Actief versus restrisico: ken het verschil

Actief risico en restrisico zijn twee verschillende soorten portefeuillerisico’s die beleggers, adviseurs en portefeuillemanagers kunnen proberen te beheren en waar ze beslissingen over kunnen nemen. Hieronder vindt u een beschrijving van elke risicomaatstaf, voorbeeldberekeningen en enkele verschillen tussen de twee.

Wat is actief risico?

Het actieve risico van een investering of een portefeuille is het verschil tussen het rendement en het rendement van de referentie-index voor dat effect of die portefeuille. Dit risico wordt ook wel tracking error genoemd. Door actief risico te meten, wordt het risico gekwantificeerd dat die portefeuille of investering ervaart als gevolg van actieve managementbeslissingen die zijn genomen door de portefeuillebeheerder, de adviseur of de individuele belegger.

Het is gebruikelijk dat individuele beleggingen en hele portefeuilles worden gebenchmarkt met een relevante index om te helpen bij het meten van relatieve prestaties en risico’s. Als een belegging volledig passief is en identiek is aan zijn benchmark, bestaat er praktisch geen actief risico, met uitzondering van kleine variaties als gevolg van kosten voor beheervergoedingen. Wanneer beleggingen een actieve strategie volgen, begint het rendement af te wijken van de benchmark en wordt actief risico geïntroduceerd in de portefeuille.

Er zijn twee algemeen aanvaarde methoden om het actieve risico te berekenen. Afhankelijk van welke methode wordt gebruikt, kan actief risico positief of negatief zijn. De eerste methode om het actieve risico te berekenen, is om het rendement van de benchmark af te trekken van het rendement van de investering. Als een beleggingsfonds bijvoorbeeld in de loop van een jaar 8% rendement oplevert, terwijl de relevante referentie-index 5% oplevert, zou het actieve risico zijn:

Actief risico = 8% – 5% = 3%

Dit toont aan dat 3% van het extra rendement werd behaald door actieve aandelenselectie, markttiming of een combinatie van beide. In dit voorbeeld heeft het actieve risico een positief effect. Als de investering echter minder dan 5% zou opleveren, zou het actieve risico negatief zijn, wat aangeeft dat beveiligingsselecties en / of markttimingbeslissingen die afweken van de benchmark, slechte beslissingen waren.

De tweede manier om het actieve risico te berekenen, en de methode die vaker wordt gebruikt, is door de standaarddeviatie te nemen van het verschil tussen het beleggingsrendement en het benchmarkrendement in de loop van de tijd. De formule is:

Actief risico = vierkantswortel van (sommatie van ((rendement (portefeuille) – rendement (benchmark)) ² / (N – 1))

Ga bijvoorbeeld uit van de volgende jaarlijkse rendementen voor een beleggingsfonds en zijn referentie-index:

Jaar één: fonds = 8%, index = 5%
Jaar twee: fonds = 7%, index = 6%
Jaar drie: fonds = 3%, index = 4%
Jaar vier: fonds = 2%, index = 5%

De verschillen zijn gelijk:

Jaar één: 8% – 5% = 3%
Jaar twee: 7% – 6% = 1%
Jaar drie: 3% – 4% = -1%
Jaar vier: 2% – 5% = -3%

De vierkantswortel van de som van de verschillen in het kwadraat, gedeeld door (N – 1) is gelijk aan het actieve risico (waarbij N = het aantal perioden):

Actief risico = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0,2% / 3) = 2,58%

Wat is restrisico?

Restrisico zijn bedrijfsspecifieke risico’s, zoals stakingen, uitkomsten van gerechtelijke procedures of natuurrampen. Dit risico staat bekend als diversifieerbaar risico, aangezien het kan worden geëlimineerd door een portefeuille voldoende te diversifiëren. Er is geen formule om het restrisico te berekenen; in plaats daarvan moet het worden geëxtrapoleerd door het systematische risico af te trekken van het totale risico.

Hoewel de berekening van systematisch risico (ook bekend als marktrisico of niet-diversifieerbaar risico) buiten de context van dit artikel valt, wordt het totale risico vaak standaarddeviatie genoemd. Stel dat een beleggingsportefeuille een standaarddeviatie heeft van 15% en dat het systematische risico 8% is. Het restrisico zou gelijk zijn aan:

Restrisico = 15% – 8% = 7%

Verschillen tussen actief risico en restrisico

Actief risico ontstaat door beslissingen over portefeuillebeheer die een portefeuille of belegging afwijken van zijn passieve benchmark. Actief risico komt rechtstreeks voort uit menselijke of softwarebeslissingen. Actief risico wordt gecreëerd door een actieve beleggingsstrategie te volgen in plaats van een volledig passieve. Het restrisico is inherent aan elk bedrijf afzonderlijk en wordt niet geassocieerd met bredere marktbewegingen.

Actief risico en restrisico zijn in wezen twee verschillende soorten risico’s die kunnen worden beheerd of geëlimineerd, zij het op verschillende manieren. Volg een puur passieve beleggingsstrategie om actief risico te elimineren. Om het resterende risico te elimineren, investeert u in een voldoende groot aantal verschillende bedrijven binnen en buiten de bedrijfstak van het bedrijf.