Verdunde oprichters
Wat zijn verdunde oprichters?
“Verwaterde oprichters” is een term die door durfkapitalisten (VC’s) wordt gebruikt om het proces te beschrijven waarbij de oprichters van een startup geleidelijk het eigendom verliezen van het bedrijf dat ze hebben opgericht. Oprichters van startups die afhankelijk zijn van risicokapitaal om hun bedrijf te laten groeien, moeten steeds meer eigendom van het bedrijf opgeven in ruil voor het ontvangen kapitaal. Kortom, de oprichters verwateren hun eigendom in het bedrijf in ruil voor financiering.
Belangrijkste leerpunten
- Verdunde oprichters is een term die door durfkapitalisten wordt gebruikt om te beschrijven dat de oprichters van een startup geleidelijk het eigendom verliezen van het bedrijf dat ze hebben opgericht.
- Wanneer VC’s overeenkomen om geld in een startup te pompen, ontvangen ze in ruil daarvoor aandelen.
- Als gevolg hiervan verwateren de oprichters hun eigendom in het bedrijf in ruil voor kapitaal om hun bedrijf te laten groeien.
Inzicht in verdunde oprichters
Wanneer een ondernemer of een team van oprichters een startup start, wordt het eigendom van het bedrijf (of het eigen vermogen ) verdeeld over de oprichters, wat neerkomt op 100%. Deze toewijzing kan een gelijke verdeling zijn of worden uitgedeeld op basis van waargenomen bijdragen aan de nieuwe onderneming, taken en rollen, of andere criteria.
Oprichters van bedrijven kunnen ook hun eigen startkapitaal inbrengen ( bootstrap ) in de vorm van cash of sweat equity. Door dit te doen, zouden ze mogelijk grotere aandelenbelangen kunnen kopen van hun mede-oprichters.
Uiteindelijk zullen groeiende startups meer kapitaal nodig hebben dan oprichters zelf kunnen investeren, wat hen ertoe aanzet om externe financiering te zoeken. Wanneer investeerders ermee instemmen om geld in een startup te steken, ontvangen ze in ruil daarvoor aandelen – die uit die 100% totale taart moeten komen. Dit betekent dat naarmate meer investeerders kapitaal inbrengen, het percentage van het bedrijf dat eigendom is van de oprichters, afneemt.
Naarmate er meer financieringsrondes plaatsvinden, raken ook vroege investeerders verwaterd – niet alleen de eerste oprichters.
Soms zullen oprichters van tevoren een deel van het eigen vermogen uitkeren dat bedoeld is voor toekomstige investeerders. Drie mede-oprichters kunnen bijvoorbeeld elk een deel van 25% nemen en 25% als pool voor VC’s overlaten. Desalniettemin zal zelfs dit percentage in de loop van de tijd verwateren als seed-rondes veranderen in Series A en Series B kapitaalverhogingen.
Voorbeeld van verdunde oprichters
Bedrijf ABC heeft een pre-money waardering van $ 3 miljoen voordat het VC’s aanboort voor financiering. Serie A-investeerders komen overeen om $ 1 miljoen te investeren, waardoor de post-money-waardering naar $ 4 miljoen stijgt.
In ruil daarvoor hebben de VC’s nu 25% van het bedrijf in handen, waardoor de oorspronkelijke oprichters 75% overhouden. Dat deel zou nog meer kunnen worden verwaterd als de VC’s eisen dat een extra percentage wordt gereserveerd voor toekomstige werknemers.
In dit geval is de VC’s wil 10% van het belang van de oprichter in een te worden gebracht optie zwembad. Dergelijke maatregelen zouden kunnen helpen om getalenteerde en loyale arbeidskrachten aan te trekken. Het betekent echter ook dat de oprichters na slechts één financieringsronde 65% van het bedrijf dat ze hebben opgericht, overhouden. Uiteindelijk verwaterde Series A-financiering hun belang met 35 procentpunten.
Voorbeeld uit het echte leven
Voorbeelden van oprichters die zwaar verwaterd raken voordat ze de beursgang (IPO) bereiken, komen vrij vaak voor. Bijvoorbeeld, Pandora Media mede-oprichter Tim Westergren gehouden slechts 2,39% van de muziek streaming bedrijf voordat het publiek ging in 2011.
Deze forse verwatering was gedeeltelijk te wijten aan een ongelukkige timing. Westergren en zijn collega’s begonnen het bedrijf op het hoogtepunt van de dotcom-bubbel. Toen de zeepbel barstte, sloeg het sentiment om en werd het moeilijk om geld in te zamelen. Pandora werd naar verluidt meer dan 300 keer afgewezen door VC’s. Uiteindelijk kon het bedrijf pas kapitaal veiligstellen nadat het vrij grote belangen had opgegeven.
Speciale overwegingen
Welk percentage van het bedrijf zou een oprichter idealiter moeten behouden nadat de VC’s hun deel van de taart hebben gepakt? Er is geen standaard, maar over het algemeen wordt alles tussen of boven de 15% -25% eigendom voor de oprichters als een succes beschouwd.
Niettemin is de ruil van eigendom voor kapitaal gunstig voor zowel VC’s als oprichters. Het verwaterde eigendom van een bedrijf van $ 500 miljoen is meer waard dan het enige eigendom van een bedrijf van $ 5 miljoen.