Zet dividenden aan het werk in uw portefeuille
Tijdens de dotcom-boom van eind jaren negentig was het idee van dividendbeleggen belachelijk. Destijds ging alles in percentages van dubbele cijfers omhoog en niemand wilde een magere winst van 2% uit dividenden halen. Na het einde van de bullmarkt van de jaren negentig waren dividenden weer aantrekkelijk.
Voor veel beleggers zijn dividendbetalende aandelen logischer geworden. Hoewel we sinds de jaren negentig verschillende marktstijgingen hebben gezien, blijven “saaie” dividendaandelen een van de beste kansen voor reguliere beleggers.
Belangrijkste leerpunten
- Dividenden zijn contante betalingen van een bedrijf aan zijn aandeelhouders op basis van de winst van het bedrijf.
- Als een bedrijf geen dividend uitkeert uit zijn winst, betekent dit dat het ervoor kiest om de inkomsten te herinvesteren in nieuwe projecten of acquisities.
- Een bedrijf kiest er vaak voor om dividend uit te keren als het groeitempo is vertraagd.
- Zodra een bedrijf dividenden begint uit te keren, is het hoogst atypisch dat het stopt.
- Dividenden zijn een goede manier om een beleggingsportefeuille extra stabiliteit te geven, aangezien de periodieke contante betalingen waarschijnlijk op lange termijn zullen voortduren.
Wat zijn dividenden?
Een dividend is een contante betaling uit de winst van een bedrijf. Het wordt aangekondigd door de raad van bestuur van een bedrijf en verspreid onder aandeelhouders. Met andere woorden, dividenden zijn het aandeel van een investeerder in de winst van een bedrijf en worden aan hen gegeven als mede-eigenaar van het bedrijf. Afgezien van optiestrategieën zijn dividenden de enige manier voor beleggers om te profiteren van het bezit van aandelen zonder hun belang in het bedrijf te elimineren.
Wanneer een bedrijf winst maakt uit operaties, kan het management een van de volgende twee dingen doen met de winst: het kan ervoor kiezen om ze te behouden, door ze in wezen opnieuw in het bedrijf te investeren in de hoop meer winst te creëren en dus meer voorraadgroei, of het kan een uitkering uitkeren. deel van de winst aan aandeelhouders in de vorm van dividenden. Het management kan er ook voor kiezen om een aantal van zijn eigen aandelen in te kopen – een stap die ook de aandeelhouders ten goede zou komen.
Een bedrijf moet bovengemiddeld blijven groeien om herinvestering in zichzelf te rechtvaardigen in plaats van dividend uit te keren. Over het algemeen geldt dat wanneer de groei van een bedrijf vertraagt, het aandeel niet zo sterk zal stijgen en dat dividenden nodig zullen zijn om aandeelhouders in de buurt te houden. De vertraging van deze groei doet zich voor bij vrijwel alle bedrijven nadat ze een grote marktkapitalisatie hebben bereikt. Een bedrijf zal gewoon een omvang bereiken waarbij het niet langer het potentieel heeft om te groeien tegen jaarlijkse tarieven van 30% tot 40%, zoals een small cap, ongeacht hoeveel geld erin wordt teruggeploegd. Op een gegeven moment maakt de wet van de grote aantallen een megacapbedrijf en groeipercentages die beter presteren dan de markt een onmogelijke combinatie.
Hoewel het uitkeren van dividenden doorgaans een teken is dat de groeisnelheid van een aandeel begint te vertragen, is het ook een teken dat een bedrijf gezond genoeg is om ervoor te zorgen dat zijn investeerders gestage betalingen ontvangen.
Weer samen: Microsoft en Apple
De veranderingen die in 2003 bij Microsoft werden waargenomen, zijn een perfecte illustratie van wat er kan gebeuren als de groei van een bedrijf afvlakt. In januari 2003 kondigde het bedrijf eindelijk aan dat het dividend zou uitkeren: Microsoft had zoveel contanten op de bank dat het simpelweg niet genoeg waardevolle projecten kon vinden om het aan uit te geven. Een hoogvliegende groeiaandelen kunnen tenslotte niet eeuwig duren.
