Valutahandel
Wat is een Currency Carry Trade?
Een valutahandel is een strategie waarbij een hoogrentende valuta de handel financiert met een laagrentende valuta. Een handelaar die deze strategie gebruikt, probeert het verschil tussen de tarieven te vangen, die vaak aanzienlijk kunnen zijn, afhankelijk van de hoeveelheid gebruikte hefboomwerking.
De carry-handel is een van de meest populaire handelsstrategieën op de forexmarkt. De meest populaire carry trades betrokken buying valutaparen zoals de Australische dollar / Japanse yen en de Nieuw-Zeelandse dollar / Japanse yen, omdat de rente spreads van deze valutaparen vrij hoog zijn geweest. De eerste stap bij het opzetten van een carry-trade is om erachter te komen welke valuta een hoog rendement biedt en welke een laag rendement.
De basisprincipes van een valutahandel
De valutahandel is een van de meest populaire handelsstrategieën op de valutamarkt. Beschouw het als het motto ‘koop laag, verkoop hoog’. De beste manier om eerst een carry-trade te implementeren, is om te bepalen welke valuta een hoog rendement biedt en welke een lagere.
De meest populaire carry-trades zijn het kopen van valutaparen zoals de AUD / JPY en de NZD / JPY, aangezien deze zeer hoge renteverschillen hebben.
Mechanica van de Carry Trade
Wat de mechanica betreft, een handelaar kan profiteren van het verschil in de rentetarieven van de twee landen zolang de wisselkoers tussen de valuta’s niet verandert. Veel professionele handelaren gebruiken deze transactie omdat de winsten erg groot kunnen worden wanneer rekening wordt gehouden met hefboomwerking. Als de handelaar in ons voorbeeld een gemeenschappelijke hefboomfactor van 10: 1 gebruikt, kan hij een winst maken van 10 keer het renteverschil.
De financieringsvaluta is de valuta die wordt uitgewisseld bij een valutahandeltransactie. Een financieringsvaluta heeft doorgaans een lage rente. Beleggers lenen de financieringsvaluta en nemen shortposities in de vermogensvaluta, die een hogere rente heeft. De centrale banken van financierende valutalanden zoals de Bank of Japan (BoJ) en de Amerikaanse Federal Reserve zijn vaak betrokken bij agressieve monetaire stimuleringsmaatregelen, wat resulteert in lage rentetarieven. Deze banken zullen monetair beleid gebruiken om de rentetarieven te verlagen om de groei in tijden van recessie op gang te brengen. Terwijl de koersen dalen, lenen speculanten het geld en hopen ze hun shortposities af te bouwen voordat de rente stijgt.
Wanneer moet je in een carry-trade stappen, wanneer moet je eruit
De beste tijd om aan een carry-trade te beginnen, is wanneer centrale banken de rentetarieven verhogen (of erover nadenken). Veel mensen springen op de transportkar en verhogen de waarde van het valutapaar. Evenzo werken deze transacties goed in tijden van lage volatiliteit, aangezien handelaren bereid zijn meer risico te nemen. Zolang de waarde van de valuta niet daalt – zelfs als deze niet veel of helemaal niet beweegt – kunnen traders nog steeds betaald worden.
Maar een periode van renteverlaging zal geen grote beloningen opleveren bij carry-trades voor handelaren. Die verschuiving in het monetaire beleid betekent ook een verschuiving in valutawaarden. Wanneer de koersen dalen, neemt de vraag naar de valuta ook af en wordt het moeilijk om de valuta te verkopen. Om ervoor te zorgen dat de carry-trade winst oplevert, hoeft er in principe geen beweging of enige mate van waardering te zijn.
Belangrijkste leerpunten
- Een valutahandel is een strategie waarbij een hoogrentende valuta de handel financiert met een laagrentende valuta.
