Opbrengst tot gemiddelde levensduur

Wat is de gemiddelde levensduur?

Rendement-tot-gemiddelde levensduur is de berekening van het rendement van een obligatie op basis van de gemiddelde looptijd in plaats van de vermelde vervaldatum van de uitgifte. Dit rendement vervangt de opgegeven eindvervaldag door de gemiddelde looptijd. De gemiddelde levensduur wordt ook wel de gewogen gemiddelde looptijd  (WAM) of gewogen gemiddelde levensduur (WAL) genoemd.

Inzicht in opbrengst tot gemiddelde levensduur

Opbrengst-tot-gemiddelde levensduur laat de belegger het werkelijke rendement van een obligatiebelegging schatten, ongeacht de exacte vervaldatum van de obligatie. Bij de berekening van het rendement op gemiddelde levensduur wordt ervan uitgegaan dat de obligatie vervalt op de dag die wordt bepaald door de gemiddelde looptijd en tegen de gemiddelde aflossingsprijs in plaats van de nominale prijs. Het kan worden berekend met dezelfde formule als het rendement tot het einde van de looptijd (YTM) door de gemiddelde looptijd te vervangen door de looptijd van de obligatie.

Rendement-tot-gemiddelde levensduur bepaalt de hoeveelheid tijd die nodig is om de helft van de nominale waarde van een obligatie te recupereren. Obligaties met een snellere aflossing van de hoofdsom verlagen het risico van wanbetaling en stellen een obligatiehouder in staat zijn geld eerder te herbeleggen. Een snellere herbelegging kan goed of slecht zijn, afhankelijk van in welke richting de rentetarieven zijn veranderd sinds de belegger de obligatie heeft gekocht.

Terwijl sommige obligaties de hoofdsom op de eindvervaldag in één keer terugbetalen, betalen andere de hoofdsom in termijnen terug over de looptijd van de obligatie. Deze afbetalingsmethode wordt een zinkende fondsfunctie genoemd  . In deze obligaties, de indenture dient de emittent geld opzij regelmatig geplaatst in een aparte rekening.

Deze rekening is uitsluitend bedoeld om de obligaties in te lossen. Met de afschrijving van de hoofdsom van een obligatie op deze manier, kunnen beleggers met de berekening van de gemiddelde levensduur bepalen hoe snel de aflossing van de hoofdsom zal zijn.

Trustees van een zinkende fondsobligatie zullen de berekening van het rendement op de gemiddelde levensduur gebruiken om hen te helpen bepalen of ze een deel van de obligaties opnieuw moeten kopen op de open markt. Dit is typisch wanneer de obligaties onder pari worden verhandeld. De gemiddelde levensduur kan in dit geval aanzienlijk lager zijn dan het werkelijke aantal jaren tot de vervaldatum.

Een zinkfonds is een middel om via een obligatie-uitgifte geleende middelen terug te betalen door middel van periodieke betalingen aan een trustee die een deel van de uitgifte terugtrekt door de obligaties op de open markt te kopen. Een zinkend fonds verbetert de kredietwaardigheid van een bedrijf, waardoor het bedrijf investeerders een lagere rente kan betalen.

Rendement-tot-gemiddelde levensduur voor door hypotheek gedekte effecten

Opbrengst-tot-gemiddelde levensduur stelt beleggers in staat om het verwachte rendement van door hypotheek gedekte effecten (MBS) te bepalen, vanwege de vervroegde aflossing van de onderliggende hypotheekschuld. Deze maatstaf is nuttig bij de prijsstelling van MBS’en, zoals collateralized hypotheekverplichtingen (CMO’s) uitgegeven door de Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) en particuliere emittenten.

Een MBS betaalt over het algemeen de hoofdsom terug gedurende de looptijd van de investering. Afhankelijk van het feit of de MBS met korting of premie is gekocht, kan de vooruitbetaling van de hoofdsom het verwachte rendement van een belegger beïnvloeden.

Een omgeving met dalende rentetarieven leidt er vaak toe dat huiseigenaren herfinancieren. In het herfinancieringsproces wordt de oude lening afgelost doordat een nieuwe lening met lagere rentebetalingen in de plaats komt.