Winst per aandeel (EPS)
Wat is de winst per aandeel – WPA?
De winst per aandeel (EPS) wordt berekend als de winst van een bedrijf gedeeld door de uitstaande gewone aandelen. Het resulterende getal dient als een indicator van de winstgevendheid van een bedrijf. Het is gebruikelijk voor een bedrijf om WPA te rapporteren die is aangepast voor buitengewone posten en mogelijke aandelenverwatering.
Hoe hoger de winst per aandeel van een bedrijf, hoe winstgevender het wordt geacht te zijn.
Belangrijkste leerpunten
- De winst per aandeel (EPS) is de nettowinst van een bedrijf gedeeld door het aantal uitstaande gewone aandelen.
- EPS geeft aan hoeveel geld een bedrijf verdient voor elk aandeel van zijn aandelen, en is een veelgebruikte maatstaf om de bedrijfswaarde te schatten.
- Een hogere winst per aandeel duidt op een grotere waarde omdat beleggers meer zullen betalen voor de aandelen van een bedrijf als ze denken dat het bedrijf hogere winsten heeft ten opzichte van de aandelenkoers.
- WPA kan in verschillende vormen worden bereikt, zoals het uitsluiten van buitengewone posten of beëindigde bedrijfsactiviteiten, of op verwaterde basis.
Formule en berekening voor EPS
De waarde van de winst per aandeel wordt berekend als het nettoresultaat (ook wel winst of winst genoemd) gedeeld door de beschikbare aandelen. Een meer verfijnde berekening past de teller en noemer aan voor aandelen die kunnen worden gecreëerd door middel van opties, converteerbare schulden of warrants. De teller van de vergelijking is ook relevanter als deze wordt aangepast voor voortgezette bewerkingen.
Om de EPS van een bedrijf te berekenen, worden de balans en de winst-en-verliesrekening gebruikt om het aantal gewone aandelen aan het einde van de periode, dividenden betaald op preferente aandelen (indien van toepassing) en het nettoresultaat of de nettowinst te vinden. Het is nauwkeuriger om een gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen over de verslagperiode te gebruiken, omdat het aantal aandelen in de loop van de tijd kan veranderen.
Eventuele stockdividenden of -splitsingen moeten worden weerspiegeld in de berekening van het gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen. Sommige gegevensbronnen vereenvoudigen de berekening door het aantal uitstaande aandelen aan het einde van een periode te gebruiken.
Voorbeeld van EPS
De berekening van de WPA voor drie bedrijven aan het einde van het boekjaar 2017 volgt:
Hoe wordt EPS gebruikt?
De winst per aandeel is een van de belangrijkste maatstaven die worden gebruikt om de winstgevendheid van een bedrijf op absolute basis te bepalen. Het is ook een belangrijke component die wordt gebruikt om de koers-winstverhouding (P / E) te berekenen, waarbij de E in P / E verwijst naar EPS. Door de aandelenprijs van een bedrijf te delen door de winst per aandeel, kan een belegger de waarde van een aandeel zien in termen van hoeveel de markt bereid is te betalen voor elke dollar aan winst.
EPS is een van de vele indicatoren die u zou kunnen gebruiken om aandelen te selecteren. Als u interesse heeft in handelen in aandelen of beleggen, is uw volgende stap het kiezen van een makelaar die bij uw beleggingsstijl past.
Het vergelijken van EPS in absolute termen heeft misschien niet veel betekenis voor beleggers, omdat gewone aandeelhouders geen directe toegang hebben tot de inkomsten. In plaats daarvan zullen beleggers de winst per aandeel vergelijken met de aandelenkoers van de aandelen om de waarde van de winst te bepalen en te bepalen hoe beleggers denken over toekomstige groei.
Gewone winst per aandeel versus verwaterde winst per aandeel
De basis-WPA van elk van deze geselecteerde bedrijven. De gewone WPA houdt geen rekening met het verwateringseffect van aandelen die door het bedrijf zouden kunnen worden uitgegeven. Wanneer de kapitaalstructuur van een bedrijf items omvat zoals aandelenopties, warrants, restricted stock units (RSU), kunnen deze investeringen – indien uitgeoefend – het totale aantal uitstaande aandelen op de markt vergroten.
Om de effecten van aanvullende effecten op de winst per aandeel beter te illustreren, rapporteren bedrijven ook de verwaterde WPA, die ervan uitgaat dat alle aandelen die zouden kunnen uitstaan, zijn uitgegeven.
