Absolute waarde
Wat is absolute waarde?
Absolute waarde, ook wel intrinsieke waarde genoemd, verwijst naar een bedrijfswaarderingsmethode die gebruikmaakt van een discounted cashflow analyse (DCF) om de financiële waarde van een bedrijf te bepalen. De absolute-waardemethode verschilt van de relatieve-waardemodellen die onderzoeken wat een bedrijf waard is ten opzichte van zijn concurrenten. Absolute waardemodellen proberen de intrinsieke waarde van een bedrijf te bepalen op basis van de verwachte kasstromen.
Belangrijkste leerpunten
- Absolute waarde verwijst naar een bedrijfswaarderingsmethode die gebruikmaakt van contante waardeanalyse om de financiële waarde van een bedrijf te bepalen.
- Beleggers kunnen bepalen of een aandeel momenteel onder- of overgewaardeerd is door te vergelijken wat de aandelenprijs van een bedrijf gegeven moet worden, gegeven zijn absolute waarde, met de huidige prijs van het aandeel.
- Er zijn enkele uitdagingen bij het gebruik van de absolute waarde-analyse, waaronder het voorspellen van kasstromen, het voorspellen van nauwkeurige groeipercentages en het evalueren van geschikte discontovoeten.
- Absolute waarde vereist, in tegenstelling tot relatieve waarde, geen vergelijking van bedrijven in dezelfde branche of sector.
Absolute waarden begrijpen
Uitzoeken of een aandeel onder- of overgewaardeerd is, is een primair spel van waardebeleggers. Waardebeleggers gebruiken populaire statistieken zoals de koers-winstverhouding (P / E) en de koers-boekverhouding (P / B) om te bepalen of ze een aandeel willen kopen of verkopen op basis van de geschatte waarde. Naast het gebruik van deze ratio’s als taxatierichtlijn, is een andere manier om de absolute waarde te bepalen de analyse van de waardebepaling van de verdisconteerde kasstroom (DCF).
Een vorm van de toekomstige kasstromen (CF) van een bedrijf wordt geschat met een DCF-model en vervolgens verdisconteerd tot de huidige waarde om een absolute waarde voor het bedrijf te bepalen. De contante waarde wordt beschouwd als de werkelijke waarde of intrinsieke waarde van het bedrijf. Door te vergelijken wat de aandelenkoers van een bedrijf zijn absolute waarde moet krijgen, met de prijs waartegen het aandeel daadwerkelijk wordt verhandeld, kunnen beleggers bepalen of een aandeel momenteel onder- of overgewaardeerd is.
Voorbeelden van methoden die onder het DCF-model worden gebruikt, zijn onder meer de volgende modellen:
- Dividendkortingsmodel
- Verdisconteerd activamodel
- Gereduceerde overblijvende inkomensmethode
- FCF-methode met korting
Al deze modellen vereisen een rendement of disconteringsvoet die wordt gebruikt om de cashflows van een bedrijf – dividenden, inkomsten, operationele cashflow (OCF) of vrije cashflow (FCF) – te verdisconteren om de absolute waarde van het bedrijf te krijgen. Afhankelijk van de methode die wordt gebruikt om een waarderingsanalyse uit te voeren, kan de investeerder of analist de kosten van het eigen vermogen of de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) als disconteringsvoet gebruiken.
Beleggers kunnen een analyse van de contante waarde van de kasstroom gebruiken om de absolute waarde van een bedrijf te bepalen.
Absolute waarde versus relatieve waarde
Relatieve waarde is het tegenovergestelde van absolute waarde. Terwijl absolute waarde de intrinsieke waarde van een activum of bedrijf onderzoekt zonder deze met andere te vergelijken, is de relatieve waarde gebaseerd op de waarde van vergelijkbare activa of bedrijven. Analisten en beleggers die relatieve waarde-analyse voor aandelen gebruiken, kijken naar financiële overzichten en andere veelvouden van de bedrijven waarin ze geïnteresseerd zijn en vergelijken deze met andere, vergelijkbare bedrijven om te bepalen of die potentiële bedrijven over- of ondergewaardeerd zijn. Een investeerder zal bijvoorbeeld kijken naar de variabelen – marktkapitalisatie, inkomsten, verkoopcijfers, P / E-ratio’s, enz. – voor bedrijven als Amazon, Target en / of Costco als ze de relatieve waarde van Walmart willen weten.
Uitdagingen bij het gebruik van absolute waarde
Het schatten van de absolute waarde van een bedrijf gaat niet zonder tegenslagen. Het is een uitdaging om met volledige zekerheid de kasstromen te voorspellen en te voorspellen hoe lang de kasstromen op een groeitraject zullen blijven. Naast het voorspellen van een nauwkeurig groeipercentage, kan het moeilijk zijn om een geschikte disconteringsvoet te evalueren om de huidige waarde te berekenen.
Aangezien de absolute waarderingsbenadering voor het bepalen van de waarde van een aandeel strikt gebaseerd is op de kenmerken en fundamentals van het bedrijf dat wordt geanalyseerd, wordt er geen vergelijking gemaakt met andere bedrijven in dezelfde sector of bedrijfstak. Maar bedrijven binnen dezelfde sector moeten in overweging worden genomen bij het analyseren van een bedrijf, aangezien een marktveranderende activiteit – een faillissement, wijzigingen in de regelgeving van de overheid, ontwrichtende innovatie, ontslagen van werknemers, fusies en overnames, enz. – in elk van deze bedrijven kan beïnvloeden hoe de hele sector beweegt. Daarom is de beste manier om de werkelijke waarde van een aandeel te evalueren, een combinatie van zowel de absolute als de relatieve waardemethode op te nemen.
Voorbeeld van absolute waarde
Overweeg bedrijf X, dat momenteel op de markt wordt verhandeld voor $ 370,50. Na het uitvoeren van een DCF-analyse van zijn geschatte toekomstige kasstromen, stelt een analist vast dat de absolute waarde van het bedrijf $ 450,30 is. Dit biedt een koopmogelijkheid voor een investeerder die op basis van de cijfers laat geloven dat bedrijf X ondergewaardeerd is.