Handelen buiten kantooruren: ongelijkheid in bied- en laatkoersen
Handelen buiten kantooruren wordt gedefinieerd als het ruilen van effecten buiten de gespecificeerde reguliere handelsuren van een beurs (gewoonlijk 9.30 uur tot 16.00 uur EST). Handel buiten kantooruren vindt plaats via een elektronisch communicatienetwerk (ECN), dat in wezen een interface is waarmee kopers en verkopers hun koop- en verkooporders kunnen matchen voor een zekerheid.
Het ECN zorgt ervoor dat deze transacties doorgaan, ook al is de reguliere beurs waardoor de effectenhandel ’s avonds is gesloten. In dit artikel zullen we bekijken hoe handel buiten kantooruren werkt en waarom handelaren buiten kantooruren vaak een verschil zien tussen de bied- en laatkoersen.
Belangrijkste leerpunten
- In de VS verwijst handel na sluitingstijd naar handel die plaatsvindt op grote beurzen buiten de reguliere handelsuren van 9.30 uur en 16.00 uur ET.
- De handel buiten kantooruren begint om 16.00 uur en eindigt om 20.00 uur; Pre-market trading vindt elke handelsdag plaats tussen 8.00 uur en 9.30 uur.
- Omdat er na kantooruren minder deelnemers handelen, kan het handelsvolume aanzienlijk lager zijn dan op de reguliere handelsdag.
- Dit lagere volume leidt vaak tot een brede scheiding in de bied- en laatkoersen voor een bepaald effect, de zogenaamde bied-laat-spread.
Hoe handelen na kantooruren werkt
In de Verenigde Staten zijn de reguliere handelsuren voor de belangrijkste beurzen elke handelsdag tussen 9.30 uur en 16.00 uur ET. Vóór de jaren negentig werd er alleen tussen deze uren gehandeld. Toen het gebruik van geautomatiseerde handelssystemen echter de overhand kreeg, hadden handelaren toegang tot handelssessies buiten kantooruren, die beginnen om 16.00 uur en eindigen om 20.00 uur. Pre-market transacties vinden plaats tussen 8.00 uur en 9.30 uur op elke handelsdag.
Handelen in volume en buiten kantooruren
Hoewel er veel voordelen zijn van handelen buiten kantooruren, is een van de nadelen dat het gewoonlijk met aanzienlijk minder volume werkt dan de traditionele op de beurs gebaseerde handelsdag. Volume verwijst naar het aantal aandelen van een effect dat gedurende een specifieke periode wordt verhandeld.
Vanwege de lage volumes die doorgaans via handelssystemen buiten kantooruren worden verhandeld, kunnen de bied- en laatkoersen buiten kantooruren voor specifieke effecten ver uiteenlopen. Handelaren noemen deze prijsscheiding de bied-laat-spread.
De prijzen kunnen sterk fluctueren tijdens de handel buiten kantooruren en het is mogelijk dat de prijs van een aandeel snel stijgt of daalt, om vervolgens in de tegenovergestelde richting te bewegen zodra de reguliere handel de volgende dag begint.
De Bid-Ask Spread
De bied-laat-spreiding lijkt misschien een moeilijk concept om te begrijpen, maar het is eigenlijk vrij eenvoudig. Bedenk dat effecten worden verhandeld via beurzen door een match tussen kopers en verkopers te creëren. De prijsopgave voor een aandeel dat u ziet, is bijvoorbeeld eigenlijk de laatste prijs waarvoor een transactie met succes is voltooid. Bedenk ook dat het bod voor een effect de kooporder is met de hoogste prijs die nog niet is ingevuld, en dat de vraag om een effect de goedkoopste verkooporder is die nog niet is uitgevoerd.
Om de hordes koop- en verkooporders te matchen, beginnen beurzen met het hoogste bod (kooporder) en proberen ze dit te matchen met de laagste vraag (verkooporder). Omdat er gewoonlijk duizenden bied- en laatorders in het systeem zijn tijdens de reguliere handelsdag, is de kans meestal zeer groot dat er weinig verschil zal zijn tussen de hoogste biedorder en de laagste vraagorder.
Echter, zodra de handelsdag is afgelopen en de handel buiten kantooruren begint, zijn er drastisch minder deelnemers die biedingen en orders in het systeem vragen om een zekerheid. Vanwege dit gebrek aan ordervolume is er een veel grotere kans dat er een groot verschil in dollarwaarde bestaat tussen de genoteerde bied- en laatwaarden voor een bepaald effect.
Het komt neer op
Als een aandeel een groot verschil heeft tussen de bied- en laatkoersen buiten kantooruren, betekent dit meestal dat er weinig (of geen) handel buiten kantooruren plaatsvindt. In veel gevallen betekent dit niet dat er een grote verandering heeft plaatsgevonden in de marktwaarde van het effect. Sommige beleggers zien handel na sluitingstijd als een kans om een verliezende transactie te verlaten of een nieuwe transactie aan te gaan voordat de reguliere handelsdag begint.
Aan het deelnemen aan handel buiten kantooruren zijn echter bepaalde risico’s verbonden. Omdat er minder kopers zijn, is de handel buiten kantooruren minder liquide. Het is volatieler met bredere bied-laat-spreads. Aandelenkoersen kunnen enorm schommelen tijdens de handel buiten kantooruren, vooral als een bedrijf een aankondiging doet, zoals een winstrapport of een lopende overname. Grotere, institutionele beleggers die deelnemen aan handel buiten kantooruren beschikken over meer middelen, waardoor het voor kleinere beleggers moeilijk wordt om tegen hen te concurreren.