Het totale aantal aandelen dat kon worden gecreëerd en uitgegeven met converteerbare instrumenten van NVIDIA voor het boekjaar dat eindigde in 2017, bedroeg bijvoorbeeld 33 miljoen. Als dit aantal wordt opgeteld bij het totale aantal uitstaande aandelen, zal het verwaterde gewogen gemiddelde aantal uitstaande aandelen 599 miljoen + 33 miljoen = 632 miljoen aandelen bedragen. De verwaterde winst per aandeel van het bedrijf is daarom $ 3,05 miljard / 632 miljoen = $ 4,82.
Soms is een aanpassing van de teller vereist bij het berekenen van een volledig verwaterde EPS. Soms verstrekt een geldverstrekker bijvoorbeeld een lening waarmee hij de schuld onder bepaalde voorwaarden kan omzetten in aandelen. De aandelen die door de converteerbare schuld zouden worden gecreëerd, moeten worden opgenomen in de noemer van de verwaterde EPS-berekening, maar als dat zou gebeuren, zou het bedrijf geen rente over de schuld hebben betaald. In dit geval zal het bedrijf of de analist de betaalde rente over de converteerbare schuld weer toevoegen aan de teller van de EPS-berekening, zodat het resultaat niet wordt vertekend.
EPS exclusief buitengewone posten
De winst per aandeel kan zowel opzettelijk als onopzettelijk door verschillende factoren worden verstoord. Analisten gebruiken variaties op de basis-EPS-formule om de meest voorkomende manieren te vermijden waarop EPS kan worden opgeblazen.
Stel je een bedrijf voor dat twee fabrieken bezit die gsm-schermen maken. Het land waarop een van de fabrieken staat, is zeer waardevol geworden omdat er de afgelopen jaren nieuwe ontwikkelingen omheen zijn gebouwd. Het managementteam van het bedrijf besluit de fabriek te verkopen en er nog een te bouwen op minder waardevol land. Deze transactie zorgt voor een uitzonderlijke winst voor het bedrijf.
Hoewel deze grondverkoop echte winsten voor het bedrijf en zijn aandeelhouders heeft opgeleverd, wordt het beschouwd als een “buitengewoon element” omdat er geen reden is om aan te nemen dat het bedrijf die transactie in de toekomst kan herhalen. Aandeelhouders kunnen worden misleid als de meevaller wordt meegerekend in de teller van de EPS-vergelijking, dus uitgesloten.
Een soortgelijk argument zou kunnen worden aangevoerd als een bedrijf een ongebruikelijk verlies had misschien is de fabriek afgebrand – waardoor de WPA tijdelijk zou zijn gedaald en om dezelfde reden zou moeten worden uitgesloten. De berekening voor WPA exclusief buitengewone posten is:
EPS=Net Income – Pref. Dikv. (+Or-) Extraordinary ItemsWeighted Average Common Shares\ text {EPS} = \ frac {\ text {Netto-inkomen} – \ text {Pref. Div.} \ left (+ of- \ right) \ text {Buitengewone posten}} {\ text {Gewogen gemiddelde gewone aandelen}}EPS=Gewogen gemiddelde gewone aandelen
EPS van voortgezette activiteiten
Een bedrijf begon het jaar met 500 winkels en had een winst per aandeel van $ 5,00. Stel echter dat dit bedrijf in die periode 100 winkels sloot en het jaar afsloot met 400 winkels. Een analist zal willen weten wat de winst per aandeel was voor slechts de 400 winkels waarmee het bedrijf in de volgende periode verder wil gaan.
In dit voorbeeld zou dat de WPA kunnen verhogen omdat de 100 gesloten winkels misschien met verlies draaiden. Door de winst per aandeel uit voortgezette activiteiten te evalueren, is een analist beter in staat om eerdere prestaties te vergelijken met de huidige prestaties.
De berekening voor WPA uit voortgezette bedrijfsactiviteiten is:
EPS en kapitaal
Een belangrijk aspect van EPS dat vaak wordt genegeerd, is het kapitaal dat nodig is om de inkomsten (netto-inkomen) in de berekening te genereren. Twee bedrijven zouden dezelfde WPA kunnen genereren, maar één zou dit kunnen doen met minder nettoactiva; dat bedrijf zou efficiënter zijn in het gebruiken van zijn kapitaal om inkomsten te genereren en zou, als alle andere dingen gelijk blijven, een “beter” bedrijf zijn in termen van efficiëntie. Een maatstaf die kan worden gebruikt om bedrijven te identificeren die efficiënter zijn, is het rendement op eigen vermogen (ROE).
EPS en dividenden
Hoewel EPS op grote schaal wordt gebruikt als een manier om de prestaties van een bedrijf te volgen, hebben aandeelhouders geen directe toegang tot die winsten. Een deel van de winst kan als dividend worden uitgekeerd, maar de WPA kan geheel of gedeeltelijk worden ingehouden door het bedrijf. Aandeelhouders zouden, via hun vertegenwoordigers in de raad van bestuur, het deel van de winst per aandeel dat via dividenden wordt uitgekeerd moeten wijzigen om meer van die winsten te verkrijgen.
