Hoe groot is de derivatenmarkt?
De derivatenmarkt is in één woord gigantisch – vaak geschat op meer dan $ 1 biljoen aan de bovenkant. Hoe kan dat zijn? Grotendeels omdat er talloze derivaten bestaan, beschikbaar op vrijwel elk mogelijk type beleggingsactiva , inclusief aandelen, grondstoffen, obligaties en valuta. Sommige marktanalisten schatten de omvang van de markt zelfs op meer dan tien keer die van het totale wereldwijde bruto binnenlands product (bbp). Andere onderzoekers betwisten deze schattingen echter, met het argument dat de omvang van de derivatenmarkt enorm overdreven is.
Belangrijkste leerpunten
- De derivatenmarkt zou aan de bovenkant meer dan $ 1 biljoen dollar bedragen, maar sommige analisten zeggen dat de markt schromelijk wordt overschat.
- De bovenkant van de schattingen omvat de nominale waarde van derivatencontracten.
- Er is een groot verschil in de nominale waarde en de werkelijke waarde van derivaten – $ 640 biljoen versus $ 12 biljoen – vanaf de eerste helft van 2019.
Het bereik van schattingen
Het bepalen van de werkelijke omvang van de derivatenmarkt hangt af van wat iemand als onderdeel van de markt beschouwt, en dus van de cijfers die in de berekening worden opgenomen. De grotere schattingen komen van het optellen van de nominale waarde van alle beschikbare derivatencontracten. Maar sommige analisten beweren dat een dergelijke berekening de realiteit niet weerspiegelt – dat de nominale waarde van de onderliggende activa van een derivatencontract, de financiële instrumenten waaraan het derivaat is gekoppeld, niet nauwkeurig de werkelijke marktwaarde van derivatencontracten op basis van die activa weergeeft.
Derivaten zelf zijn slechts contracten tussen partijen; het zijn speculaties, gekocht of verkocht als weddenschappen op de toekomstige prijsbewegingen van de effecten waarop ze gebaseerd zijn – vandaar de naam ‘derivaat’. De prijzen van derivaten zijn dus afhankelijk van de prijzen van hun onderliggende activa.
Een voorbeeld dat het enorme verschil tussen de nominale waarde en de werkelijke marktwaarde illustreert, is te vinden in in de volksmond verhandelde derivaten, renteswaps. De grote hoofdsommen van de onderliggende rente instrumenten, hoewel ze meestal worden meegenomen in de berekening van de totale swapwaarde, worden nooit echt in handen gehandeld. Het enige geld dat in een renteswap wordt verhandeld, zijn de veel kleinere bedragen voor rentebetalingen – bedragen die slechts een fractie zijn van de hoofdsom.
Huidige derivatenmarkt
Volgens de meest recente gegevens van de Bank for International Settlements (BIS) bedroegen de totale uitstaande nominale bedragen voor contracten op de derivatenmarkt voor de eerste helft van 2019 naar schatting $ 640 biljoen, maar de brutomarktwaarde van alle te aanzienlijk minder: ongeveer $ 12 biljoen.
De otc-derivatenmarkt, op een nominale waarde, bevindt zich op het hoogste niveau sinds 2014. Rentederivaten vormen het grootste deel van de otc-notionele derivatenwaarde. De nominale waarde van rentecontracten is bijna $ 200 biljoen. Ondertussen is de brutowaarde van derivaten de afgelopen jaren gedaald maar herstelde zich in 2019.
Het komt neer op
Wanneer de werkelijke marktwaarde van derivaten (in plaats van de nominale waarde) centraal staat, verandert de schatting van de omvang van de derivatenmarkt drastisch. Hoe dan ook, hoe dan ook, de derivatenmarkt is behoorlijk omvangrijk en significant in het algemene beeld van wereldwijde investeringen.