Blinde zwembad
Wat is een blinde pool?
Een blinde pool is een programma voor directe deelname of commanditaire vennootschap zonder een bepaald investeringsdoel voor de fondsen die bij investeerders worden opgehaald. In een blinde pool wordt geld opgehaald bij investeerders, meestal op basis van de naamsbekendheid van een bepaald individu of bedrijf. Ze worden meestal beheerd door een algemene partner die over een ruime beoordelingsvrijheid beschikt om investeringen te doen. Een blinde pool kan een aantal algemeen gestelde doelen hebben, zoals groei of inkomen, of een focus op een specifieke branche of activa. Er zijn gewoonlijk weinig beperkingen of waarborgen voor de veiligheid van investeerders. Blinde pools worden ook wel “blanco cheque-acceptatie” of een “blanco cheque-aanbieding” genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Blinde pools zijn een investeringsvehikel dat zeer weinig beperkingen stelt aan wat en hoe het fonds kan beleggen.
- Blinde poelen kregen in de loop van de tijd een slechte reputatie omdat sommige mensen misbruik maakten van de vrijheid om investeerders te fleuren.
- Zelfs voor ervaren beleggers kan het evalueren van een blinde pool een grote uitdaging zijn.
Inzicht in blinde pools
De flexibiliteit die aan blinde pools wordt geboden, geeft hen een voordeel ten opzichte van traditionele fondsen, die de neiging hebben om zelfopgelegde investeringsregels toe te passen. Een vastgoedbevak (REIT) moet bijvoorbeeld nog steeds in onroerend goed investeren, zelfs als de markt voor kantoorruimte of ander commercieel onroerend goed spartelt. Dit zou alles behalve een slechte prestatie op korte termijn garanderen. Een blinde pool zou daarentegen de mogelijkheid hebben om ergens anders heen te gaan om betere kansen te vinden. Vaak zijn de enige criteria die aan een blinde poolinvestering worden gesteld, financiële prestatieparameters.
Een mogelijk gebruik van een blind pool-voertuig is om financiering te verstrekken voor de acquisitie van particuliere bedrijven om ze openbaar te maken buiten de traditionele regelgeving en registratieproces om. Blinde pools worden vaak gebruikt voor energie-investeringen (olie- en gasbronnen) en onroerend goed ( niet-verhandelde REIT’s ), evenals voor enkele andere activa. Enkele van de grootste en meest gerespecteerde Wall Street-bedrijven hebben blinde pools onderschreven. Afgezien van deze steun, moeten beleggers vanwege het extra risico echter zeer voorzichtig zijn met elke belegging zonder een bepaald doel.
De geschiedenis van blinde pools
Blinde pools zijn vaak een product van marktconflicten in een laat stadium, waarin investeerders en financiers de neiging hebben meer hebzuchtig dan voorzichtig te worden en af te zien van de juiste due diligence. Ze werden populair in de jaren tachtig en negentig naast risicokapitaal en angel-investeringen, maar veel frauduleuze deals met blinde pools gaven ze een slechte naam. Soms worden deze pools gecreëerd en later opgeheven zonder een enkele investering te doen – hoewel de managers of algemene partners er nog steeds met hoge vergoedingen vandoor gaan. Sommige mensen gebruiken ook de term “blinde pool” om bedrijven te beschrijven die niet transparant zijn of die weinig informatie aan aandeelhouders verstrekken.
Vanwege het stigma rond blinde pools zijn er nieuwe variaties met iets meer gedefinieerde parameters opgedoken. Overnamebedrijven voor speciale doeleinden zijn bijvoorbeeld in wezen blinde pools met strakkere controles.
Hoe blinde pools te evalueren
Blinde pools zijn over het algemeen niet gericht op de alledaagse belegger, maar zelfs institutionele beleggers kunnen er moeite mee hebben om ze goed te waarderen. De eerste stap bij het evalueren van een blinde pool is het bestuderen van het prospectus, het aanbiedingsmemorandum of het memorandum voor onderhandse plaatsing, meestal lange juridische documenten die aangeven waarin het fonds kan beleggen en hoeveel autoriteit aan de beheerder wordt gegeven. Let daarom goed op de kleine lettertjes en onthullingen.
Aangezien blinde pools zo vrij zijn als het gaat om waarin ze kunnen investeren, kan het moeilijk zijn om ze te beoordelen in de zin van vergelijkingen. Er zijn echter een paar technieken:
- Bekijk de prestaties van de algemene partner in het verleden. Kijk uit het verleden om te proberen een beeld te krijgen van hun beleggingsproces en kijk of het herhaalbaar is.
- Bekijk specifieke transacties om te zien of ze vergelijkbaar zijn met de huidige verkoopkans. Was de prestatie over de hele linie goed of afhankelijk van een paar grote winnaars?
- Heeft de general partner goede zakenrelaties om ideeën en advies op te vragen?
- Hoe wordt de fondsbeheerder vergoed? (Ze kunnen een prikkel hebben om te veel risico te nemen).