Waarom EBITDA een veelgebruikte waarderingsmaatstaf is voor telecombedrijven
In de telecommunicatiesector is de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) een populaire maatstaf voor de beoordeling van het eigen vermogen voor het analyseren van bedrijven, voornamelijk vanwege wat de maatstaf uitsluit – afschrijving.
Omdat telecombedrijven zwaar investeren in netwerkapparatuur, maakt de EBITDA-maatstaf een nauwkeurigere vergelijking tussen telecombedrijven mogelijk.
Belangrijkste leerpunten
- Telecombedrijven investeren zwaar in netwerkapparatuur – een kapitaaluitgave die wordt afgeschreven.
- EBITDA is exclusief afschrijvingen, wat een nauwkeurigere vergelijking tussen telecombedrijven mogelijk maakt.
- Sommige analisten zijn echter van mening dat kapitaaluitgaven zorgvuldig moeten worden onderzocht, juist omdat ze zo belangrijk zijn voor telecombedrijven.
Inzicht in de telecommunicatiesector
De telecommunicatiesector kenmerkt zich als snelgroeiende en kapitaalintensieve sector, met hoge vaste kosten en relatief hoge schuldfinanciering. Veel bedrijven hebben een grote basis aan vaste activa, wat leidt tot navenant hoge afschrijvingskosten. Om een hoog serviceniveau te behouden, moeten telecombedrijven continu investeren in netwerkapparatuur zoals schakelaars, telecommorens en glasvezelkabels.
Bijkomend om te overwegen is dat telecombedrijven soms fiscale prikkels krijgen van de overheid. Deze fiscale prikkels kunnen leiden tot volatiele schommelingen in de vrije cashflow, wat betekent dat cashflowstatistieken mogelijk niet de meest geschikte evaluatiepunten zijn voor telecombedrijven. Door kapitaaluitgaven, afschrijvingen en financieringskosten buiten beschouwing te laten, biedt EBITDA een schonere evaluatie van de inkomsten van een bedrijf.
Voordelen van de EBITDA-maatstaf
Omdat EBITDA de impact uitsluit van boekhoudkundige en financieringsbeslissingen met betrekking tot kapitaaluitgaven, maakt het nauwkeuriger vergelijkingen tussen vergelijkbare bedrijven mogelijk, vooral als het ene bedrijf midden in omvangrijke investeringsprojecten zit en het andere niet.
EBITDA wordt beschouwd als een meer betrouwbare indicator van de operationele efficiëntie en financiële soliditeit van een bedrijf, omdat het investeerders in staat stelt zich te concentreren op de basiswinstgevendheid van een bedrijf zonder dat kapitaaluitgaven in de beoordeling worden meegerekend.
Ook vanuit een puur praktisch oogpunt is het gebruik van EBITDA nuttig omdat het wordt gebruikt in andere waarderingsmaatregelen die vaak worden toegepast op telecombedrijven, waaronder EV / EBITDA en schulden / EBITDA.
EBITDA nadelen
Een van de belangrijkste sterke punten van EBITDA – de uitsluiting van kapitaaluitgaven – kan ook als een zwakte worden beschouwd. Sommige analisten beweren dat kapitaaluitgaven erg belangrijk zijn voor telecombedrijven, dat ze moeten worden opgenomen en in feite zorgvuldig moeten worden onderzocht.
EBITDA geeft een beoordeling van de winstgevendheid, maar niet van de operationele cashflow, een maatstaf die een zeer goede tracking geeft van het werkkapitaalbeheer van een bedrijf.