Cliquet

Wat is een Cliquet?

Een cliquet, ook wel een “ratchet-optie” genoemd, is een reeks at-the-money (ATM) -opties, ofwel put of call opties, waarbij elke opeenvolgende optie actief wordt wanneer de vorige vervalt.

Een Cliquet begrijpen

Een cliquet is een in contanten afgewikkeld, exotisch optietype dat op vooraf bepaalde datums wordt afgewikkeld en vervolgens de uitoefenprijs opnieuw instelt op basis van de prijs van de onderliggende waarde op het moment van afwikkeling. Elke nieuwe optie binnen het cliquet treedt in werking wanneer de vorige optie vervalt. De totale premie en de exacte resetdatums zijn bekend op het moment van het afhandelen van een cliquet. Beleggers kunnen ervoor kiezen om hun uitbetaling te ontvangen wanneer elke optie vervalt of wachten tot de hele serie is afgelopen.

Een cliquet is een reeks opties voor voorwaartse start, allemaal gerelateerd aan elkaar. Elke forward-startoptie vertegenwoordigt de vooraankoop van een put- of call-optie met een uitoefenprijs tegen het geld (ATM) die op een later tijdstip wordt bepaald, meestal wanneer de optie actief wordt. Een voorwaartse startoptie wordt actief op een bepaalde datum in de toekomst. De premie wordt vooruitbetaald, terwijl de vervaldatum en de onderliggende zekerheid worden vastgesteld op het moment dat de forward-startoptie wordt gekocht.

Als op de eerste afwikkelingsdatum het onderliggende effect onder de uitoefenprijs van de optie wordt verhandeld (voor een call), vervalt het waardeloos en wordt het teruggezet naar de prijs van het onderliggende effect op het moment van afwikkeling. Als aan het einde van de volgende afwikkeling het onderliggende effect boven de nieuwe uitoefenprijs wordt verhandeld, kan de houder ervoor kiezen om het verschil tussen de marktprijs van het onderliggende effect en de uitoefenprijs te ontvangen. Als alternatief kan de houder het laten rijden om de som van alle uitbetalingen op de vervaldag te ontvangen.

Het belangrijkste voordeel van het initiëren van een cliquet is dat als een belegger verwacht dat de volatiliteit zal toenemen, hij zijn winst kan vastzetten op vooraf bepaalde niveaus en zo zijn algehele portefeuilleresultaat kan maximaliseren.

Cliquet Voorbeeld

Een cliquetoptie van drie jaar met een staking van $ 1.000 zou bijvoorbeeld in het eerste jaar waardeloos vervallen als de onderliggende waarde op $ 900 sluit. Deze waarde ($ 900) zou dan de nieuwe uitoefenprijs voor het volgende jaar zijn en als de onderliggende waarde van de schikking $ 1.200 zou zijn, zou de houder een uitbetaling ontvangen en zou de staking worden gereset naar dit nieuwe niveau. Een hogere volatiliteit biedt beleggers betere voorwaarden om winst te maken.

Cliquet Vergelijkbaar met Aziatische opties

Een Aziatische optie is een optietype waarbij de uitbetaling afhangt van de gemiddelde prijs van de onderliggende waarde over een bepaalde periode, in tegenstelling tot standaardopties (Amerikaans en Europees ), waarbij de uitbetaling afhangt van de prijs van de onderliggende waarde tegen een specifiek tijdstip ( volwassenheid ). Met deze opties kan de koper de onderliggende waarde kopen (of verkopen) tegen de gemiddelde prijs in plaats van de spotprijs.

Cliquets bepalen periodiek uitbetalingen gedurende de looptijd van de opties; dus in zekere zin fungeren ze als Aziatische opties met een gemiddelde prijs. Natuurlijk is de wiskunde niet hetzelfde, vooral omdat er gaandeweg uitbetalingen van nul kunnen zijn, omdat individuele opties voor voorwaartse start waardeloos vervallen.