Bilaterale verrekening

Wat is bilaterale verrekening?

Bilaterale verrekening is het proces waarbij alle swapovereenkomsten tussen twee partijen worden geconsolideerd tot één enkele of hoofdovereenkomst. Het resultaat is dat in plaats van dat elke swapovereenkomst leidt tot een stroom van individuele betalingen door een van beide partijen, alle swaps samen worden gesaldeerd, zodat slechts één nettobetalingsstroom aan één partij wordt gedaan op basis van de stromen van de gecombineerde swaps.

De term bilateraal zelf betekent “twee kanten hebben of betrekking hebben; beide kanten beïnvloeden”. Netto of verrekening verwijst naar het vinden van het verschil tussen alle swapbetalingen, waardoor één (netto) totaal ontstaat.

Inzicht in bilaterale verrekening

Bilaterale verrekening vermindert het totale aantal transacties tussen de twee tegenpartijen. Daarom daadwerkelijke transactie volume tussen beide afneemt. Dat geldt ook voor de hoeveelheid boekhoudkundige activiteiten en andere kosten en vergoedingen die gepaard gaan met een groter aantal transacties.

Hoewel het gemak van verminderde transacties een voordeel is, is de belangrijkste reden dat twee partijen aan saldering deelnemen, het verminderen van het risico. Bilaterale verrekening biedt extra zekerheid in geval van faillissement van een van beide partijen. Door saldering worden in geval van faillissement alle swaps uitgevoerd in plaats van alleen de winstgevende voor het bedrijf dat failliet gaat. Als er bijvoorbeeld geen bilaterale verrekening was, zou het bedrijf dat failliet gaat, alle in-the-money swaps kunnen incasseren, terwijl het zegt dat ze vanwege het faillissement geen betalingen kunnen doen op de out-of-the-money swaps.

Netting consolideert alle swaps in één, zodat het failliete bedrijf alleen in-the-money swaps kan incasseren nadat alle out-of-the-money swaps volledig zijn betaald. Kort gezegd betekent dit dat de waarde van de in-the-money swaps groter moet zijn dan de waarde van de out-of-the-money swaps voordat het failliete bedrijf betalingen kan ontvangen.

Soorten verrekening

Er zijn verschillende manieren om verrekening tot stand te brengen.

Betalingsverrekening is wanneer elke tegenpartij het aan de andere verschuldigde bedrag op de betalingsdatum samenvoegt en alleen het verschil in de bedragen zal worden geleverd door de partij met de te betalen partij. Dit wordt ook wel verrekeningsverrekening genoemd. Verrekening van betalingen vermindert risico nederzetting, maar aangezien alle originele swaps blijven, is het niet bereiken van netten voor de wettelijk vereiste kapitaal of balans doeleinden.

Novation netting annuleert compensatieswaps en vervangt deze door de nieuwe raamovereenkomst.

Close-out-verrekening: na een standaard worden bestaande transacties beëindigd en de waarden van elk worden berekend om een ​​enkel bedrag te distilleren, zodat de ene partij de andere moet betalen.

Bij multilaterale verrekening zijn meer dan twee partijen betrokken, die waarschijnlijk gebruik maken van een verrekenkantoor of centrale beurs, terwijl bij bilaterale verrekening tussen twee partijen plaatsvindt.

Voorbeeld van bilaterale verrekening tussen bedrijven

Stel dat bedrijf A heeft ingestemd met het aangaan van twee swaps met bedrijf B.

• Voor de eerste swap stemde bedrijf A ermee in om een ​​vaste rente van 3% te betalen op $ 1 miljoen, terwijl bedrijf B een variabele rente betaalt van LIBOR plus 2%. Stel dat LIBOR momenteel 2% is, dus de variabele rente die bedrijf B betaalt, is 4%.
• Voor de tweede swap stemde bedrijf A ermee in om een ​​vaste rente van 4% te betalen op $ 3 miljoen, terwijl bedrijf B een variabele rente betaalt van LIBOR plus 2,5%. LIBOR is 2%, dus de variabele rente is 4,5%.