24 juni 2021 11:11

Creatie-eenheid

Wat is een creatie-eenheid?

Een creatie-eenheid is een pakket nieuwe aandelen dat door een beursgenoteerd fonds (ETF) wordt verkocht aan een makelaar-dealer voor verkoop op de open markt. Creatie-eenheidsblokken variëren doorgaans in grootte, van 25.000 tot 600.000 aandelen. Broker-dealers kunnen de aandelen kopen in contanten of via een transactie in natura.

Belangrijkste leerpunten

  • Een creatie-eenheid is een pakket nieuwe aandelen dat door een beursgenoteerd fonds (ETF) wordt verkocht aan een makelaar-dealer voor verkoop op de open markt.
  • Creatie-eenheden kunnen in grootte variëren, waarbij de meeste elk tussen de 25.000 en 600.000 ETF-aandelen bevatten. Ze kunnen worden betaald door voor de transactie aandelen in contanten of in natura te ontvangen.
  • Gewaardeerd tegen de intrinsieke waarde (NIW) van het fonds, hebben creatie-eenheden aanzienlijke risico’s voor broker-dealers, waarbij ze winsten of verliezen genereren.

Hoe Creation Units werken

Een ETF-creatie-eenheid staat centraal in het proces dat een emittent van een beursgenoteerd fonds ondergaat bij het aanbieden van nieuwe ETF-aandelen op de markt. ETF-emittenten werken samen met ETF-distributeurs om nieuwe aandelen in creatie-eenheden uit te geven aan broker-dealers.

Creatie-eenheden worden doorgaans verkocht aan broker-dealers, die ervoor kunnen kiezen om de aandelen in verschillende vormen te betalen. Bij verkoop worden aandelen gewaardeerd tegen de intrinsieke waarde (NAV) van het fonds. Emittenten van op de beurs verhandelde fondsen kunnen echter onderhandelen met broker-dealers over de verkoopvoorwaarden, waarbij ze doorgaans contanten of aandelen in natura voor de transactie ontvangen. Aandelen in natura zijn een gebruikelijke manier om te betalen voor de aandelen in een creatie-eenheid. Bij aandelentransacties in natura moet de koper een portefeuille van effecten samenstellen die vervolgens als een soort transactie worden overgedragen aan de uitgevende onderneming. Vanwege deze ruil kan de verkoop van creatie-eenheden winsten en verliezen genereren voor de makelaar-dealer voorafgaand aan de beursnotering. Deze winsten en verliezen kunnen fiscale gevolgen hebben. Broker-dealers lopen dus aanzienlijke risico’s bij het kopen van nieuwe creatie-eenheden.

Geautoriseerde deelnemers

Emittenten van op de beurs verhandelde fondsen gebruiken creatie-eenheden voor de uitgifte van nieuwe aandelen via broker-dealers. Ze hebben ook relaties met trading desks van broker-dealer, die optreden als geautoriseerde deelnemers. Geautoriseerde deelnemers zijn uniek voor open-end ETF’s en dienen om significante afwijkingen van de NAV van een fonds op de handelsmarkt te volgen. Omdat ETF’s de hele dag actief handelen op de beurzen van de financiële markten, bieden ze premies en kortingen op hun boekhoudkundige NIW. Geautoriseerde deelnemers volgen dit marktmechanisme en helpen bij het beheren van premies en kortingen voor NAV-handel.

Gangbare praktijken voor creatie-eenheden

De SPDR-serie van State Street Global Advisors is een van de grootste op de markt voor beleggen in ETF-sectoren en biedt een goed voorbeeld van hoe creatie-eenheden worden gebruikt. Om te beginnen hebben alle fondsen in de Serie dezelfde voorzieningen voor creatie-eenheden. Op verschillende momenten geeft de Serie naar goeddunken van het fondsbedrijf creatiebewijzen van elk sectorfonds uit aan market makers of andere broker-dealers. Voor de SPDR-serie worden creatie-eenheden uitgegeven in blokken van 50.000 aandelen. Financiële instellingen verstrekken effecten in natura en / of contanten tegen de marktwaarde van de creatie-eenheid. Transacties met eenheden worden mogelijk gemaakt door ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc.