Cum Coupon

Wat is een Cum Coupon?

De term “cum coupon” wordt gebruikt op de secundaire markt voor obligaties, de markt waarop beleggers obligaties van elkaar kopen en verkopen in plaats van die obligaties rechtstreeks van de emittent te kopen. Het betekent dat de obligatie die wordt gekocht, de huidige couponbetaling als onderdeel van de aankoopprijs zal bevatten. Een obligatie die ex-coupon verhandelt, omvat daarentegen niet de huidige couponbetaling.

Omdat obligaties die met een coupon worden verhandeld de nieuwe eigenaar in staat stellen om in de nabije toekomst een extra rentebetaling te ontvangen, hebben obligaties met cum coupon over het algemeen een hogere prijs dan obligaties die op een ex-couponbasis worden verkocht.

Inzicht in Cum Coupon

In de Verenigde Staten is cum-coupon de typische methode voor het waarderen van obligaties op de secundaire markt. In Europa worden de meeste obligaties echter op een ex-couponbasis geprijsd. Dit onderscheid is belangrijk voor beleggers om zich bewust van te zijn, zodat ze niet per ongeluk te veel betalen voor een obligatie. Een belegger uit een land dat de cum-couponconventie gebruikt voor de prijsstelling van obligaties, kan per ongeluk te veel betalen voor een obligatie omdat hij er ten onrechte van uitgaat dat hij de aanstaande rentebetaling zal ontvangen.

Obligatiewaarde

Bij het waarderen van obligaties wordt de betaalde prijs bepaald door verschillende factoren. Deze omvatten de kredietwaardigheid van de kredietnemer, de alternatieve kosten die door alternatieve beleggingen, de timing van de volgende coupon betaling, en de grootte van die coupon ten opzichte van de markt rente.

Als al het andere gelijk is, bewegen de obligatiekoersen omgekeerd evenredig met de rentetarieven, wat betekent dat een bepaalde obligatie de prijs zal zien stijgen als de rente daalt of daalt als de rente stijgt. Evenzo betalen beleggers doorgaans een premie voor obligaties die zijn uitgegeven door kredietwaardige bedrijven.

De prijzen worden ook beïnvloed door de resterende tijd tot de volgende couponbetaling. Vanwege de tijdswaarde van geld zijn beleggers bereid iets meer te betalen voor een obligatie die dichter bij de volgende couponbetaling ligt, op voorwaarde dat obligaties worden verhandeld op basis van cumulatie.

Bij de verkoop van obligaties zal de oorspronkelijke emittent een prospectus verstrekken waarin de vervaldatum en het betalingsschema van de obligatie worden gespecificeerd, wat kan leiden tot couponbetalingen op jaar, halfjaar, kwartaal- of zelfs maandelijkse basis.

Voorbeeld van een Cum Coupon

Om een ​​cum-coupon te illustreren, overweeg dan een hypothetische 10-jarige obligatie met een nominale waarde van $ 10.000. De obligatie heeft een coupon van 4% en wordt op 1 januari uitgegeven. Als het betalingsschema driemaandelijks is, zouden er 40 coupons aan de obligatie zijn gekoppeld gedurende de looptijd van 10 jaar. Hoewel de rente continu oploopt, zou de eerste kwartaalcoupon op 1 april worden betaald, de tweede op 1 juni, enzovoort.

Als een van deze obligaties tussen 1 april en 1 juni op de secundaire markt wordt verkocht, wordt de prijs aangepast naargelang de nieuwe koper de betaling voor die coupon van 1 juni ontvangt. Als ze dat doen, wordt de obligatie met coupon verhandeld. De omvang van de prijsaanpassing zou afhangen van factoren zoals de marktrente op dat moment en de algemene vraag- en aanbodsituatie voor vergelijkbare obligaties op de markt.