Terugkopen
Wat is een terugkoop?
Een terugkoop, ook wel aandeleninkoop genoemd, is wanneer een bedrijf zijn eigen uitstaande aandelen koopt om het aantal beschikbare aandelen op de open markt te verminderen. Bedrijven kopen aandelen terug om een aantal redenen, zoals om de waarde van de resterende beschikbare aandelen te verhogen door het aanbod te verminderen of om te voorkomen dat andere aandeelhouders een controlerend belang nemen.
Belangrijkste leerpunten
- Een terugkoop is wanneer een bedrijf zijn eigen aandelen op de aandelenmarkt koopt.
- Een terugkoop vermindert het aantal uitstaande aandelen, waardoor de (positieve) winst per aandeel en vaak de waarde van het aandeel stijgt.
- Een inkoop van eigen aandelen kan investeerders aantonen dat het bedrijf voldoende geld opzij heeft gezet voor noodsituaties en een lage kans op economische problemen.
Inzicht in terugkoop
Door een terugkoop kunnen bedrijven in zichzelf investeren. Door het aantal uitstaande aandelen op de markt te verminderen, neemt het aandeel van de aandelen in handen van beleggers toe. Een bedrijf kan het gevoel hebben dat zijn aandelen ondergewaardeerd zijn en een terugkoop doen om investeerders een rendement te bieden. En omdat het bedrijf optimistisch is over zijn huidige activiteiten, verhoogt een terugkoop ook het aandeel van de winst dat aan een aandeel wordt toegewezen. Dit zal de aandelenkoers verhogen als dezelfde koers-winstverhouding (P / E) wordt gehandhaafd.
De inkoop van eigen aandelen vermindert het aantal bestaande aandelen, waardoor elk een groter percentage van de onderneming waard is. De winst per aandeel (EPS) van het aandeel stijgt dus terwijl de koers-winstverhouding (P / E) afneemt of de aandelenkoers stijgt. Een aandeleninkoop toont investeerders aan dat het bedrijf voldoende geld opzij heeft gezet voor noodsituaties en een lage kans op economische problemen.
Een andere verwatering van bestaande aandeelhouders te voorkomen.
Omdat het terugkopen van eigen aandelen wordt uitgevoerd met behulp van de ingehouden winsten van een bedrijf, zou het netto economische effect voor investeerders hetzelfde zijn als wanneer die ingehouden winsten zouden worden uitgekeerd als dividend voor aandeelhouders.
Terugkoop wordt op twee manieren uitgevoerd:
- Aandeelhouders kunnen een openbaar bod krijgen, waarbij ze de mogelijkheid hebben om hun aandelen of een deel daarvan binnen een bepaald tijdsbestek in te dienen of in te dienen tegen een premie ten opzichte van de huidige marktprijs. Deze premie compenseert beleggers voor het aanbieden van hun aandelen in plaats van ze vast te houden.
- Bedrijven kopen gedurende een langere periode aandelen terug op de open markt en kunnen zelfs een uitgestippeld aandeleninkoopprogramma hebben dat op bepaalde tijdstippen of met regelmatige tussenpozen aandelen koopt.
Een bedrijf kan zijn terugkoop financieren door schulden aan te gaan, met contanten bij de hand of met zijn kasstroom uit bedrijfsactiviteiten.
Een uitgebreide inkoop van eigen aandelen is een verhoging van het bestaande aandeleninkoopplan van een bedrijf. Een uitgebreide inkoop van eigen aandelen versnelt het aandeleninkoopplan van een bedrijf en leidt tot een snellere inkrimping van de aandelenkoers. De marktimpact van een uitgebreide inkoop van eigen aandelen hangt af van de omvang ervan. Een grote, uitgebreide terugkoop zal de aandelenkoers waarschijnlijk doen stijgen.
De terugkoopratio houdt rekening met de terugkoopdollars die het afgelopen jaar zijn uitgegeven, gedeeld door de marktkapitalisatie aan het begin van de terugkoopperiode. De terugkoopratio maakt een vergelijking mogelijk van de potentiële impact van terugkopen tussen verschillende bedrijven. Het is ook een goede indicator van het vermogen van een bedrijf om waarde terug te geven aan zijn aandeelhouders, aangezien bedrijven die regelmatig terugkopen, historisch gezien beter hebben gepresteerd dan de brede markt.
