Koop-schrijf
Wat is een koop-schrijfactie?
Een buy-write is een strategie voor het verhandelen van opties waarbij een belegger een effect koopt, meestal een aandeel, met beschikbare opties en tegelijkertijd een call-optie op dat effect schrijft (verkoopt). Het doel is om inkomsten te genereren uit optiepremies. Omdat de optiepositie alleen in waarde daalt als de prijs van de onderliggende waarde stijgt, wordt het neerwaartse risico van het schrijven van de optie geminimaliseerd.
Het meest voorkomende voorbeeld van dit soort strategie is het schrijven van een gedekte call op een aandeel dat al in het bezit is van een investeerder.
Belangrijkste leerpunten
- Een buy-write is een optiepositie met een relatief laag risico waarbij u eigenaar bent van de onderliggende waarde terwijl u er opties op schrijft.
- Een gedekte call is een bekend voorbeeld van een buy-write-strategie.
- Buy-writes vereisen het selecteren van de juiste uitoefenprijs en vervaldatum om de winst te maximaliseren.
Hoe de koop-schrijfstrategie werkt
Bij deze strategie wordt ervan uitgegaan dat de marktprijs voor de onderliggende waarde waarschijnlijk slechts licht zal schommelen en mogelijk iets zal stijgen ten opzichte van de huidige niveaus voordat deze vervalt. Als het effect in prijs daalt of in ieder geval niet veel stijgt, krijgt de belegger die de calloptie schrijft de premie die hij ontvangt van de optieverkoop. Deze strategie kan periodiek worden herhaald om het rendement te verhogen in een tijd waarin de beweging van de beveiliging matig is.
Om deze strategie goed uit te voeren, moet de uitoefenprijs van de optie hoger zijn dan de prijs die voor de onderliggende waarde wordt betaald. Dit vereist een goed beoordelingsvermogen omdat de uitoefenprijs hoger moet zijn dan de waarschijnlijke fluctuatiegraad, maar niet zo hoog dat de ontvangen premie onbeduidend is. Ook geldt: hoe langer de tijd tot de vervaldatum, hoe hoger de premie zal zijn. Echter, hoe langer de looptijd voor expiratie, hoe groter de kans dat de zekerheid te ver kan stijgen. Om de strategie succesvol te laten zijn, moeten beleggers een evenwicht vinden tussen de vervaltijd en de verwachtingen van volatiliteit.
Andere Overwegingen
Mocht de onderliggende activaprijs boven de uitoefenprijs stijgen, dan zal de optie worden uitgeoefend op de eindvervaldag (of daarvoor), wat ertoe leidt dat de belegger het actief tegen de uitoefenprijs verkoopt. Deze omstandigheid levert nog steeds winst op, maar komt meestal neer op minder winst dan wanneer de optiestrategie niet zou zijn gebruikt. Dus ook al behoudt de belegger de premie die hij van de optie ontvangt, hij profiteert niet langer van enige extra winst in de onderliggende prijs. Met andere woorden, in ruil voor het premie-inkomen beperkt de belegger zijn of haar winst op de onderliggende waarde.
Idealiter gelooft de belegger dat de onderliggende waarde op korte termijn niet zal herstellen, maar op lange termijn veel hoger zal zijn. Hij / zij verdient inkomen op het actief in afwachting van de uiteindelijke prijsstijging op lange termijn.
Een koop-schrijfhandel implementeren
Stel dat een belegger gelooft dat XYZ-aandelen een goede langetermijninvestering zijn, maar niet zeker weet wanneer zijn product of dienst echt winstgevend zal worden. Ze besluiten om een positie van 100 aandelen in de aandelen te kopen tegen de marktprijs van $ 10 per aandeel. Omdat de belegger niet verwacht dat de prijs snel zal stijgen, besluiten ze ook om een calloptie op XYZ-aandelen te schrijven tegen een uitoefenprijs van $ 12,50, en deze te verkopen voor een kleine premie.
Zolang de prijs van XYZ tot de vervaldag onder de $ 12,50 blijft, behoudt de handelaar de premie en de onderliggende aandelen.
Als de prijs boven het niveau van $ 12,50 stijgt en wordt uitgeoefend, moet de handelaar de aandelen voor $ 12,50 verkopen aan de optiehouder. De transactie verliest alleen het verschil tussen de uitoefenprijs en de marktprijs.
Als de marktprijs bij expiratie $ 13,00 per aandeel is, verliest de belegger de extra winst van $ 13,00 – $ 12,50 = $ 0,50 per aandeel. Merk op dat dit geld is dat niet is ontvangen, in plaats van verloren geld. Als de belegger gewoon een ongedekte of naakte call schrijft, zouden ze de open markt moeten betreden om de aandelen te kopen om te leveren, en de $ 0,50 per aandeel zou een werkelijk kapitaalverlies worden.