Valutaschommelingen: hoe deze de economie beïnvloeden
Valutaschommelingen zijn een natuurlijk gevolg van zwevende wisselkoersen, wat de norm is voor de meeste grote economieën. Tal van factoren zijn van invloed op de wisselkoersen, waaronder de economische prestaties van een land, de vooruitzichten voor inflatie, renteverschillen, kapitaalstromen enzovoort. De wisselkoers van een valuta wordt doorgaans bepaald door de sterkte of zwakte van de onderliggende economie. Als zodanig kan de waarde van een valuta van het ene moment op het andere fluctueren.
Belangrijkste leerpunten
- Wisselkoersen kunnen van invloed zijn op de handel in goederen, economische groei, kapitaalstromen, inflatie en rentetarieven.
- Voorbeelden van grote valutaschommelingen die van invloed zijn op de financiële markten zijn de Aziatische financiële crisis en de afwikkeling van de Japanse yen-carry trade.
- Beleggers kunnen profiteren van een zwakke dollar door te beleggen in buitenlandse aandelen. Een zwakkere dollar kan hun rendement in Amerikaanse dollars verhogen.
- Beleggers dienen hun valutarisico af te dekken via instrumenten zoals futures, termijncontracten en opties.
Verreikende valuta-effecten
Veel mensen letten niet op wisselkoersen, omdat dat zelden nodig is. Het dagelijkse leven van de gemiddelde persoon wordt gevoerd in zijn eigen valuta. Wisselkoersen komen alleen in beeld voor incidentele transacties, zoals buitenlandse reizen, importbetalingen of buitenlandse overmakingen.
Een internationale reiziger kan een sterke binnenlandse valuta zoeken, omdat dat reizen naar Europa goedkoop zou maken. Maar het nadeel is dat een sterke valuta op de lange termijn een aanzienlijke rem op de economie kan uitoefenen, omdat hele industrieën niet meer concurrerend zijn en duizenden banen verloren gaan. Hoewel sommigen misschien de voorkeur geven aan een sterke valuta, kan een zwakke valuta resulteren in meer economische voordelen.
De waarde van de binnenlandse valuta op de valutamarkt is een belangrijke overweging voor centrale banken bij het bepalen van het monetaire beleid. Valutaniveaus kunnen direct of indirect een rol spelen bij de rente die u over uw hypotheek betaalt, het rendement op uw beleggingsportefeuille, de prijs van boodschappen in uw plaatselijke supermarkt en zelfs uw vooruitzichten op een baan.
Valuta-impact op de economie
Het niveau van een valuta heeft een directe invloed op de economie op de volgende manieren:
Goederenhandel
Dit verwijst naar de import en export van een land. Over het algemeen maakt een zwakkere valuta de invoer duurder, terwijl de export wordt gestimuleerd door ze goedkoper te maken voor buitenlandse klanten om te kopen. Een zwakke of sterke valuta kan in de loop van de tijd bijdragen aan het handelstekort of handelsoverschot van een land.
Stel dat u een Amerikaanse exporteur bent die widgets voor $ 10 per stuk verkoopt aan een koper in Europa. De wisselkoers is € 1 = $ 1,25. Daarom bedragen de kosten voor uw Europese koper € 8 per widget.
Laten we nu zeggen dat de dollar verzwakt en de wisselkoers € 1 = $ 1,35 is. Uw koper wil een betere prijs bedingen, en u kunt het zich veroorloven om ze een pauze te gunnen terwijl u toch minstens $ 10 per widget vrijmaakt. Zelfs als u de nieuwe prijs instelt op € 7,50 per widget, wat een korting van 6,25% is vanuit het perspectief van uw koper, is uw prijs in dollars $ 10,13 tegen de huidige wisselkoers. Met een zwakke Amerikaanse dollar kan uw exportbedrijf concurrerend blijven op internationale markten.
Omgekeerd kan een sterkere valuta het concurrentievermogen van de export verminderen en de import goedkoper maken, waardoor het handelstekort verder kan oplopen en uiteindelijk de valuta kan verzwakken door middel van een zichzelf aanpassend mechanisme. Maar voordat dit gebeurt, kunnen exportafhankelijke industrieën worden beschadigd door een te sterke valuta.
Economische groei
De basisformule voor het bbp van een economie is:
Uit deze vergelijking blijkt duidelijk dat hoe hoger de waarde van de netto-uitvoer, hoe hoger het BBP van een land. Zoals eerder besproken, heeft de netto-uitvoer een omgekeerde correlatie met de sterkte van de binnenlandse valuta.
