Clusteranalyse
Wat is clusteranalyse?
Clusteranalyse is een techniek die wordt gebruikt om sets objecten met vergelijkbare kenmerken te groeperen. Het is gebruikelijk in statistieken. Beleggers zullen clusteranalyse gebruiken om een clusterhandelsbenadering te ontwikkelen die hen helpt een gediversifieerde portefeuille op te bouwen. Aandelen die hoge correlaties in rendementen vertonen, vallen in één mand, die iets minder gecorreleerd in een andere, enzovoort, totdat elk aandeel in een categorie wordt geplaatst.
Als het correct wordt gedaan, zullen de verschillende clusters een minimale correlatie met elkaar vertonen. Op deze manier profiteren beleggers van alle voordelen van diversificatie : minder neerwaartse verliezen, kapitaalbehoud en de mogelijkheid om risicovollere transacties uit te voeren zonder het totale risico te vergroten. Diversificatie blijft een van de centrale huurders van investeren en clusteranalyse is slechts één kanaal om dit te bereiken.
Belangrijkste leerpunten
- Clusteranalyse helpt beleggers bij het ontwikkelen van een clusterhandelsbenadering die een gediversifieerde beleggingsportefeuille opbouwt.
- Clusteranalyse stelt beleggers in staat activa te kopen en te clusteren met gerelateerde opbrengsten die passen bij verschillende marktsegmenten.
- Een van de voordelen van clusteranalyse is dat het de portefeuille van de belegger helpt beschermen tegen systeemrisico’s die de portefeuille kwetsbaar kunnen maken voor verliezen.
- Een punt van kritiek op clusteranalyse is dat clusters met een hoge correlatie in rendementen soms vergelijkbare risicofactoren hebben, wat betekent dat zwakke prestaties in het ene cluster zich kunnen vertalen in zwakke prestaties in een ander.
Clusteranalyse begrijpen
Clusteranalyse stelt beleggers in staat om overlappingen in hun portefeuille te elimineren door effecten met gerelateerd rendement te identificeren. Een portefeuille van alleen technologieaandelen kan bijvoorbeeld aan de oppervlakte veilig en gediversifieerd lijken, maar wanneer een gebeurtenis als de Dotcom Bubble toeslaat, is de hele portefeuille kwetsbaar voor aanzienlijke verliezen. Het kopen en clusteren van activa die in verschillende marktsegmenten passen, is cruciaal om de diversificatie te vergroten en tegen dergelijke systeemrisico’s te beschermen.
Aandelenselectie en handel op basis van clusteranalyse
De techniek kan ook bepaalde categorieën aandelen blootleggen, zoals cyclische aandelen en groeiaandelen. Deze specifieke strategieën vallen onder de paraplu van smart beta of factorbeleggen. Ze proberen betere risicogecorrigeerde rendementen te behalen uit specifieke risicopremies zoals minimale volatiliteit, groei en momentum.
Op de een of andere manier belichaamt slimme bèta of factorbeleggen de concepten van groepering en categorisatie die worden gepredikt door clusteranalyse. De logica van clustering op basis van één gemeenschappelijk gedrag weerspiegelt de basismethodologie achter factorbeleggen, die aandelen identificeert die vatbaar zijn voor vergelijkbare systeemrisico’s en vergelijkbare kenmerken hebben.
Het is niet altijd zo dat activa in een cluster in dezelfde bedrijfstak leven. Clusters hebben vaak aandelen uit meerdere sectoren, zoals technologie en financiële dienstverlening.
Kritiek op clusteranalyse
Een duidelijk nadeel van clusteranalyse is de mate van overlap tussen clusters. Clusters sluiten op afstand, wat betekent dat er een hoge correlatie in opbrengsten is, en hebben vaak een aantal vergelijkbare risicofactoren. Een down-day in een cluster zou zich dus kunnen vertalen in een even zwakke prestatie in een ander cluster. Om deze reden moeten beleggers aandelen met een grote onderlinge afstand zoeken en clusteren. Op die manier worden de clusters beïnvloed door verschillende marktfactoren.
Dat gezegd hebbende, zullen de terugval in de markt, zoals de recessie van 2008, de hele portefeuille afremmen, ongeacht de samenstelling ervan. Zelfs de meest gediversifieerde clusters zouden moeite hebben om de recessie te weerstaan. Hier is de beste manier om clustering te doen, de extreme neerwaartse verliezen te minimaliseren.