Beste uitvoering
Wat is de beste uitvoering?
De beste uitvoering is een wettelijk mandaat dat van makelaars vereist dat zij hun klanten de meest voordelige orderuitvoering bieden, gegeven de heersende marktomgeving. De beste uitvoering omvat verschillende belangrijke kenmerken die makelaars moeten onderzoeken, volgen en documenteren wanneer ze kiezen hoe ze aandelen, een optie of een obligatieorder moeten routeren voor uitvoering.
Belangrijkste leerpunten
- Beste uitvoering zegt dat makelaars hun klanten de meest voordelige orderuitvoering bezorgen.
- De beste uitvoering is een wet die van makelaars vereist dat zij het belang van de klant voorop stellen – boven prikkels, zoals zachte dollars, aangeboden door handelsrouteringsentiteiten.
- Sleutelfactoren die makelaars in overweging nemen bij het uitvoeren van klantorders zijn onder meer de mogelijkheid voor een betere prijs dan de opgegeven prijs, de snelheid van uitvoering en de waarschijnlijkheid van uitvoering van een transactie.
Hoe de beste uitvoering werkt
De beste uitvoering is niet alleen een ethische richtlijn; het is ook de wet. In wezen is het een wet die is ingevoerd om ervoor te zorgen dat makelaars de belangen van hun klanten voorop stellen. Makelaars hebben keuzes over waar ze transacties naartoe leiden voor uitvoering. Soms kunnen entiteiten die transacties uitvoeren, makelaars prikkels bieden om van hun diensten gebruik te maken. Deze prikkels kunnen in vele vormen voorkomen, zoals zachte dollars.
De wetten op de beste uitvoering stellen de Security and Exchange Commission (SEC) in staat ervoor te zorgen dat de belangen van klanten niet in gevaar worden gebracht in naam van makelaars die deze prikkels accepteren. Om aan deze maatregel te voldoen, moeten broker-dealers elk kwartaal aan de SEC rapporteren hoe de bestellingen van klanten worden gerouteerd. De Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) voert ook routineonderzoeken uit waarbij de beste uitvoeringspraktijken van beursvennootschappen worden gecontroleerd.
De SEC vereist dat broker-dealers driemaandelijkse rapporten verstrekken over de routing van klantorders, evenals maandelijkse rapporten over de kwaliteit van de uitvoering.
Speciale overwegingen
Voor een makelaar is de beste uitvoering afhankelijk van het onderzoeken van vele factoren, waaronder prijs, vergoedingen en informatielekken. In het bijzonder, met betrekking tot de prijs, moet de makelaar bepalen dat dit het beste is uit alle liquide bronnen.
Ook qua vergoedingen moet de makelaar beslissen of de bron relatief goedkoop is in het gebruik. Dan is er het lekken van informatie, waarbij moet worden bepaald of de informatie zal worden gelekt om de kosten van het uitvoeren van de posities te schaden.
Vereisten voor optimale uitvoering
Sleutelfactoren die makelaars in overweging nemen bij het uitvoeren van klantorders zijn onder meer de mogelijkheid voor een betere prijs dan de opgegeven prijs, de snelheid van uitvoering en de waarschijnlijkheid van uitvoering van een transactie. Bij de beste uitvoering gaat het niet alleen om het verkrijgen van de marktprijs, maar moet ook rekening worden gehouden met andere factoren, zoals de afwikkelingstijd en de omvang van de transactie.
Makelaars beoordelen alle bestellingen die ze van al hun klanten ontvangen. Toch kunnen beleggers hun eigen transacties sturen. Beleggers kunnen makelaars vertellen welke beurs of market maker ze moeten gebruiken bij het uitvoeren van hun transactie. Deze service kan echter extra kosten met zich meebrengen. En als het op uitvoering aankomt, hebben beleggers de mogelijkheid om het beleid van routeringspraktijken bij hun makelaar op te vragen.
Voor Europa zijn er in 2018 regels voor optimale uitvoering ingevoerd, de zogenaamde Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) II. Deze voorschriften hielpen de oorspronkelijke MiFID-voorschriften die in 2007 werden ingevoerd, een boost te geven. Volgens deze nieuwe verordening moeten makelaars “voldoende stappen” nemen om een gunstige uitvoering voor klanten te garanderen, in plaats van “redelijke stappen”.