Gemiddelde prijs gezet
Wat is de gemiddelde prijs?
Een gemiddelde prijsoproep is een putoptie waarvan de winst wordt bepaald door de uitoefenprijs te vergelijken met de gemiddelde prijs van het actief tijdens de looptijd van de optie. Daarom zou de houder van de optie voor een driemaandelijkse gemiddelde prijsoproep een positieve uitbetaling ontvangen als de gemiddelde slotkoers van de onderliggende waarde tijdens de driemaandelijkse looptijd van de optie hoger wordt dan de uitoefenprijs.
Daarentegen zou de winst voor een traditionele putoptie worden berekend door de uitoefenprijs te vergelijken met de prijs die plaatsvindt op de specifieke dag waarop de optie wordt uitgeoefend, of bij het aflopen van het contract als het niet wordt uitgeoefend.
Gemiddelde prijsopties staan ook bekend als Aziatische opties en worden beschouwd als een soort exotische optie.
Belangrijkste leerpunten
- De gemiddelde putprijs is een aanpassing van een traditionele putoptie waarbij de uitbetaling afhangt van de gemiddelde prijs van de onderliggende waarde over een bepaalde periode.
- Dit in tegenstelling tot standaard putopties waarvan de uitbetaling afhangt van de prijs van de onderliggende waarde op een bepaald moment – bij uitoefening of expiratie.
- Ook bekend als Aziatische opties, worden gemiddelde prijsopties gebruikt wanneer hedgers of speculanten geïnteresseerd zijn in het afvlakken van de effecten van volatiliteit en niet afhankelijk zijn van een enkel tijdstip voor waardering.
Hoe de gemiddelde prijs werkt
Een gemiddelde putprijs is een voorbeeld van een put, een optie die de eigenaar van een actief het recht geeft om de onderliggende waarde tegen een afgesproken prijs op een bepaalde datum te verkopen. Putten worden “putten” genoemd omdat hun eigenaren de mogelijkheid hebben om het actief te koop aan te bieden. Als de gemiddelde prijs van de onderliggende waarde over een bepaalde periode hoger wordt dan de uitoefenprijs van de gemiddelde putprijs, is de uitbetaling aan de optiekoper nul. Als de gemiddelde prijs van de onderliggende waarde onder de uitoefenprijs van een dergelijke put blijft, is de uitbetaling aan de koper van de optie positief en gelijk aan het verschil tussen de uitoefenprijs en de gemiddelde prijs.
Dit is in tegenstelling tot een straight of “vanilla” put, waarvan de waarde afhangt van de prijs van de onderliggende waarde op elk moment in de tijd. Zoals alle opties, kunnen gemiddelde prijsopgaven worden gebruikt voor afdekking of speculatie, afhankelijk van of er sprake is van een blootstelling aan de onderliggende waarde.
Gemiddelde prijsopgaven maken deel uit van een bredere categorie van afgeleide instrumenten die bekend staat als gemiddelde prijsopties (APO’s), die soms ook wel gemiddelde renteopties (ARO’s) worden genoemd. Ze worden meestal over-the-counter ( OTC ) verhandeld, maar sommige beurzen, zoals de Intercontinental Exchange (ICE), verhandelen ze ook als beursgenoteerde contracten. Dit soort beursgenoteerde APO’s worden in contanten afgewikkeld en kunnen alleen worden uitgeoefend op de expiratiedatum, de laatste handelsdag van de maand.
Sommige beleggers geven de voorkeur aan oproepen met een gemiddelde prijs boven traditionele call-opties, omdat ze de volatiliteit van de optie verminderen . Omdat volatiliteit de kans vergroot dat een optiehouder de optie gedurende de looptijd kan uitoefenen, betekent dit dat call-opties met een gemiddelde prijs over het algemeen goedkoper zijn dan hun traditionele tegenhangers.
Het complement van een gemiddelde putprijs is een gemiddelde prijsoproep, waarbij de uitbetaling negatief is als de gemiddelde prijs van de onderliggende waarde tijdens de looptijd van de optie lager is dan de uitoefenprijs.
Kopers van gemiddelde koersen hebben de neiging om een bearish mening te hebben over de onderliggende waarde of waarde.
Voorbeeld van een gemiddelde prijszetting
Overweeg een olie- en gasproducent in de VS die gelooft dat de prijzen van ruwe olie zullen dalen en daarom zijn blootstelling wil afdekken. Stel dat deze producent gedurende één maand 100.000 vaten ruwe olieproductie wil indekken. Veronderstel verder dat ruwe olie wordt verhandeld tegen $ 90 per vat, en dat een gemiddelde prijs met een uitoefenprijs van $ 90 die binnen een maand afloopt door de koper voor $ 2 kan worden gekocht.
Na een maand, wanneer de optie bijna afloopt en de gemiddelde prijs van ruwe olie $ 85 is, zou de winst van de olieproducent $ 300.000 zijn (dwz het verschil van $ 5 tussen de uitoefenprijs en de gemiddelde prijs minus de betaalde optiepremie X 100.000 vaten).
Omgekeerd, als de gemiddelde prijs van ruwe olie over de periode van een maand $ 93 is, zou de optie onuitgeoefend vervallen. In dit geval zou het verlies van de producent op de afdekkingstransactie gelijk zijn aan de kosten van de optiepremie, of $ 200.000.