Auteur

Wat is een optieschrijver?

Een schrijver (soms een concessieverlener genoemd ) is de verkoper van een optie die een positie opent om een premiebetaling van de koper te innen. Schrijvers kunnen al dan niet gedekte call- of putopties verkopen. Een ongedekte positie wordt ook wel een naakte optie genoemd. De eigenaar van 100 aandelen kan bijvoorbeeld een calloptie op die aandelen verkopen om een ​​premie te innen van de koper van de optie; de positie is gedekt omdat de schrijver eigenaar is van de aandelen die aan de optie ten grondslag liggen en ermee heeft ingestemd die aandelen tegen de uitoefenprijs van het contract te verkopen. Een gedekte putoptie houdt in dat u short gaat op de aandelen en er een put op schrijft. Als een optie niet wordt gedekt, loopt de optieschrijver theoretisch het risico van zeer grote verliezen als de onderliggende waarde tegen hen beweegt.

De schrijver begrijpen

Kopers van opties krijgen het recht om binnen een bepaald tijdsbestek een onderliggende waarde te kopen of verkopen tegen een bepaalde prijs door de verkoper of schrijver van de optie. Voor dit recht heeft de optie een prijs, de zogenaamde premie. De premie is waar optieschrijvers op uit zijn. Ze worden vooraf betaald, maar lopen een hoog risico (indien ongedekt) als de optie erg waardevol wordt voor de koper. Een putschrijver hoopt bijvoorbeeld dat een onderliggend aandeel niet onder de uitoefenprijs zal dalen, de koper hoopt van wel. Hoe verder onder de uitoefenprijs van de put de onderliggende waarde daalt, hoe groter het verlies voor de schrijver, en hoe groter de winst voor de geplaatste koper.

Een optie wordt ongedekt wanneer de schrijver geen compenserende positie in de rekening heeft. De schrijver van een putoptie, die ermee instemt aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs van het contract, wordt bijvoorbeeld ongedekt als er geen overeenkomstige shortpositie op zijn rekening staat om het risico van het kopen van aandelen te compenseren.

De schrijver wordt geconfronteerd met potentieel grote verliezen als de opties die hij schrijft, worden blootgelegd. Dat betekent dat ze geen aandelen bezitten waarop ze oproepen schrijven, of geen shortaandelen houden in de opties die ze schrijven. De grote verliezen kunnen het gevolg zijn van een ongunstige koersbeweging van de onderliggende waarde. Met een oproep gaat de schrijver er bijvoorbeeld mee akkoord om aandelen aan de koper te verkopen tegen de uitoefenprijs van bijvoorbeeld $ 50. Maar neem aan dat het aandeel, dat momenteel wordt verhandeld tegen $ 45, door een ander bedrijf een buy-out wordt aangeboden voor $ 70 per aandeel. De onderliggende start onmiddellijk naar $ 65 en oscilleert daar. Het gaat niet naar $ 70 omdat er een kans is dat de deal niet doorgaat. De schrijver van de optie moet nu aandelen kopen voor $ 65 om ze voor $ 50 te verkopen aan de koper van de optie, als de koper de optie uitoefent. Zelfs als de optie nog niet is verlopen, wordt de optieschrijver nog steeds geconfronteerd met een groot verlies, aangezien ze de optie moeten terugkopen voor ongeveer $ 15 meer ($ 65 – $ 50) dan waarvoor ze het schreven om de positie te sluiten.

Het primaire doel voor optieschrijvers is inkomsten te genereren door premies te innen wanneer contracten worden verkocht om een ​​positie te openen. De grootste winst doet zich voor wanneer verkochte contracten out-of-the-money verlopen. Voor call-writers vervallen opties out-of-the-money wanneer de aandelenkoers onder de uitoefenprijs van het contract sluit. Out-of-the-money-putten vervallen wanneer de prijs van de onderliggende aandelen boven de uitoefenprijs sluit. In beide situaties behoudt de schrijver de volledige premie die hij voor de verkoop van de contracten heeft ontvangen.

Wanneer de optie in-the-money beweegt, wordt de schrijver geconfronteerd met een mogelijk verlies omdat ze de optie moeten terugkopen voor meer dan ze hebben ontvangen.

Gedekt schrijven wordt beschouwd als een conservatieve strategie om inkomsten te genereren. Ongedekt of naakt schrijven van opties is zeer speculatief vanwege het potentieel voor onbeperkte verliezen.

Bel schrijven

weggeroepen tegen de uitoefenprijs of kopen de mogelijkheid om de positie te sluiten.

Weggeroepen betekent dat ze hun werkelijke aandelen tegen de uitoefenprijs moeten verkopen aan de koper van de optie, en de koper zal de aandelen van hen kopen. Het sluiten van de optiepositie betekent daarentegen het kopen van dezelfde optie om de eerder verkochte optie te compenseren. Hiermee wordt de positie gesloten en is de winst of het verlies het verschil tussen de ontvangen premie en de prijs die is betaald om de optie terug te kopen.

