Aangepaste nettoactiva-methode
Wat is de aangepaste nettovermogensmethode?
De aangepaste nettoactiva-methode is een zakelijke waarderingstechniek die de vermelde waarden van de activa en passiva van een bedrijf verandert om de geschatte huidige reële marktwaarden beter weer te geven. Door de waarde van activa of passiva naar boven of naar beneden aan te passen, biedt het netto-effect waarden die kunnen worden gebruikt in continuïteitsbeoordelingen of liquidatiescenario’s. Deze methode wordt ook wel de vermogensopbouwmethode genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- De aangepaste nettoactiva-methode, ook wel de activa-accumulatiemethode genoemd, is een bedrijfswaardering die activa en passiva aanpast om de reële marktwaarde weer te geven.
- Deze waarderingsmethode kan worden gebruikt in liquidatiescenario’s of continuïteitsbeoordelingen.
- De aangepaste nettovermogensmethode richt zich op activa en passiva, terwijl andere waarderingsmethoden, zoals dividendkorting, op inkomsten zijn gebaseerd.
- Inbegrepen in de aangepaste nettoactiva-methode zijn niet in de balans opgenomen activa en niet-geboekte verplichtingen zoals leaseovereenkomsten.
- De aangepaste boekwaarde is het verschil tussen de totale reële marktwaarde van de aangepaste activa en de totale reële marktwaarde van de aangepaste verplichtingen.
Hoe de aangepaste nettoactiva-methode werkt
In bepaalde gevallen kan het moeilijk zijn om een nauwkeurige bedrijfswaardering samen te stellen met behulp van op de markt of inkomen gebaseerde benaderingen. Deze methoden zijn gebruikelijk in modellen voor dividendkorting, kapitalisatie en cashflow. De alternatieve methode richt zich op activa en passiva van een zakelijke onderneming.
De aangepaste nettoactiva-methode omvat materiële en immateriële activa tijdens het aanpassingsproces. Eveneens inbegrepen zijn buitenbalansactiva (OBS) en niet-geboekte verplichtingen, zoals leaseovereenkomsten of andere opmerkelijke verplichtingen. Het verschil tussen de totale reële marktwaarde van de aangepaste activa en de totale reële marktwaarde van de aangepaste verplichtingen is de ” aangepaste boekwaarde ” (wat het bedrijf waard wordt geacht).
Volgens Sean Saari, CPA / ABV, van het accountantskantoor Skoda Minotti, is het in aanmerking nemen van de aangepaste nettoactiva-methode doorgaans het meest geschikt wanneer:
- Het waarderen van een holdingmaatschappij of een kapitaalintensief bedrijf;
- Verliezen worden continu gegenereerd door het bedrijf; of
- Waarderingsmethodologieën op basis van het nettoresultaat of de kasstroom van een bedrijf geven een waarde aan die lager is dan de aangepaste intrinsieke waarde.
“Men moet in gedachten houden dat wanneer inkomens- of marktgebaseerde waarderingsbenaderingen waarden aangeven die hoger zijn dan de Adjusted Net Asset Method, dit doorgaans wordt verworpen bij het bereiken van de geconcludeerde waarde van het bedrijf”, schreef Saari. “Dit komt doordat op inkomen en markt gebaseerde waarderingsbenaderingen een veel nauwkeurigere weergave geven van eventuele goodwill of immateriële waarde die het bedrijf kan hebben.”
Speciale overwegingen
De aangepaste nettovermogensmethode is de meest gebruikelijke op activa gebaseerde benadering. Op inkomen en markt gebaseerde benaderingen geven echter de neiging om een meer accurate weergave van goodwill en immateriële waarde te geven.
Aanpassingen aan de nettovermogensmethode kunnen bestaan uit het aanpassen van vaste activa om de reële waarde weer te geven, het toevoegen van niet-geboekte verplichtingen (dwz oordelen) en het verminderen van debiteuren om rekening te houden met oninbare saldi.
Ook hier kan de aangepaste nettovermogensmethode worden gebruikt voor verschillende waarderingen, zoals liquidaties. Deze methode kan ook nuttig zijn bij het waarderen van holdings of bedrijven die actief zijn in kapitaalintensieve bedrijfstakken. Andere gevallen waarin de aangepaste netto-inventarisatiemethode nuttig is, zijn wanneer waarderingen op basis van inkomsten of kasstroom lager zijn dan de aangepaste netto-inventariswaarde.