Cross Trade
Wat is een cross-trade?
Cross-trade is een praktijk waarbij koop- en verkooporders voor hetzelfde activum worden gecompenseerd zonder de transactie op de beurs te registreren. Het is een activiteit die op de meeste grote beurzen niet is toegestaan.
Een cross-trade vindt ook legitiem plaats wanneer een broker gematchte koop- en verkooporders uitvoert voor dezelfde beveiliging voor verschillende klantaccounts en deze op een beurs rapporteert. Als de ene klant bijvoorbeeld wil verkopen en de andere wil kopen, kan de makelaar die twee orders matchen zonder de orders naar de beurs te sturen om te worden ingevuld, maar ze invullen als een cross-trade en vervolgens de transacties achteraf rapporteren, maar in een tijdige manier en voorzien van een tijdstempel met de tijd en prijs van het kruis. Dit soort cross-trades moet ook worden uitgevoerd tegen een prijs die overeenkomt met de op dat moment geldende marktprijs.
Belangrijk
Cross-trades worden vaak uitgevoerd voor transacties waarbij overeenkomende koop- en verkooporders betrokken zijn die zijn gekoppeld aan een derivatenhandel, zoals de afdekking van een delta-neutrale optiehandel.
Hoe een Cross Trade werkt
Cross-trades hebben inherente valkuilen vanwege het ontbreken van de juiste rapportage. Wanneer de transactie niet via de beurs wordt geregistreerd, krijgen een of beide klanten mogelijk niet de huidige marktprijs die beschikbaar is voor andere (niet-cross-trade) marktdeelnemers. Aangezien de orders nooit openbaar worden genoteerd, wordt de beleggers mogelijk niet op de hoogte gebracht of er mogelijk een betere prijs beschikbaar was. Cross-trades zijn doorgaans niet toegestaan op grote beurzen. Orders moeten naar de beurs worden gestuurd en alle transacties moeten worden geregistreerd.
Cross-trades zijn echter in bepaalde situaties toegestaan, bijvoorbeeld wanneer zowel de koper als de verkoper klant zijn van dezelfde vermogensbeheerder en de prijs van de cross-trade op het moment van de transactie als concurrerend wordt beschouwd.
Een portfoliomanager kan het actief van een klant effectief verplaatsen naar een andere klant die het wil en de spread op de transactie elimineren. De makelaar en manager moeten een eerlijke marktprijs voor de transactie aantonen en de transactie registreren als een kruis voor een juiste wettelijke classificatie. De vermogensbeheerder moet aan de Securities and Exchange Commission (SEC) kunnen bewijzen dat de transactie gunstig was voor beide partijen.
Belangrijkste leerpunten
- Een cross-trade is een praktijk waarbij koop- en verkooporders voor hetzelfde activum worden gecompenseerd zonder de transactie op de beurs te registreren. Dit is een activiteit die op de meeste grote beurzen niet is toegestaan.
- Een cross-trade vindt ook legitiem plaats wanneer een broker gematchte koop- en verkooporders uitvoert voor dezelfde beveiliging voor verschillende klantaccounts en deze op een beurs rapporteert.
- Cross-trades zijn toegestaan wanneer makelaars activa van klanten tussen rekeningen overdragen, voor handelsafdekkingen voor derivaten en bepaalde blokorders.
Bezorgdheid over Cross Trades
Hoewel een cross-trade niet vereist dat elke belegger een prijs specificeert om de transactie door te laten gaan, vinden er matching-orders plaats wanneer een broker een koop- en verkooporder ontvangt van twee verschillende volatiele effecten handelen, waarbij de waarde in korte tijd drastisch kan veranderen.
Cross trades zijn controversieel omdat ze het vertrouwen in de markt kunnen ondermijnen. Hoewel sommige cross-trades technisch legaal zijn, kregen andere marktdeelnemers niet de mogelijkheid om met die orders te communiceren. Marktdeelnemers wilden misschien interactie hebben met een van die orders, maar kregen de kans niet omdat de transactie plaatsvond buiten de beurs. Een andere zorg is dat een reeks cross-trades kan worden gebruikt om ‘ de tape te schilderen ‘, een vorm van illegale marktmanipulatie waarbij marktspelers proberen de prijs van een effect te beïnvloeden door het onderling te kopen en verkopen om de schijn van substantiële handel te wekken. activiteit.