Voorbeeld van een terugkoop
De aandelenkoers van een bedrijf presteerde slechter dan de aandelen van de concurrent, ook al heeft het financieel een solide jaar achter de rug. Om investeerders te belonen en hen een rendement te bieden, kondigt het bedrijf een aandeleninkoopprogramma aan om 10% van zijn uitstaande aandelen tegen de huidige marktprijs in te kopen.
Het bedrijf had $ 1 miljoen aan winst en 1 miljoen uitstaande aandelen vóór de terugkoop, wat neerkomt op een winst per aandeel (EPS) van $ 1. Handelend tegen een aandelenkoers van $ 20 per aandeel, is de P / E-ratio 20. Bij een gelijkblijvende koers zouden 100.000 aandelen worden teruggekocht en zou de nieuwe winst per aandeel $ 1,11 zijn, of $ 1 miljoen aan winst verdeeld over 900.000 aandelen. Om dezelfde P / E-ratio van 20 te behouden, zouden aandelen met 11% moeten worden verhandeld tot $ 22,22.
$ 1 biljoen
In 2018 overtroffen alle Amerikaanse bedrijven dit bedrag voor het eerst in de geschiedenis. Apple, Inc. alleen al autoriseerde in 2018 $ 100 miljard aan terugkoop.
Kritiek op terugkoop
Een aandeleninkoop kan investeerders de indruk geven dat het bedrijf geen andere winstgevende groeimogelijkheden heeft, wat een probleem is voor groei-investeerders die op zoek zijn naar omzet- en winststijgingen. Een bedrijf is niet verplicht om aandelen terug te kopen vanwege veranderingen in de markt of economie.
Het terugkopen van aandelen brengt een bedrijf in een precaire situatie als de economie in een recessie verkeert of als het bedrijf te maken krijgt met financiële problemen die het niet kan dekken. Anderen beweren dat terugkopen soms worden gebruikt om de aandelenkoers kunstmatig op de markt te verhogen, wat ook kan leiden tot hogere bonussen voor bestuurders.
Veel Gestelde Vragen
Waarom zouden bedrijven terugkopen?
Door een terugkoop kunnen bedrijven in zichzelf investeren. Als een bedrijf vindt dat zijn aandelen ondergewaardeerd zijn, kan het een terugkoop doen om investeerders een rendement te bieden. De inkoop van eigen aandelen vermindert het aantal bestaande aandelen, waardoor elk een groter percentage van de onderneming waard is. Een andere reden voor terugkoop is voor compensatiedoeleinden. Bedrijven belonen hun werknemers en management vaak met aandelenbeloningen en aandelenopties, en een terugkoop helpt verwatering van bestaande aandeelhouders te voorkomen. Ten slotte kan een terugkoop een manier zijn om te voorkomen dat andere aandeelhouders een controlerend belang nemen.
Hoe wordt een terugkoop gedaan?
Een bedrijf kan een openbaar bod uitbrengen, tegen een premie boven de huidige marktprijs, aan aandeelhouders als ze de mogelijkheid hebben om binnen een bepaald tijdsbestek alle of een deel van hun aandelen in te dienen. Als alternatief kan een bedrijf een beschreven aandeleninkoopprogramma hebben dat op bepaalde tijden of met regelmatige tussenpozen gedurende een langere periode aandelen op de open markt koopt. Een bedrijf kan zijn terugkoop financieren door schulden aan te gaan, met contanten bij de hand of met de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten.
Wat zijn kritiek op terugkopen?
Een aandeleninkoop kan investeerders de indruk geven dat het bedrijf geen andere winstgevende groeimogelijkheden heeft, wat een probleem is voor groei-investeerders die op zoek zijn naar omzet- en winststijgingen. Terugkoop kan een bedrijf in een precaire situatie brengen als de economie inzakt of als het bedrijf te maken krijgt met financiële problemen die het niet kan dekken. Een andere kritiek op een terugkoop is dat het kan worden gebruikt om de aandelenkoers kunstmatig op de markt te verhogen, wat ook kan leiden tot hogere bonussen voor bestuurders.