Definitie van de-fusie
Wat is een ontbinding?
Een splitsing is een bedrijfsherstructurering waarbij een bedrijf wordt opgesplitst in componenten, hetzij om op zichzelf te opereren, hetzij om te worden verkocht of om te worden geliquideerd als een afstoting. Een splitsing (of ‘splitsing’) stelt een groot bedrijf, zoals een conglomeraat, in staat om zijn verschillende merken of bedrijfseenheden af te splitsen om een overname uit te nodigen of te voorkomen, om kapitaal aan te trekken door componenten te verkopen die niet langer deel uitmaken van de core business’s productlijn, of om aparte juridische entiteiten maken om verschillende activiteiten te behandelen.
Belangrijkste leerpunten
- Een splitsing is wanneer een bedrijf een of meer divisies opsplitst om onafhankelijk te opereren of te worden verkocht.
- Een splitsing kan om verschillende redenen plaatsvinden, waaronder het focussen op de kernactiviteiten van een bedrijf en het afsplitsen van minder relevante bedrijfseenheden, om kapitaal aan te trekken of om een vijandige overname te ontmoedigen.
- De meest voorkomende vorm van splitsing, de spin-off, heeft tot gevolg dat de moedermaatschappij een aandelenbelang in de nieuwe onderneming behoudt.
Inzicht in de-fusies
Ontmengingen zijn een waardevolle strategie voor bedrijven die zich opnieuw willen concentreren op hun meest winstgevende eenheden, het risico willen verkleinen en een grotere aandeelhouderswaarde willen creëren. Analisten hebben de neiging om moedermaatschappijen met meerdere dochterondernemingen met ongeveer 15-30% te verdisconteren vanwege een minder dan transparante kapitaalallocatie. De splitsing biedt bedrijven ook de mogelijkheid om specialisten specifieke bedrijfseenheden of merken te laten beheren in plaats van generalisten. Het is ook een goede strategie om bedrijfseenheden die ondermaats presteren te scheiden en de algehele bedrijfsprestaties te belemmeren. Splitsingen kunnen enkele gecompliceerde boekhoudkundige problemen veroorzaken, maar kunnen worden gebruikt om belastingvoordelen of andere efficiëntieverbeteringen te creëren. Overheidsingrijpen, zoals het opbreken van een monopolie, kan een splitsing in de hand werken.
Individueel kunnen splitsingen om verschillende redenen plaatsvinden, een daarvan is dat het management iets weet waarvan de markt zich niet bewust is en een probleem wil aanpakken voordat het erachter komt. Dit blijkt duidelijk uit het feit dat insiders van bedrijven de neiging hebben om te profiteren van splitsingen.
Spin-offs
Een van de meest gebruikelijke manieren om een splitsing uit te voeren, is een ” spin-off “, waarbij een moedermaatschappij een aandelenbelang in een nieuw bedrijf ontvangt dat gelijk is aan het verlies aan eigen vermogen in het oorspronkelijke bedrijf. Op dat moment worden aandelen onafhankelijk gekocht en verkocht en hebben beleggers de mogelijkheid om aandelen te kopen van de eenheid waarvan zij denken dat deze het meest winstgevend is. Een gedeeltelijke splitsing is wanneer het moederbedrijf een gedeeltelijk belang behoudt in een gefuseerd bedrijf.
Voorbeelden van de-fusie
In 2001 voerde British Telecom een opsplitsing van zijn mobiele telefoonactiviteiten, BT Wireless, door in een poging de prestaties van zijn aandelen te verbeteren. British Telecom nam deze actie omdat het worstelde met hoge schulden van de draadloze onderneming.
Dr. Pepper Snapple Group, Inc. werd opgericht in 2008 toen Cadbury Schweppes zijn Amerikaanse drankeneenheid afsplitste.
De Australische luchtvaartmaatschappij Qantas heeft haar internationale en binnenlandse activiteiten in 2014 opgesplitst door middel van een splitsing. Elke eenheid wordt afzonderlijk beheerd.
In een veelvoorkomend scenario voor splitsing zou een nutsbedrijf zijn bedrijf in twee componenten splitsen: een om zijn infrastructuuractiva te beheren en een andere om de levering van energie aan consumenten te beheren. Spin-offs waren erg populair in 2014, met bijna 50 alleen al in de Verenigde Staten, velen van hen in de nutssector en de zonne-energiesector.