Actief Indexfonds
Wat is een Active Index Fund?
Een actief indexfonds is een mandje met activa waarin de fondsbeheerder de initiële belegging samenstelt met posities uit een referentie-index en vervolgens effecten toevoegt die geen verband houden met de onderliggende index of bestaande indexcomponenten verwijdert met als doel de portefeuilleprestaties te verbeteren. Deze extra laag van niet-benchmarkeffecten heeft tot doel het rendement te verhogen boven een traditionele passieve koop- en aanhoudstrategie door wat actief beheer mogelijk te maken.
Door individuele aandelen toe te voegen die losgekoppeld zijn van de bredere index, kan de fondsbeheerder extra alfa vrijmaken. Actieve indexfondsen kunnen een tilt of een slimme bètastrategie gebruiken.
Belangrijkste leerpunten
- Een actief indexfonds is een beleggingsstrategie die erop gericht is de positieve aspecten van passieve indexering te combineren met actief portefeuillebeheer.
- Voorbeelden van actieve indexstrategieën zijn onder meer het gebruik van een tilt- of smart-bètabenadering, die erop gericht is gebruik te maken van relatieve onjuiste prijzen en daarbij primair aan een index vasthoudt.
- Actieve indexfondsen kunnen nog steeds slechter presteren dan puur passieve fondsen, en zijn vaak onderhevig aan hogere beheervergoedingen en meer belastbare gebeurtenissen voor beleggers.
Inzicht in Active Index Funds
Een actief indexfonds probeert een versie van een indexfonds zoals de Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500) te nemen en periodiek alle aandelen opnieuw in evenwicht te brengen om overeen te komen met de verhoudingen in de werkelijke S&P 500. De beheerder voegt aandelen toe aan het fonds dat ze geloven dat het extra rendement zal opleveren voor het passieve indexfonds. Als de beheerder bijvoorbeeld van mening is dat halfgeleiders sterke resultaten zullen opleveren voor toekomstige kwartalen, zouden er meer halfgeleiders aan de portefeuille worden toegevoegd.
Hoewel het voor sommige fondsbeheerders mogelijk is om de onderliggende referentie-index aanzienlijk te verslaan door gebruik te maken van strategieën zoals markttiming, is dit verre van gegarandeerd. Er kan op worden gerekend dat passieve fondsen een index getrouw volgen, waardoor beleggers de werkelijke posities en het risicoprofiel van het fonds kunnen kennen. Dit helpt beleggers om een gediversifieerde portefeuille te behouden en de verwachtingen te beheren.
Door een actieve laag aan het indexfonds toe te voegen, wordt het voor de beleggersgemeenschap moeilijk om te anticiperen op de toekomstige samenstelling van het fonds. Dit kan voor beleggers werken wanneer de markt te maken heeft met zware volatiliteit en het fonds een getrainde professional nodig heeft om opnames te beperken. Een fondsbeheerder kan allocaties verschuiven van ondermaats presterende posities naar geschiktere sectoren of activaklassen. Uit het meeste empirische onderzoek blijkt echter dat een eenvoudige passieve strategie de neiging heeft om beter te presteren dan een gecompliceerde benadering van actief beheer.
Kantelen van fondsen
Een tilt-fonds is een soort beleggingsfonds of op de beurs verhandeld fonds dat een kerndeelneming van aandelen omvat die een benchmark type index nabootsen , waaraan extra effecten worden toegevoegd om het fonds te helpen om beter te presteren dan de markt. Dit worden ook wel verbeterde indexfondsen genoemd, dit zijn actieve indexfondsen die door grote beleggers worden gebruikt om het algehele beleggingsrendement te verbeteren.
Een fonds dat een kantelstrategie hanteert, kan het overgrote deel van het kapitaal in die 500 bedrijven hebben belegd, maar het kan de beheerder ook de flexibiliteit bieden om ook andere aandelen op te nemen. Aan de andere kant kunnen waardeverschuivingen in een fonds ook neigen naar het ene type aandelen boven het andere, zoals neigen naar small-capaandelen die in het verleden een hoger dan gemiddeld rendement hebben opgeleverd.
Slimme bèta
Slimme bètastrategieën proberen de indices passief te volgen, terwijl ze ook alternatieve wegingsschema’s overwegen, zoals volatiliteit, liquiditeit, kwaliteit, waarde, omvang en momentum. Dat komt omdat slimme bètastrategieën worden geïmplementeerd als typische indexstrategieën, doordat de indexregels vast en transparant zijn. Deze fondsen volgen geen standaardindices, zoals de S&P 500 of de Nasdaq 100 Index, maar richten zich in plaats daarvan op delen van de markt die exploitatiemogelijkheden bieden.
Er is geen eenduidige benadering van slimme bèta, aangezien de doelstellingen voor beleggers kunnen verschillen op basis van hun behoeften, hoewel sommige managers prescriptief zijn bij het identificeren van slimme bèta-ideeën die waarde creëren en economisch intuïtief zijn. Equity smart beta probeert inefficiënties aan te pakken die worden veroorzaakt door naar marktkapitalisatie gewogen benchmarks. Fondsen kunnen een thematische benadering volgen om dit risico te beheersen door zich te concentreren op bijvoorbeeld verkeerde prijzen die worden veroorzaakt door beleggers die op zoek zijn naar kortetermijnwinsten.
Beperkingen van Active Index Funds
Hoewel een actief indexfonds veel van dezelfde effecten van een traditioneel indexfonds bezit, hebben ze de neiging om een premie te betalen. Door een actieve managementstijl aan te nemen, moet het fonds hogere vergoedingen in rekening brengen om de kosten van de beheerder, onderzoeksmateriaal en alle andere gegevens die nodig zijn om doordachte investeringsbeslissingen te nemen, te dekken.
Deze hogere kostenratio’s zetten fondsbeheerders onder druk om consistent beter te presteren dan de onderliggende index. Net als bij een beleggingsfonds, komt het potentieel om beter te presteren neer op de beheerder. Sommigen hebben de gave om verborgen juweeltjes te vinden, maar de meesten zullen verliezende activa kiezen die de potentiële prestaties van het fonds beperken.