De resultaten van het schrijven van ongedekte oproepen zijn over het algemeen hetzelfde, met één belangrijk verschil. Als de aandelenkoers in-the-money sluit, moet de schrijver ofwel aandelen kopen op de open markt om aandelen aan de koper van de optie te leveren, ofwel de positie sluiten. Het verlies is het verschil tussen de uitoefenprijs en de open marktprijs van de onderliggende waarde (negatief getal), plus de aanvankelijk ontvangen premie.

Zet schrijven

Wanneer een putwriter short is op de onderliggende aandelen, wordt de positie gedekt als er een overeenkomstig aantal shortposities op de rekening wordt verkocht. In het geval dat de shortoptie in-the-money sluit, compenseert de shortpositie het verlies van de geschreven put.

In een ongedekte positie moet de schrijver aandelen kopen tegen de uitoefenprijs of dezelfde optie kopen om de positie te sluiten. Als de schrijver de aandelen koopt, is het verlies het verschil tussen de uitoefenprijs en de open-marktprijs minus de ontvangen premie. Als de schrijver de positie sluit door een putoptie te kopen om de verkochte optie te compenseren, is het verlies de premie die is betaald om te kopen minus de ontvangen premie.

Premium tijdswaarde

Schrijvers van opties besteden vooral veel aandacht aan de tijdswaarde. Hoe langer een optie duurt tot de vervaldatum, hoe groter de tijdswaarde, omdat er een grotere kans is dat het in-the-money kan komen. Deze mogelijkheid is waardevol voor optiekopers en zij zullen dus een hogere premie betalen voor een vergelijkbare optie met een langere looptijd dan een kortere looptijd.

De tijdwaarde neemt af naarmate de tijd verstrijkt, wat gunstig is voor de optie-schrijver. Een out-of-the-money-optie die voor $ 5 wordt verhandeld, heeft tijdswaarde omdat de optie geen intrinsieke waarde heeft en toch handelt voor $ 5. Als een optieschrijver deze optie verkoopt, ontvangt hij de $ 5. Met het verstrijken van de tijd, zolang die optie out-of-the-money blijft, zal de waarde van die optie op de vervaldatum verslechteren tot $ 0. Hierdoor kan de schrijver de premie behouden omdat hij al $ 5 heeft ontvangen en de optie is nu $ 0 waard en waardeloos zodra deze out-of-the-money verloopt.

Naarmate een optie bijna afloopt, is de belangrijkste bepalende factor voor de waarde de prijs van het onderliggende ten opzichte van de uitoefenprijs. Als de optie in-the-money is, weerspiegelt de optiewaarde het verschil tussen de twee prijzen. Als de optie in-the-money verloopt, maar het verschil tussen de uitoefenprijs en de onderliggende prijs slechts $ 3 is, verdient de optieverkoper nog steeds geld, omdat ze $ 5 hebben ontvangen en de positie voor $ 3 kunnen terugkopen, en dat is wat de optie zal waarschijnlijk bijna op vervaldag worden verhandeld.

Voorbeeld van het schrijven van een calloptie op een aandeel

Stel dat de aandelen van Apple Inc. ( AAPL ) worden verhandeld tegen $ 210. Een handelaar gelooft niet dat de aandelen in de komende twee maanden boven de $ 220 zullen uitkomen, dus schrijven ze een call-optie van $ 220 voor $ 3,50. Dit betekent dat ze $ 350 ontvangen ($ 3,50 x 100 aandelen). Ze mogen die $ 350 houden zolang de optie vervalt, over twee maanden, wanneer de prijs van Apple onder de $ 220 ligt.

De schrijver bezit mogelijk al aandelen van Apple, of ze kunnen 100 aandelen kopen voor $ 210 om een ​​gedekte call te creëren. Dit beschermt hen voor het geval de aandelen hoger schieten, bijvoorbeeld $ 230. Als de schrijver de optie ongedekt verkoopt en de prijs stijgt tot $ 230, dan zou de schrijver aandelen moeten kopen voor $ 230 om te verkopen aan de koper van de optie voor $ 220, waardoor de schrijver $ 650 (($ 10 – $ 3,50) x 100 aandelen) verliest. Maar als ze de aandelen al bezaten, konden ze ze gewoon aan de koper geven voor $ 220, $ 1.000 verdienen op de aandelenaankoop ($ 10 x 100 aandelen) en toch de $ 350 uit de optieverkoop houden.

Het nadeel van de gedekte call is dat als de aandelenkoers daalt, ze de optiepremie van $ 350 mogen behouden, maar dat ze nu aandelen bezitten die in waarde dalen. Als de aandelen dalen tot $ 190, krijgt de schrijver de $ 3,50 per aandeel van de optie, maar verliest hij $ 20 per aandeel ($ 2000) op de aandelen die ze voor $ 210 hebben gekocht. $ 16,50 ($ 20 – $ 3,50) per aandeel verliezen is echter beter dan de volledige $ 20 verliezen, wat ze zouden hebben verloren als ze de aandelen hadden gekocht maar de optie niet zouden verkopen.