Obligatieladder
Wat is een obligatieladder?
Een obligatieladder is een portefeuille van vastrentende waarden waarin elk effect een significant verschillende vervaldatum heeft. Het doel van het kopen van meerdere kleinere obligaties met verschillende vervaldata in plaats van één grote obligatie met een enkele vervaldatum is om het renterisico te minimaliseren, de liquiditeit te vergroten en het kredietrisico te diversifiëren.
Inzicht in Bond Ladder
In een obligatieladder zijn de vervaldata van de obligaties gelijkmatig verdeeld over verschillende maanden of meerdere jaren, zodat de opbrengsten met regelmatige tussenpozen worden herbelegd naarmate de obligaties vervallen. Hoe meer liquiditeit een belegger nodig heeft, des te dichter bij elkaar zouden de looptijden van zijn obligaties moeten zijn.
Waarom een obligatieladder gebruiken?
Beleggers die obligaties kopen, kopen deze meestal als een conservatieve manier om inkomsten te genereren. Beleggers die echter op zoek zijn naar een hoger rendement, zonder de kredietkwaliteit te verminderen, moeten doorgaans een obligatie kopen met een langere looptijd. Hierdoor wordt de belegger blootgesteld aan drie soorten risico’s: renterisico, kredietrisico en liquiditeitsrisico.
Wanneer de rentetarieven stijgen, reageren obligatiekoersen omgekeerd. Dit geldt vooral naarmate de vervaldatum van een obligatie langer is. Een obligatie die in 10 jaar afloopt, fluctueert minder in prijs dan een obligatie die in 30 jaar afloopt. Als de belegger geld nodig heeft voor de looptijd van de obligatie, veroorzaakt de stijging van de rentetarieven een lagere prijs voor de obligatie op de open markt.
Als de rente stijgt, neemt de vraag naar obligaties met een lagere rente af. Hierdoor heeft de obligatie minder liquiditeit, aangezien kopers van obligaties vergelijkbare looptijdobligaties met hogere rentebetalingen kunnen vinden. De enige manier om in dit scenario een gunstigere prijs te krijgen, is te wachten tot de rentetarieven dalen, waardoor de obligatie weer in prijs stijgt.
Het kopen van een grote positie in één obligatie kan de belegger ook blootstellen aan kredietrisico. Net als bij het bezitten van slechts één aandeel in een portefeuille, is de prijs van een obligatie afhankelijk van het krediet van het onderliggende bedrijf of de onderliggende instelling. Als iets de kredietkwaliteit van de obligaties verlaagt, wordt de prijs onmiddellijk negatief beïnvloed. Obligaties uit Puerto Rico waren bijvoorbeeld ooit erg populair, maar toen de provincie financiële problemen kreeg, kelderden de obligatiekoersen onmiddellijk.
Het gebruik van een obligatieladder voldoet aan deze problemen. Aangezien er meerdere obligaties zijn met een gespreide looptijd, vervallen obligaties voortdurend en worden ze herbelegd in het huidige renteklimaat. Als de belegger liquiditeit nodig heeft, biedt de verkoop van obligaties met een kortere looptijd de meest gunstige prijsstelling. Aangezien er verschillende obligatie-uitgiftes zijn, is het kredietrisico gespreid over de portefeuille en behoorlijk gediversifieerd. Als een van de obligaties een verslechtering van de kredietkwaliteit heeft, wordt slechts een deel van de hele ladder beïnvloed.