Risico’s beheersen met opties

Veel beleggers denken ten onrechte dat opties altijd  beschermende put. Opties kunnen ook worden gebruikt om te wedden op een aandeel dat omhoog of omlaag gaat, maar met relatief minder risico dan het bezit of short gaan van het werkelijke equivalent in het onderliggende aandeel. Dit laatste gebruik van opties om het risico te minimaliseren bij het plaatsen van directionele weddenschappen zal de focus van dit artikel zijn. Lees verder om te leren hoe u het potentiële risico van optieposities kunt berekenen en hoe de kracht van hefboomwerking in uw voordeel kan werken.

Opties en hefboomwerking

Laten we eerst eens kijken naar het concept van hefboomwerking en hoe dit van toepassing is op opties. Hefboomwerking heeft twee basisdefinities die van toepassing zijn op de handel in opties. De eerste definieert hefboomwerking als het gebruik van hetzelfde bedrag om een ​​grotere positie te veroveren. Dit is de definitie die investeerders de meeste problemen bezorgt. Een dollar die in een aandeel wordt geïnvesteerd, en dezelfde dollar die in een optie wordt geïnvesteerd, staat niet gelijk aan hetzelfde risico.

De tweede definitie kenmerkt hefboomwerking als het handhaven van een positie van dezelfde omvang, maar daarbij minder geld uitgeven. Dit is de definitie van hefboomwerking die een consequent succesvolle handelaar  of investeerder in zijn of haar referentiekader opneemt. 

De cijfers interpreteren

Beschouw het volgende voorbeeld eens. U bent van plan $ 10.000 te investeren in een aandeel van $ 50, maar bent in de verleiding om als alternatief $ 10 optiecontracten te kopen. Als u $ 10.000 in een optie van $ 10 investeert, kunt u immers 10 contracten kopen (één contract is honderd aandelen waard) en 1.000 aandelen beheren. Ondertussen zal $ 10.000 in een aandeel van $ 50 slechts 200 aandelen kopen. 

In dit voorbeeld houdt de handel in opties meer risico in dan de handel in aandelen. Met de aandelenhandel kan uw volledige investering verloren gaan, maar alleen met een onwaarschijnlijke prijsbeweging van $ 50 naar $ 0. U kunt echter uw volledige investering in de optiehandel verliezen als het aandeel daalt tot de uitoefenprijs. Dus als de uitoefenprijs van de optie $ 40 is (een in-the-money optie), hoeft het aandeel slechts onder $ 40 te dalen op het moment dat de investering vervalt om de investering verloren te laten gaan, ook al is het slechts een daling van 20%.

Er is een enorm verschil in risico tussen het bezitten van dezelfde dollar aan aandelen en opties. Deze risicoverschil bestaat omdat de juiste definitie van hefboomwerking niet correct is toegepast. Laten we, om dit misverstand te corrigeren, twee manieren onderzoeken om de ongelijkheid tussen risico’s in evenwicht te brengen en tegelijkertijd de posities even winstgevend te houden.

Conventionele risicoberekening

De eerste methode om ongelijkheid tussen risico’s in evenwicht te brengen, is de standaard en meest populaire manier. Laten we teruggaan naar ons voorbeeld om te zien hoe dit werkt:

Als u $ 10.000 zou investeren in een aandeel van $ 50, zou u 200 aandelen ontvangen. In plaats van de 200 aandelen te kopen, kunt u ook twee calloptiecontracten kopen. Door de opties te kopen, geeft u minder geld uit, maar heeft u nog steeds controle over hetzelfde aantal aandelen. Met andere woorden: het aantal opties wordt bepaald door het aantal aandelen dat met het investeringskapitaal had kunnen worden gekocht.

Stel dat u besluit om 1.000 XYZ-aandelen te kopen voor $ 41,75 voor een kostprijs van $ 41.750. In plaats van de aandelen te kopen voor $ 41,75, kunt u echter 10 calloptiecontracten kopen met een uitoefenprijs van $ 30 (in-the-money) voor $ 1.630 per contract. De aankoop van opties zal een totale kapitaalinvestering van $ 16.300 met zich meebrengen voor de 10 oproepen. Dit vertegenwoordigt een totale besparing van $ 25.450, of ongeveer 60% van wat u zou hebben betaald door de aandelen te kopen.

