3 redenen om misschien door inflatie beschermde effecten (TIPS) van schatkistpapier te vermijden
Inflatie-beschermde effecten ( TIPS ) van schatkistpapier zijn populair bij obligatiehouders, vooral wanneer de economie niet goed presteert. Voor veel beleggers lijken TIPS een voor de hand liggende keuze wanneer er bovengemiddelde onzekerheid bestaat over inflatie en marktrendementen.
Helaas voldoen TIPS niet altijd aan hun facturen, vooral omdat de meeste mensen deze investering niet zo goed begrijpen als ze zouden moeten.
Belangrijkste leerpunten
- TIPS presteren vaak slechter dan traditionele staatsobligaties, vooral wanneer deflatie een probleem wordt.
- TIPS vertrouwen op de CPI, die de inflatie voor potentiële TIPS-investeerders kan onderschatten, omdat deze investeerders doorgaans ouder zijn en minder geneigd zijn om over te schakelen op nieuwe goederen.
- TIPS zijn aanzienlijk volatieler dan contanten, vooral tijdens beurscrashes.
1. TIPS presteren vaak slechter dan traditionele schatkistcertificaten
TIPS zijn in veel opzichten vergelijkbaar met andere staatsobligaties die door de Amerikaanse schatkist worden verkocht. Net als bij staatsobligaties, worden ze ondersteund door het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse overheid en betalen ze jaarlijkse rente. Het cruciale verschil is dat de nominale waarde van een TIPS-obligatie wordt aangepast volgens de officiële consumentenprijsindex ( CPI ). Hoe hoger de CPI, hoe hoger de nominale waarde voor de TIPS.1
Op het eerste gezicht lijkt dit veel. De inflatie vreet immers de nominale rentebetalingen op. Met TIPS betekent een opwaartse aanpassing van de nominale waarde ook dat rentebetalingen met de inflatie toenemen. TIPS worden daarom als veiliger beschouwd, wat hun verwachte rendement verlaagt vanwege de afweging tussen risico en rendement. TIPS zijn echter niet de enige effecten die de inflatie in prijs stellen. Standaard staatsobligaties hebben ook een impliciete inflatiecorrectie.
Als de markten verwachten dat de inflatie in de loop van de tijd 3% zal bedragen, wordt die verwachting in de obligatiemarkt ingeprijsd. Beleggers nemen beslissingen gedeeltelijk op basis van het feit of ze denken dat de inflatie hoger of lager zal zijn dan wat de prijs van een effect weerspiegelt. Dat heeft invloed op de waarde van TIPS en standaard staatsobligaties, maar het is minder waarschijnlijk dat TIPS deze ruil zal winnen.
Gezien dit scenario zal TIPS alleen beter presteren dan staatsobligaties als de vermelde CPI hoger is dan wat de markt verwacht. Verschillende prominente economische theorieën, waaronder rationele verwachtingen en efficiënte markten, suggereren dat dit onwaarschijnlijk is.
Aan de andere kant hebben TIPS zeer reële problemen tijdens periodes van financiële stress wanneer traditionele staatsobligaties schitteren. Het probleem is te wijten aan de manier waarop de overheid de deflatievloer voor TIPS heeft ontworpen. De Schatkist garandeert dat de hoofdsom voor TIPS niet onder de oorspronkelijke waarde komt.
Latere opwaartse inflatiecorrecties kunnen echter worden teruggenomen als zich deflatie voordoet. Daarom bieden nieuw uitgegeven TIPS een veel betere bescherming tegen deflatie dan oudere TIPS met dezelfde looptijd. Wanneer deflatie een probleem wordt, zoals in 2008 en maart 2020, dalen TIPS ETF’s, zoals de iShares TIPS Bond ETF ( TIP ), aanzienlijk.
Exchange Traded Funds (ETF’s) zijn vaak de meest praktische manier voor beleggers om TIPS te kopen.
2. De CPI geeft mogelijk niet uw werkelijke inflatiecijfer weer
Er zijn redenen om aan te nemen dat de inflatie hoger zou kunnen zijn dan de officiële statistieken suggereren voor oudere en zelfs middelbare Amerikanen. Dit zijn ook de groepen die eerder TIPS kopen. De CPI mat oorspronkelijk een vaste korf met goederen. Consumenten schakelen echter vaak over op goedkopere nieuwe goederen, waardoor de inflatiecijfers op basis van een vast mandje met goederen te hoog worden. Het Bureau of Labor Statistics ( BLS ) heeft de CPI herzien om deze vervangingen op te nemen.
Veel mensen hebben de neiging om meer vastberaden te worden naarmate ze ouder worden, wat betekent dat ze minder snel op nieuwe goederen zullen overschakelen. Een deel van deze terughoudendheid is gewoon logisch, omdat ze minder tijd hebben om investeringen terug te verdienen in het leren van nieuwe manieren om dingen te doen. Juist de gepensioneerden die met TIPS hun inkomen willen behouden, zullen het minst geneigd zijn om vervangingen door te voeren, waardoor ze eindigen met een hogere inflatie.
Vervanging lijkt een subtiel effect, maar bedenk eens hoe diepgaand het kan zijn. Sommige gepensioneerden die TIPS zoeken voor bescherming, gebruiken nog steeds vaste telefoons in plaats van VoIP of smartphones en kabeltelevisie in plaats van video te streamen. Deze kosten kunnen oplopen. Het belangrijkste is dat gepensioneerden mogelijk blijven wonen op locaties die minder betaalbaar zijn geworden.
3. TIPS Prijzen zijn vluchtig
Sommigen noemen TIPS de enige risicovrije investering vanwege hun belangrijkste veiligheids- en inflatiebeschermingsfuncties. Een van de belangrijkste risico-indicatoren is echter prijsvolatiliteit, en TIPS ontbreken vaak op deze afdeling.
De wilde koersschommelingen van TIPS ETF’s tijdens de beurscrashes van 2008 en 2020 laten zien dat ze op korte termijn lang niet zo stabiel zijn als contanten. Bovendien kunnen TIPS met een aanzienlijke opgebouwde inflatie die in hun prijzen wordt meegerekend, een aanzienlijk bedrag verliezen als zich een deflatoire depressie voordoet.
Het komt neer op
Dat wil niet zeggen dat u nooit in TIPS moet investeren. Wees u bewust van hun mogelijke tekortkomingen. Begrijpen hoe TIPS werken, is de sleutel om ze effectief in uw portfolio te gebruiken.