De anatomie van opties
Het is belangrijk voor optiehandelaren om de complexiteit van opties te begrijpen. Door de anatomie van opties te kennen, kunnen handelaren hun gezond verstand gebruiken, en het biedt hen meer keuzes voor het uitvoeren van transacties.
De Grieken
De waarde van een optie heeft verschillende elementen die hand in hand gaan met de ‘Grieken’ :
- De prijs van de onderliggende waarde
- Vervaltijd
- Impliciete vluchtigheid
- De werkelijke uitoefenprijs
- Dividenden
- Rentetarieven
De “Grieken” vindt u belangrijke informatie met betrekking tot het risicobeheer, waardoor portefeuilles in evenwicht te brengen om de gewenste belichting te bereiken (bijvoorbeeld delta hedging). Elke Griek meet hoe portefeuilles reageren op kleine wijzigingen in een bepaalde onderliggende factor, waardoor individuele risico’s kunnen worden onderzocht.
Delta meet de snelheid waarmee de waarde van een optie verandert in verhouding tot de prijsveranderingen van de onderliggende waarde.
Gamma meet de mate van verandering in de delta in relatie tot veranderingen in de prijs van de onderliggende waarde.
Lambda, of elasticiteit, heeft betrekking op de procentuele variatie in de waarde van een optie in vergelijking met de procentuele variatie in de prijs van de onderliggende waarde. Dit biedt een manier om de hefboomwerking te berekenen, ook wel gearing genoemd.
Theta berekent de gevoeligheid van de waarde van de optie voor het verstrijken van de tijd, een factor die bekend staat als “tijdsverval”.
Vega meet de gevoeligheid voor vluchtigheid. Vega is de maatstaf voor de waarde van de optie met betrekking tot de volatiliteit van de onderliggende waarde.
Rho beoordeelt de reactiviteit van de optiewaarde op de rente: het is de maatstaf van de optiewaarde ten opzichte van de risicovrije rente.
Daarom zijn de Grieken, met behulp van het Black Scholes-model (beschouwd als het standaardmodel voor het waarderen van opties), redelijk eenvoudig te bepalen en zijn ze erg handig voor daghandelaren en derivatenhandelaren. Voor het meten van tijd, prijs en vluchtigheid zijn delta, theta en vega effectieve instrumenten.
De waarde van een optie wordt rechtstreeks beïnvloed door “tijd tot expiratie” en “volatiliteit”, waarbij:
- Een langere periode vóór de vervaldatum heeft de neiging om de waarde van zowel call- als putopties te verhogen. Het tegenovergestelde hiervan is ook het geval, in die zin dat een kortere periode vóór de vervaldatum de neiging heeft om de waarde van zowel call- als putopties te verlagen.
- Waar sprake is van verhoogde volatiliteit, neemt de waarde van zowel call- als putopties toe, terwijl verminderde volatiliteit leidt tot een waardedaling van zowel call- als putopties.
De prijs van de onderliggende waarde heeft een verschillend effect op de waarde van callopties in vergelijking met putopties.
- Normaal gesproken, als de prijs van een effect stijgt, volgen de overeenkomstige straight call-opties deze stijging door waarde te winnen, terwijl put-opties in waarde dalen.
- Wanneer de prijs van het effect daalt, is het omgekeerde waar, en straight call-opties ondergaan meestal een waardedaling, terwijl put-opties in waarde stijgen.