Deze besparing van $ 25.450 kan op verschillende manieren worden gebruikt. Ten eerste kan het profiteren van andere kansen, waardoor u handelsrekening zitten  en geldmarkttarieven verdienen. De inning van rente kan een zogenaamd synthetisch dividend creëren. Als het spaargeld van $ 25.450 bijvoorbeeld jaarlijks 2% rente op een geldmarktrekening krijgt. Gedurende de levensduur van de optie ontvangt de rekening $ 509 rente per jaar, wat overeenkomt met ongeveer $ 42 per maand.

U ontvangt nu in zekere zin een dividend op een aandeel dat er misschien geen uitkeert, terwijl u ook profiteert van de optiepositie. Het beste van alles is dat dit kan worden bereikt met ongeveer een derde van het geld dat nodig is om de aandelen rechtstreeks te kopen.

Alternatieve risicoberekening

Het andere alternatief voor het afwegen van kosten- en grootteverschillen is gebaseerd op risico. 

Zoals we hebben geleerd, is het kopen van $ 10.000 in aandelen niet hetzelfde als het kopen van $ 10.000 aan opties in termen van algemeen risico. De blootstelling aan opties brengt een veel groter risico met zich mee vanwege de sterk toegenomen kans op verlies. Om het speelveld te egaliseren, moet u een risico-equivalente optiepositie hebben ten opzichte van de aandelenpositie.

Laten we beginnen met de aandelenpositie: 1.000 aandelen kopen voor $ 41,75 voor een totale investering van $ 41.750. Als risicobewuste belegger voer je ook een stop-loss order in, een voorzichtige strategie die wordt geadviseerd door marktexperts.

U stelt een  stoporder in tegen een prijs die uw verlies beperkt tot 20% van de investering, wat neerkomt op $ 8.350. Ervan uitgaande dat dit het bedrag is dat u bereid bent te verliezen, moet dit ook het bedrag zijn dat u bereid bent te besteden aan een optiepositie. Met andere woorden, u zou slechts $ 8.350 aan koopopties moeten uitgeven voor gelijkwaardigheid van risico’s. Met deze strategie, heb je dezelfde dollar risicobedrag in de opties positie als je bereid bent te verliezen in de voorraadpositie waren. 

Als u eigenaar voorraad is, zullen stop orders je niet beschermen tegen gap openingen. Met een optiepositie, als de aandelen eenmaal onder de uitoefenprijs worden geopend, heb je al alles verloren wat je kunt verliezen, namelijk het totale bedrag dat je hebt uitgegeven om de oproepen te kopen. Als u de aandelen bezit, kunt u een veel groter verlies lijden, waardoor de optiepositie minder riskant wordt dan de aandelenpositie.

Stel dat u een biotech-aandeel koopt voor $ 60, en het loopt terug naar $ 20 wanneer het medicijn van het bedrijf een testpatiënt doodt. Uw stoporder wordt uitgevoerd voor $ 20, wat een catastrofaal verlies van $ 40 oplevert. Uw stoporder bood in dit geval niet veel bescherming.

Stel dat u het aandelenbezit doorgeeft en in plaats daarvan de call-opties koopt voor $ 11,50. Uw risicoscenario verandert nu drastisch omdat u alleen het bedrag riskeert dat u voor de optie hebt betaald. Daarom, als de aandelen worden geopend voor $ 20, zullen uw vrienden die de aandelen hebben gekocht $ 40 kwijt zijn, terwijl u $ 11,50 bent kwijtgeraakt. Opties worden minder riskant dan aandelen wanneer ze op deze manier worden gebruikt.

Het komt neer op

Door het juiste bedrag te bepalen om in een optiepositie te beleggen, kan de belegger de kracht van hefboomwerking ontsluiten. De sleutel is om het evenwicht in het totale risico te bewaren, is om een ​​reeks “wat als” -scenario’s uit te voeren, waarbij u risicotolerantie als leidraad gebruikt.