Wet op de modernisering van grondstoffenfutures (CFMA)

Wat is de Commodity Futures Modernization Act (CFMA)?

De Commodity Futures Modernization Act (CFMA), ondertekend in de wet op 21 december 2000, heeft de wetten voor de handel in grondstoffen bijgewerkt, vooral voor niet-fysieke producten zoals over-the-counter (OTC) -derivaten.

Inzicht in de Commodity Futures Modernization Act (CFMA)

De Commodity Futures Modernization Act definieerde nauwkeurig het verschil tussen een grondstof en een effect en stelde dat derivatentransacties niet langer zouden worden gereguleerd als futurescontracten of als effectenhandel. Een waar is een noodzakelijk goed dat wordt gebruikt bij de productie van andere goederen of diensten en dat kan worden vervangen door andere goederen van hetzelfde type. Een effect  is een verhandelbaar financieel instrument dat uitwisselbaar is, een vorm van geldwaarde heeft en kan worden verhandeld.

De CFMA verduidelijkte ook de verantwoordelijkheden van twee afzonderlijke regelgevende instanties, de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en de Securities and Exchange Commission  (SEC), om overlappende rechtsgebieden tussen de twee instanties te elimineren en voor elk specifieke handhavingsactiviteiten vast te stellen.

Vóór de CFMA was het verschil tussen grondstoffen en effecten niet precies gedefinieerd onder oude regelgeving. Eerdere regelgeving voorzag in futurescontracten en opties op futurescontracten onder de jurisdictie van de CFTC, tenzij ze anderszins waren vrijgesteld. Toch kunnen aandelenopties en andere derivaten die zijn gebaseerd op de indexcijfers van rentetarieven, algemene aandelenmarkten en specifieke aandelenkorven, als effecten worden beschouwd.

Nadat de CFMA was aangenomen, waren verschillende financiële contracten vrijgesteld van eerdere wetten. Terwijl bijvoorbeeld regelgevend toezicht eerder van toepassing was op transacties in financiële derivaten tussen twee financiële instellingen, vermindert de CFMA dergelijke monitoring voor transacties in veel niet-fysieke grondstoffen wanneer de twee partijen bij het contract een dergelijke overeenkomst niet uitvoeren op een handelsbeurs. Regelgevers kunnen echter nog steeds verschillende wetten handhaven die fraude en prijsmanipulatie verbieden.

Hoewel de CFMA eerdere verboden op de handel in futurescontracten met één aandeel heeft ingetrokken, zijn transacties onderworpen aan specifieke bepalingen die worden afgedwongen door zowel de CFTC als de SEC. De CFMA bevat vooraf gedefinieerde procedures om de regelgevende autoriteit van elke commissie over deze contracten te specificeren.

Een andere bepaling van de CFMA is dat deze de regelgevende autoriteit van de CFTC beperkt of elimineert voor transacties in specifieke financiële instrumenten zoals zekerheidswaarborgen, hypotheken, terugkoopovereenkomsten en vreemde valuta.

De wet definieert ook de regulering van swapovereenkomsten. Swaps op basis van de prijs, het rendement, de waarde of de volatiliteit van een effect of een groep effecten zijn niet onderworpen aan specifieke regels voor het rapporteren van transacties. De SEC zal echter wetten blijven handhaven die fraude, prijsmanipulatie en handel met voorkennis verbieden.

De CFMA stond ook toe dat futures op losse aandelen werden verhandeld, wat in de VS niet legaal was, hoewel dergelijke contracten in andere landen werden verhandeld. Dit zijn futures-contracten die op dezelfde manier functioneren als die voor andere grondstoffen, maar zijn contracten die de levering van een vooraf bepaald aantal aandelen van een specifiek aandeel vereisen.