Consensusschatting
Wat is een consensusschatting?
Een consensus schatting is een prognose van een publiek bedrijf verwachte winst op basis van de gecombineerde ramingen van alle equity -analisten dat de voorraad te dekken.
Over het algemeen voorspellen analisten de winst per aandeel (EPS) en omzetcijfers van een bedrijf voor het kwartaal, het fiscale jaar (FY) en toekomstige FY’s. De grootte van het bedrijf en het aantal analisten dat het onderzoekt, zal de omvang bepalen van de pool waaruit de consensusschatting wordt afgeleid.
Belangrijkste leerpunten
- Consensusschattingen zijn een gemiddelde van voorspellingen voor bedrijfsomzet en -winsten door analisten die een aandeel onderzoeken.
- Deze schattingen zijn geen exacte wetenschap en zijn afhankelijk van een verscheidenheid aan factoren, van toegang tot bedrijfsgegevens tot eerdere financiële overzichten en schattingen van de markt voor de producten van het bedrijf.
- Als een bedrijf de consensusschattingen mist of overtreft, kan het de prijs van een aandeel laten dalen of stijgen.
Inzicht in consensusschattingen
Als u hoort dat een bedrijf “schattingen gemist” of “overtroffen schattingen” heeft, verwijst dit meestal naar consensusschattingen. Deze prognoses zijn te vinden in aandelenkoersen of op plaatsen zoals de website van Wall Street Journal, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com en Google Finance.
Analisten streven ernaar een schatting te maken van wat bedrijven in de toekomst zullen doen, op basis van projecties, modellen, subjectieve evaluaties, marktsentiment en empirisch onderzoek. Consensusschattingen, bestaande uit verschillende beoordelingen van individuele analisten, zijn in veel opzichten vaak meer een kunst dan een exacte wetenschap. Het onderzoek van elke analist is niet alleen gebaseerd op financiële overzichten (dwz de balans, winst-en-verliesrekening of kasstroomoverzicht van een bedrijf), maar ook op hun individuele subjectieve input in de analyse en daaropvolgende interpretatie van de resultaten.
Analisten zullen vaak input uit de bovenstaande gegevensbronnen gebruiken en deze in een Discounted Cash Flow Model (DCF) plaatsen. De DCF is een waarderingsmethode die gebruik maakt van toekomstige vrije kasstroomprojecties (FCF) en deze verdisconteert op basis van een vereist jaarlijks tarief om tot een contante waarde te komen.
Als de bereikte contante waarde hoger is dan de huidige marktprijs van het aandeel, kan een analist tot een “boven” consensus komen. Als daarentegen de contante waarde van toekomstige kasstromen lager is dan de prijs van het aandeel op het moment van berekening, kan een analist concluderen dat het aandeel “onder” de consensus geprijsd is.
Consensusschattingen en markt (in) efficiëntie
Dit alles leidt ertoe dat sommige experts geloven dat de markt niet zo efficiënt is als vaak wordt beweerd, en dat de efficiëntie wordt bepaald door schattingen over een groot aantal toekomstige gebeurtenissen die mogelijk niet nauwkeurig zijn. Dit zou kunnen helpen verklaren waarom de aandelen van een bedrijf zich snel aanpassen aan de nieuwe informatie, geleverd door kwartaalcijfers en omzetcijfers, wanneer deze cijfers afwijken van de consensusraming.
Een studie uit 2013 door adviesbureau McKinsey wees uit dat het ontbreken van consensusschattingen geen materieel effect heeft op de aandelenkoers van een bedrijf. “Op korte termijn is het zelden rampzalig om achter te blijven bij de consensusverwachtingen”, schreven de auteurs van het onderzoek.
Uit hun analyse bleek dat het missen van de consensus met 1% leidt tot een koersdaling van slechts twee tienden van een procent in de periode van vijf dagen na de aankondiging. Maar de studie waarschuwde ook om niet te veel in de resultaten te lezen. Volgens de auteurs “duiden” consensusschattingen op de zorgen van investeerders over een bepaald bedrijf of een bepaalde sector.
Voorbeeld
Laten we als voorbeeld eens kijken naar Molson Coors Brewing Company ( belastingvoordeel, in plaats van een verbetering van de fundamentele strategie van het bedrijf en de winstgevendheid op lange termijn.