- Een handelaar die deze strategie gebruikt, probeert het verschil tussen de tarieven te overbruggen, die vaak aanzienlijk kunnen zijn, afhankelijk van de hoeveelheid gebruikte hefboomwerking.
- De carry-handel is een van de meest populaire handelsstrategieën op de forexmarkt.
Currency Carry Trade Voorbeeld
Als voorbeeld van een valutahandel: neem aan dat een handelaar opmerkt dat de tarieven in Japan 0,5 procent zijn, terwijl ze in de Verenigde Staten 4 procent zijn. Dit betekent dat de handelaar verwacht 3,5 procent winst te maken, wat het verschil is tussen de twee tarieven. De eerste stap is om yen te lenen en deze om te zetten in dollars. De tweede stap is om die dollars te investeren in een waardepapier dat de Amerikaanse rente betaalt. Stel dat de huidige wisselkoers 115 yen per dollar is en dat de handelaar 50 miljoen yen leent. Eenmaal geconverteerd, is het bedrag dat hij zou hebben:
Amerikaanse dollars = 50 miljoen yen ÷ 115 = $ 434.782,61
Na een jaar te hebben geïnvesteerd tegen het Amerikaanse tarief van 4 procent, heeft de handelaar:
Eindsaldo = $ 434.782,61 x 1,04 = $ 452.173,91
Nu is de handelaar de hoofdsom van 50 miljoen yen plus 0,5 procent rente verschuldigd voor een totaal van:
Verschuldigd bedrag = 50 miljoen yen x 1,005 = 50,25 miljoen yen
Als de wisselkoers in de loop van het jaar hetzelfde blijft en eindigt op 115, is het verschuldigde bedrag in Amerikaanse dollars:
Verschuldigd bedrag = 50,25 miljoen yen ÷ 115 = $ 436.956,52
De handelaar profiteert van het verschil tussen het saldo in Amerikaanse dollars en het verschuldigde bedrag, namelijk:
Winst = $ 452.173,91 – $ 436.956,52 = $ 15.217,39
Merk op dat deze winst precies het verwachte bedrag is: $ 15.217,39 ÷ $ 434.782,62 = 3,5%
Als de wisselkoers beweegt ten opzichte van de yen, zou de handelaar meer profiteren. Als de yen sterker wordt, verdient de handelaar minder dan 3,5 procent of kan hij zelfs verlies lijden.
Risico’s en beperkingen van carry-trades
Het grote risico bij carry-trade is de onzekerheid van wisselkoersen. Gebruikmakend van het bovenstaande voorbeeld, als de Amerikaanse dollar in waarde zou dalen ten opzichte van de Japanse yen, loopt de handelaar het risico geld te verliezen. Bovendien worden deze transacties over het algemeen met veel hefboomwerking uitgevoerd, dus een kleine verandering in de wisselkoersen kan tot enorme verliezen leiden, tenzij de positie op de juiste manier wordt afgedekt.
Een effectieve carry-trade-strategie houdt niet simpelweg in dat je long gaat in een valuta met het hoogste rendement en short gaat in een valuta met het laagste rendement. Hoewel het huidige rentepeil belangrijk is, is wat nog belangrijker de toekomstige richting van de rentetarieven. De Amerikaanse dollar zou bijvoorbeeld in waarde kunnen stijgen ten opzichte van de Australische dollar als de Amerikaanse centrale bank de rente verhoogt op een moment dat de Australische centrale bank klaar is met verkrappen. Handeltransacties werken ook alleen als de markten zelfgenoegzaam of optimistisch zijn. Onzekerheid, zorg en angst kunnen leiden dat beleggers te ontspannen hun carry trades. De uitverkoop van 45% in valutaparen zoals de AUD / JPY en NZD / JPY in 2008 werd veroorzaakt door de Subprime die een wereldwijde financiële crisis werd. Aangezien carry-trades vaak hefboomeffecten zijn, waren de werkelijke verliezen waarschijnlijk veel groter.