Absoluut tarief
Wat is het absolute tarief?
Het absolute tarief, ook wel het absolute swaprendement genoemd, is het totale rendement dat beide partijen bij een renteswap hebben verdiend.
Het wordt berekend als de som van de vaste en variabele componenten van de renteswap. Als een renteswap bijvoorbeeld een vaste rente heeft van 2% en een variabele rente van 3%, dan is de absolute rente 5%.
Belangrijkste leerpunten
- Het absolute tarief is de som van de vaste en variabele rente die bij een renteswap worden gehanteerd.
- Het staat ook bekend als het absolute swaprendement en is een belangrijke maatstaf die door swapshandelaren wordt gebruikt samen met de swapspread.
- Renteswaps zijn een grote en liquide markt, handig voor partijen die willen indekken of speculeren op rentebewegingen.
Absolute tarieven begrijpen
Renteswaps zijn een soort derivatentransactie waarbij twee partijen overeenkomen om de ene reeks kasstromen gedurende een bepaalde periode te ruilen of te ‘ruilen’ voor een andere.
Het meest verhandelde type renteswap is een “plain vanilla” -swap. In deze contracten stemt één partij ermee in om een reeks kasstromen uit te wisselen op basis van een vaste rentevoet, in ruil voor een reeks kasstromen op basis van een variabele rentevoet, zoals het Fed Funds-tarief.
Op het moment dat de renteswap wordt geïnitieerd, worden de twee reeksen kasstromen – de ene is gebaseerd op een vaste rentevoet en de andere die is gebaseerd op een variabele rentevoet – zo gestructureerd dat de twee reeksen de dezelfde netto contante waarde (NPV). Afhankelijk van hoe de rentetarieven schommelen nadat het contract is gestart, kan de renteswap uiteindelijk meer voordelen opleveren voor de ene partij dan de andere.
Gebruikers van renteswaps zullen ook verwijzen naar de ” swapspread “. De swapspread verwijst naar het verschil tussen het rentetarief op het vaste deel van een renteswap, vergeleken met het rentetarief van een staatsschuldbewijs met een vergelijkbare looptijd. Als een 1-jarige staatsobligatie bijvoorbeeld 2,00% oplevert en het vaste deel van een renteswap is vastgesteld op 3,00%, dan zou de swapspread op die renteswap 1,00% zijn.
Naast gewone vanilla swaps zijn er vele andere soorten renteswaptransacties, zoals transacties waarbij de tegenpartijen elk kasstromen uitwisselen op basis van een variabele rentevoet. Plain vanilla swaps vormen echter het grootste deel van de markt.
Wissel premies uit
Bij het initiëren van een nieuwe renteswap kan een partij een premie vooraf aan hun tegenpartij verstrekken, afhankelijk van de marktverwachtingen van toekomstige renteschommelingen. Deze verwachtingen worden doorgaans gemeten aan de hand van de forward rentecurve.
Voorbeeld uit de echte wereld van een absoluut tarief
Stel dat u een belegger bent die onlangs een staatsobligatie van $ 1 miljoen op 10 jaar heeft gekocht. De obligatie biedt een vaste vergoeding van 2,00% per jaar. In de weken nadat u de obligatie heeft gekocht, raakt u ervan overtuigd dat de rentetarieven waarschijnlijk zullen stijgen. Als zodanig ga je op zoek naar een mogelijkheid om je vaste rentebetalingen in te ruilen voor variabele betalingen die zouden stijgen als de rentetarieven stijgen.
U vindt uw oplossing in de derivatenmarkt door middel van een renteswaptransactie. Uw tegenpartij bevindt zich in de tegenovergestelde situatie: de eigenaar van een 10-jarige variabele obligatie met een hoofdsom van $ 1 miljoen, voelt zich overdreven blootgesteld aan renterisico’s en geeft de voorkeur aan een voorspelbare vaste rente.
Om uw doelstellingen te bereiken, komen u en uw tegenpartij een renteswap overeen waarbij u akkoord gaat om uw tegenpartij 2,00% per jaar te betalen, terwijl uw tegenpartij ermee instemt om u een variabele rente te betalen op basis van de Fed Funds-rente, die momenteel 2,00% bedraagt. goed. In dit scenario is het absolute tarief van de renteswap 4,00%, ofwel de som van de vaste en variabele rentetarieven.