Het feit dat Microsoft dividenden begon uit te keren, betekende niet het einde van het bedrijf. In plaats daarvan gaf het aan dat Microsoft een enorm bedrijf werd en een nieuwe fase in zijn levenscyclus was ingegaan, wat betekende dat het waarschijnlijk niet zou kunnen verdubbelen en verdrievoudigen in het tempo dat het ooit deed. In september 2018 kondigde Microsoft aan dat het zijn dividend met 9,5% zou verhogen tot 46 cent per aandeel.
Ditzelfde verhaal speelde zich af bij Apple. Apple heeft zichzelf lang gepositioneerd als de anti-Microsoft zonder beter gebruik van contanten dan het terug te stapelen in het bedrijf of in overnames. In 2012 begon Apple echter een dividend uit te keren en overtrof het in 2017 de lieveling Exxon om het grootste dividend ter wereld uit te betalen. Vanaf november 2018 betaalde Apple de aandeelhouders een dividend van 73 cent per aandeel.
Dividenden zullen u niet misleiden
Door ervoor te kiezen dividend uit te keren, geeft het management in wezen toe dat bedrijfswinsten beter aan de aandeelhouders worden uitgekeerd dan weer in het bedrijf worden gestort. Met andere woorden, het management is van mening dat het herinvesteren van winsten om verdere groei te realiseren de aandeelhouder niet zo’n hoog rendement zal opleveren als een uitkering in de vorm van dividenden.
Er is nog een andere motivatie voor een bedrijf om dividend uit te keren – een gestaag toenemende dividenduitkering wordt gezien als een sterke indicatie van het aanhoudende succes van een bedrijf. Het mooie van dividenden is dat ze niet kunnen worden vervalst; ze worden al dan niet betaald, verhoogd of niet verhoogd.
Dit is niet het geval met inkomsten, die in feite de beste schatting van een accountant zijn van de winstgevendheid van een bedrijf. Te vaak moeten bedrijven hun in het verleden gerapporteerde winsten herformuleren vanwege agressieve boekhoudpraktijken, en dit kan aanzienlijke problemen veroorzaken voor beleggers, die mogelijk al toekomstige voorspellingen van aandelenkoersen hebben gebaseerd op deze onbetrouwbare historische winsten.
De verwachte groeipercentages zijn ook onbetrouwbaar. Een bedrijf kan groots praten over prachtige groeimogelijkheden die zich over enkele jaren zullen terugbetalen, maar er zijn geen garanties dat het het meeste uit zijn herbelegde inkomsten zal halen. Wanneer de robuuste plannen van een bedrijf voor de toekomst (die van invloed zijn op de aandelenkoers van vandaag) uitblijven, zal uw portefeuille zeer waarschijnlijk een klap krijgen.
U kunt er echter zeker van zijn dat geen enkele accountant dividenden kan herformuleren en uw dividendcheque kan terugnemen. Bovendien kunnen dividenden door het bedrijf niet worden verspild aan bedrijfsuitbreidingen die niet uitkomen. De dividenden die u uit uw aandelen ontvangt, zijn 100% van u. U kunt ze gebruiken om alles te doen wat u wilt, zoals uw hypotheek aflossen of deze als vrij besteedbaar inkomen uitgeven.
Wie bepaalt het dividendbeleid?
De raad van bestuur van het bedrijf beslist welk percentage van de inkomsten aan de aandeelhouders wordt uitbetaald en stort de resterende winst vervolgens weer in het bedrijf. Hoewel dividenden meestal per kwartaal worden verdeeld, is het belangrijk om te onthouden dat het bedrijf niet verplicht is om elk kwartaal een dividend uit te keren. In feite kan het bedrijf op elk moment stoppen met het uitkeren van dividend, maar dit is zeldzaam – vooral voor een bedrijf met een lange geschiedenis van dividendbetalingen.