Kapitaalstromen
Buitenlands kapitaal stroomt meestal naar landen met sterke regeringen, dynamische economieën en stabiele valuta’s. Een land heeft een relatief stabiele valuta nodig om kapitaal van buitenlandse investeerders aan te trekken. Anders kan het vooruitzicht van wisselkoersverliezen als gevolg van devaluatie buitenlandse investeerders afschrikken.
Er zijn twee soorten kapitaalstromen: buitenlandse directe investeringen (FDI), waarbij buitenlandse investeerders participaties nemen in bestaande bedrijven of nieuwe faciliteiten bouwen op de ontvangende markt; en buitenlandse portefeuillebeleggingen, waarbij buitenlandse investeerders effecten kopen, verkopen en verhandelen op de ontvangende markt. FDI is een cruciale financieringsbron voor groeiende economieën zoals China en India.
Overheden geven over het algemeen de voorkeur aan directe buitenlandse investeringen boven buitenlandse portefeuille-investeringen, omdat het laatste geld is dat het land snel kan verlaten als de omstandigheden moeilijk worden. Deze kapitaalvlucht kan worden aangewakkerd door elke negatieve gebeurtenis, zoals een devaluatie van de valuta.
Inflatie
Een gedevalueerde munt kan leiden tot “geïmporteerde” inflatie voor landen die aanzienlijke importeurs zijn. Een plotselinge daling van 20% van de binnenlandse valuta zou ertoe kunnen leiden dat de invoer 25% meer kost, aangezien een daling van 20% betekent dat een verhoging van 25% nodig is om terug te keren naar de oorspronkelijke prijs.
Rentetarieven
Zoals eerder vermeld, zijn wisselkoersen een belangrijke overweging voor de meeste centrale banken bij het bepalen van het monetaire beleid. In september 2012 zei gouverneur Mark Carney van de Bank of Canada dat de bankbij het bepalen van het monetaire beleid rekening heeft gehouden metde aanhoudende kracht van de Canadese dollar. Carney zei dat de kracht van de Canadese dollar een van de redenen was waarom het monetaire beleid van zijn land al zo lang “buitengewoon accommoderend” was.
Een sterke binnenlandse valuta oefent een rem uit op de economie en levert hetzelfde resultaat op als een krapper monetair beleid (dwz hogere rentetarieven ). Bovendien kan een verdere verkrapping van het monetaire beleid in een tijd waarin de binnenlandse munt al sterk is, het probleem verergeren door het aantrekken van warm geld van buitenlandse investeerders die op zoek zijn naar meer opbrengende investeringen (wat de binnenlandse munt verder zou versterken).
Wereldwijde impact van valuta’s: voorbeelden
De forexmarkt is de meest actief verhandelde markt ter wereld, met een overschrijding van meer dan $ 5 biljoen die dagelijks wordt verhandeld, veel meer dan de wereldwijde aandelen. Ondanks zulke enorme handelsvolumes blijven valuta’s meestal buiten de voorpagina’s. Er zijn echter momenten waarop valuta’s dramatisch bewegen en de weerkaatsingen over de hele wereld voelbaar zijn. We zetten hieronder een aantal voorbeelden op een rij:
De Aziatische crisis van 1997-1998
Een goed voorbeeld van de ravage veroorzaakt door ongunstige valutabewegingen is de Aziatische financiële crisis, die begon met de devaluatie van de Thaise baht in de zomer van 1997. De devaluatie vond plaats nadat de baht onder een intense speculatieve aanval kwam, waardoor de centrale bank van Thailand gedwongen werd haar koppelen aan de Amerikaanse dollar en de valuta laten zweven. Deze valuta- besmetting breidde zich uit naar buurlanden zoals Indonesië, Maleisië en Zuid-Korea, wat leidde tot een ernstige krimp in deze economieën doordat het aantal faillissementen enorm steeg en de aandelenmarkten kelderden.
China’s ondergewaardeerde yuan
Tussen 1995 en 2005 hield China de renminbi stabiel op ongeveer 8,2 per dollar, waardoor zijn export-moloch op stoom kon komen van wat handelspartners zeiden dat het een kunstmatig onderdrukte en ondergewaardeerde valuta was. In 2005 reageerde China op het groeiende koor van klachten uit de VS en andere landen. Hierdoor kon de yuan gestaag in waarde stijgen, van meer dan 8,2 RMB per dollar tot ongeveer 6 per dollar in 2013.
