden of royale dividenden beloven, als een stimulans om de deal te sluiten.
Zodra de onvriendelijke overnemende partij zijn bod heeft ingetrokken, verkoopt de witte schildknaap doorgaans zijn aandelen. Om te voorkomen dat het in de toekomst van loyaliteit verandert, kan de deal zo worden gestructureerd dat de aandelen die aan de witte schildknaap worden gegeven, niet worden aangeboden aan de vijandige bieder.
Speciale overwegingen
Behalve dividenden en aandelen met korting, kunnen white squires ook andere voordelen krijgen, zoals een zetel op het bord. Dit wordt gedaan om ervoor te zorgen dat de witte schildknaap partij is bij het doelbedrijf en niet van gedachten verandert. Als onderdeel hiervan wordt meestal een overeenkomst getekend waarbij een witte schildknaap moet stemmen in het voordeel van het doelbedrijf.
Het uitnodigen van een witte schildknaap aan boord kan helpen, maar kan later het bedrijf schaden, aangezien ze nu gedeeltelijke controle over het bedrijf hebben. Bedrijven kunnen dus een standstill-overeenkomst afdwingen, die voorkomt dat een white squire-investeerder zijn belang in het bedrijf verhoogt.
Voorbeeld van een witte schildknaap
Een voorbeeld van de verdediging van de witte schildknaap deed zich voor toen America Movil, eigendom van de Mexicaanse miljardair Carlos Slim, in 2013 probeerde het Nederlandse telecombedrijf KPN over te nemen. Een onafhankelijke stichting die belast was met de bescherming van KPN, wist het te blokkeren.
In het verleden hebben Disney en CBS witte schildknapen gebruikt om overnames te voorkomen. CBS had eerder Loews Corp. een belang van 25% in het bedrijf laten nemen om een overname door Ted Turner te voorkomen. Loews was uiteindelijk echter niet blij met het CBS-management en zette de voorzitter van het CBS-bestuur onder druk om af te treden. Hoewel een witte schildknaap bedoeld is als een positieve aanwezigheid voor het beoogde bedrijf, kunnen ze aandringen op verandering als ze hun eigen problemen zien.
Andere gifpillen, greenmail, de pac-man-verdediging, het creëren van borden en supermeerderheid-regels.