Als mensen gewend waren hun driemaandelijkse dividenden van een volwassen bedrijf te krijgen, zou een plotselinge stopzetting van betalingen aan investeerders vergelijkbaar zijn met financiële zelfmoord door bedrijven. Tenzij de beslissing om dividenduitkeringen stop te zetten werd ondersteund door een soort strategieverschuiving – zeg maar alle ingehouden winsten investeren in robuuste uitbreidingsprojecten – zou dit erop wijzen dat er iets fundamenteel mis was met het bedrijf. Om deze reden zal de raad van bestuur zich doorgaans tot het uiterste inspannen om ten minste hetzelfde dividendbedrag te blijven uitkeren.
Hoe aandelen die dividend uitkeren, lijken op obligaties
Bij het beoordelen van de voor- en nadelen van dividendbetalende aandelen, moet u ook rekening houden met hun volatiliteit en aandelenkoersprestaties in vergelijking met die van regelrechte groeiaandelen die geen dividend uitkeren.
Omdat beursgenoteerde bedrijven over het algemeen te maken krijgen met negatieve reacties van de markt als ze hun dividendbetalingen stopzetten of verminderen, kunnen beleggers er redelijk zeker van zijn dat ze regelmatig dividendinkomsten zullen ontvangen zolang ze hun aandelen aanhouden. Daarom vertrouwen beleggers op dividenden op vrijwel dezelfde manier als op rentebetalingen van bedrijfsobligaties en obligaties.
Aangezien ze kunnen worden beschouwd als quasi-obligaties, vertonen dividendbetalende aandelen de neiging om prijskenmerken te vertonen die enigszins verschillen van die van groeiaandelen. Dit komt omdat ze een regelmatig inkomen opleveren dat vergelijkbaar is met een obligatie, maar ze bieden beleggers nog steeds het potentieel om te profiteren van de koersstijging van het aandeel als het bedrijf het goed doet.
Beleggers die op zoek zijn naar blootstelling aan het groeipotentieel van de aandelenmarkt en de veiligheid van (matig) vastrentende inkomsten uit dividenden, kunnen overwegen om aandelen met een hoog dividendrendement aan hun portefeuille toe te voegen. Een portefeuille met aandelen die dividend uitkeren, kent waarschijnlijk minder prijsvolatiliteit dan een portefeuille met groeiaandelen.
Ken de risico’s
Dividenden zijn nooit gegarandeerd en zijn net als aandelenkoersen onderhevig aan bedrijfsspecifieke en marktgerelateerde risico’s. In tijden van turbulentie zal het management een beslissing moeten nemen over wat het met zijn dividenden gaat doen.
Neem de banksector tijdens de financiële crisis van 2008-2009. Vóór de crisis stonden banken erom bekend hoge dividenden uit te keren aan hun aandeelhouders. Beleggers beschouwden deze aandelen als stabiel met hoge rendementen, maar toen de banken failliet gingen en de overheid tussenbeide kwam met reddingsoperaties, steeg de dividendopbrengst terwijl de aandelenkoersen daalden. Wells Fargo bood bijvoorbeeld een dividendrendement van 3% in 2006 en 2007, maar verhoogde het tot 4,5% in 2008. De bank moest het dividend in 2009 verlagen van 38 cent naar 5 cent.
Het komt neer op
Een bedrijf kan niet eeuwig blijven groeien. Wanneer het een bepaalde omvang bereikt en zijn groeipotentieel benut, is het uitkeren van dividenden misschien wel de beste manier voor het management om ervoor te zorgen dat aandeelhouders een rendement ontvangen uit de inkomsten van het bedrijf. Een dividendaankondiging kan een teken zijn dat de groei van een bedrijf is vertraagd, maar het is ook een bewijs van een duurzaam vermogen om geld te verdienen. Dit duurzame inkomen zal waarschijnlijk voor enige prijsstabiliteit zorgen wanneer het regelmatig als dividend wordt uitgekeerd. Het beste van alles is dat het geld in uw hand het bewijs is dat de inkomsten er echt zijn, en dat u ze naar eigen inzicht kunt herinvesteren of uitgeven.