Gyraties van de Japanse yen van 2008 tot medio 2013
De Japanse yen was een van de meest volatiele valuta’s tussen 2008 en 2013. Vanwege het Japanse beleid van bijna nulgebonden rentetarieven, gaven handelaren de voorkeur aan de yen voor carry-trades, waarin ze voor bijna niets yen leenden en in het buitenland investeerden in hogere opbrengsten. middelen. Maar toen de wereldwijde kredietcrisis in 2008 toenam, begon de yen sterk te appreciëren, doordat paniekerige beleggers de valuta massaal kochten om in yen luidende leningen terug te betalen.
Als gevolg hiervan steeg de yen met meer dan 25% ten opzichte van de Amerikaanse dollar in de vijf maanden tot januari 2009. In 2013 onthulde premier Shinzo Abe monetaire stimulerings- en fiscale stimuleringsplannen (bijgenaamd ‘ Abenomics ‘) die leidden tot een 16 % duik in de yen binnen de eerste vijf maanden van het jaar.
Euro Fears (2010-12)
Bezorgdheid dat de landen met een zware schuldenlast Griekenland, Portugal, Spanje en Italië gedwongen zouden worden de Europese Unie te verlaten, leidde ertoe dat de euro in december 2009 met 20% kelderde van 1,51 in de dollar tot ongeveer 1,19 in juni 2010. De euro herstelde zijn kracht na het jaar daarop, maar dat bleek slechts tijdelijk. Een heropleving van de vrees voor het uiteenvallen van de EU leidde tot een daling van de euro met 19% van mei 2011 tot juli 2012.
Hoe kan een investeerder hiervan profiteren?
Hier zijn enkele suggesties om te profiteren van valutabewegingen:
Investeer in het buitenland
In de VS gevestigde beleggers die menen dat de dollar verzwakt, zouden in sterke overzeese markten moeten beleggen, omdat uw rendement wordt gestimuleerd door winsten in vreemde valuta. Beschouw de Canadese S & P / TSX Composite Index tussen 2000 en 2010. De S&P 500 Index was in deze periode vrijwel vlak, maar de TSX genereerde een rendement van ongeveer 72% in Canadese dollar. Voor Amerikaanse beleggers die Canadese aandelen kochten met dollars, was het rendement in Amerikaanse dollar ongeveer 137%, ofwel 9% per jaar, dankzij de sterke appreciatie van de Canadese dollar.
Investeer in Amerikaanse multinationals
De VS heeft veel grote multinationals die een aanzienlijk deel van de inkomsten en inkomsten uit het buitenland halen. De winsten van Amerikaanse multinationals worden gestimuleerd door de zwakkere dollar, wat zich zou moeten vertalen in hogere aandelenkoersen wanneer de greenback zwak is.
Lenen niet in vreemde valuta met een lage rente
Dit is weliswaar geen urgent probleem sinds 2000, aangezien de Amerikaanse rentetarieven al jaren op recorddiepte staan. Op een gegeven moment zullen ze echter weer opstaan. Wanneer dat gebeurt, moeten beleggers die in de verleiding komen om tegen lagere rentetarieven in vreemde valuta te lenen, degenen onthouden die zich in 2008 moesten haasten om de geleende yen terug te betalen. De moraal van het verhaal: leen nooit in een vreemde valuta als deze in waarde kan stijgen en u begrijpt het valutarisico niet of kunt het niet afdekken.
Valutarisico af
Ongunstige valutabewegingen kunnen een aanzienlijke invloed hebben op uw financiën, vooral als u een aanzienlijke forexpositie heeft. Maar er zijn tal van keuzes om valutarisico’s af te dekken, zoals valutafutures, valutatermijncontracten, valutaopties en op de beurs verhandelde fondsen zoals de Invesco Euro CurrencyShares Euro Trust (FXE ) en Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY ).7 Overweeg deze opties als u ’s nachts graag slaapt.
Het komt neer op
Valutaschommelingen kunnen een brede impact hebben op een binnenlandse economie en ook wereldwijd. Als de dollar zwak is, kunnen beleggers profiteren door in het buitenland of in Amerikaanse multinationals te beleggen. Omdat valuta beweegt een krachtige risico kan zijn wanneer men een grote forex blootstelling kan het best zijn om dit risico door de vele afdekking van instrumenten beschikbaar.