Assimilatie
Wat is assimilatie?
Assimilatie verwijst naar de absorptie van een nieuwe of secundaire uitgifte van aandelen door het publiek nadat deze is gekocht door de underwriter. Wanneer een bedrijf biedt aandelen van zijn voorraad voor verkoop aan het publiek, hetzij door middel van een initial public offering (IPO) of via een secundair aanbod, de aandelen zullen eerst worden om één of meer verzekeraars toegewezen. Het is dan de taak van de underwriters om de aandelen aan het publiek te verkopen.
Belangrijkste leerpunten
- Assimilatie is de openbare opname van uitgegeven aandelen.
- Aandelen die goed geprijsd zijn en goed op de markt zijn gebracht, moeten worden geassimileerd en gemakkelijk worden geabsorbeerd.
- Als aandelen niet worden geassimileerd of gemakkelijk worden geabsorbeerd door het publiek, kan dat erop wijzen dat de aandelen onjuist geprijsd zijn of onvoldoende op de markt zijn gebracht.
Assimilatie begrijpen
Aandelen worden uitgegeven door een bedrijf en vervolgens vaak gekocht door een underwriter. Het is de taak van de underwriter om de aandelen aan het publiek te verkopen en om die aandelen te laten assimileren. Zodra alle aandelen door de underwriter zijn verkocht, wordt het aandeel als geabsorbeerd beschouwd.
Zodra de nieuwe aandelen eigendom zijn van beleggers, worden ze op de secundaire markt verhandeld zoals elk ander effect. Een bedrijf dat bekend is en een redelijke aandelenkoers vaststelt, zal eerder geneigd zijn zijn nieuwe aandelen snel te assimileren. Gebrek aan assimilatie kan een teken zijn dat beleggers geen vertrouwen hebben in het bedrijf, of denken dat het zijn aandelen overgewaardeerd heeft. Soms kan een gebrek aan assimilatie het gevolg zijn van het feit dat kopers niet volledig op de hoogte zijn van het aandelenaanbod, wat zou duiden op een fout van de underwriters.
Als een bedrijf meer aandelen uitgeeft, zullen de nieuwe aandelen worden opgenomen in de bestaande aandelen. De nieuwe aandelen zijn niet te onderscheiden van de oude en hebben dezelfde rechten en aanspraken als de oorspronkelijke aandelen.
In het geval van een IPO zullen de aandelen de rechten en aanspraken verschaffen die de uitgevende vennootschap biedt.
In het geval van een secundair aanbod waarbij de aandelen niet hetzelfde zijn als voorheen uitgegeven aandelen, zoals het aanbieden van aandelen van klasse B in plaats van aandelen van klasse A, kunnen de rechten en aanspraken verschillen van die van de andere voorheen uitgegeven aandelenklasse. Een klasse heeft bijvoorbeeld mogelijk geen stemrecht.
Het maakt niet uit wat voor soort aandelenuitgifte het is, het doel van de onderschrijver is om de aandelen te assimileren.
Voorbeeld van assimilatie
In een nogal vreemd geval in Canada was Shaw Communications Inc. (SJR) een grootaandeelhouder van Corus Entertainment Inc. (TSX: CJR. B). Shaw wilde hun positie in mei 2019 verlaten. In plaats van de aandelen simpelweg op de open markt te verkopen, kreeg Shaw een underwriter om hun belang van meer dan 80 miljoen aandelen in een gekochte deal te kopen.
Shaw ontving $ 6,80 voor hun aandelen van de underwriter, ook al sloot het aandeel op $ 8,06 de dag voordat de deal werd aangekondigd. Shaw was bereid om de verlaagde aandelenkoers te nemen in ruil voor een zuivere exit uit hun positie, en hoefdede grote positieniet zelf af te wikkelen. Corus-aandelen hadden op het moment van de aankondiging een gemiddeld dagelijks volume van ongeveer 570.000 aandelen. Het zou Shaw veel tijd hebben gekost om hun positie zelf te verkopen.
Het prijskaartje van $ 6,80 was ook een prijs waarvan de verzekeraars dachten dat ze de aandelen konden verkopen, aangezien de prijs onlangs boven de $ 8 lag. Het werd toen de taak van de verzekeraar om die aandelen in handen van het publiek te brengen. De underwriter vindt kopers voor die meer dan 80 miljoen aandelen.