Omdat aandeelhouders geen toegang hebben tot de EPS die aan hun aandelen wordt toegeschreven, kan het verband tussen EPS en de prijs van een aandeel moeilijk te definiëren zijn. Dit geldt met name voor bedrijven die geen dividend uitkeren. Het is bijvoorbeeld gebruikelijk dat technologiebedrijven in hun documenten voor de beursgang bekendmaken dat het bedrijf geen dividend uitkeert en dat het ook niet van plan is dit in de toekomst te doen. Oppervlakkig gezien is het moeilijk uit te leggen waarom deze aandelen enige waarde zouden hebben voor aandeelhouders.
De werkelijke nominale waarde van EPS lijkt ook een relatief indirecte relatie te hebben met de aandelenkoers. De EPS voor twee aandelen kan bijvoorbeeld identiek zijn, maar de aandelenkoersen kunnen enorm verschillen. In oktober 2018 verdiende Southwestern Energy Company (SWN) bijvoorbeeld $ 1,06 per aandeel aan verwaterde winst uit voortgezette activiteiten, met een aandelenprijs van $ 5,56. Echter, Mellanox Technologies (MLNX) hadden een winst per aandeel van $ 1,02 uit voortgezette activiteiten met een koers van $ 70,58.
Op het eerste gezicht lijkt het erop dat SWN de betere deal is, omdat een investeerder slechts $ 5,25 per dollar aan winst betaalt ($ 5,56 aandelenprijs / $ 1,06 EPS = $ 5,25). Investeerders in MLNX betalen $ 69,20 per dollar aan winst ($ 70,58 aandeelprijs / $ 1,02 EPS = $ 69,20). Deze ratio wordt ook wel de winstmultiple of de koers / winstverhouding (P / E) genoemd.
Hoewel de vergelijking tussen MLNX en SWN extreem is, zullen beleggers over het algemeen een vergelijking van EPS en aandelenkoersen tussen industriegroepen moeilijk te vergelijken vinden. Voorraden die naar verwachting zullen groeien (bijv. Technologie, detailhandel, industrieel) zullen een grotere prijs-tot-winstverhouding (P / E) hebben dan aandelen die naar verwachting niet zullen groeien (bijv. Nutsbedrijven, basisconsumptiegoederen).
EPS en koers-winstverhouding
Een vergelijking maken van de P / E-ratio binnen een branchegroep kan nuttig zijn, maar op onverwachte manieren. Hoewel het lijkt alsof een aandeel dat meer kost in vergelijking met zijn winst per aandeel in vergelijking met vergelijkbare aandelen, “overgewaardeerd” kan zijn, is het tegenovergestelde de regel. Beleggers zijn bereid meer te betalen voor een aandeel, ongeacht de historische WPA, als verwacht wordt dat het zal groeien of beter zal presteren dan vergelijkbare aandelen. In een bullmarkt is het normaal dat de aandelen met de hoogste PE-ratio’s in een aandelenindex beter presteren dan het gemiddelde van de andere aandelen in de index.
Veel Gestelde Vragen
Wat is een goede winst per aandeel (EPS)?
Wat telt als een ‘goede’ winst per aandeel (EPS), hangt af van factoren zoals de recente prestaties van het bedrijf, de prestaties van zijn concurrenten en de verwachtingen van de analisten die het aandeel volgen. Soms rapporteert een bedrijf een groeiende EPS, maar het aandeel kan in prijs dalen als analisten een nog hoger aantal verwachten. Evenzo zou een krimpende winst per aandeel niettemin tot een prijsstijging kunnen leiden als analisten een nog slechter resultaat verwachtten. Het is belangrijk om EPS altijd te beoordelen in relatie tot de aandelenkoers van het bedrijf, bijvoorbeeld door te kijken naar de koers-winstverhouding (P / E) van het bedrijf of de winstopbrengst.
Wat is het verschil tussen basis-WPA en verwaterde WPA?
Analisten zullen soms een onderscheid maken tussen “basis” en “verwaterde” winst per aandeel. De gewone WPA bestaat uit het nettoresultaat van het bedrijf gedeeld door zijn uitstaande aandelen. Het is het cijfer dat het meest wordt gerapporteerd in de financiële media, en het is ook de eenvoudigste definitie van EPS. De verwaterde WPA zal daarentegen altijd gelijk zijn aan of lager zijn dan de gewone WPA, omdat deze een meer uitgebreide definitie bevat van de uitstaande aandelen van het bedrijf. In het bijzonder omvat het aandelen die momenteel niet uitstaan maar uitstaan zouden kunnen worden als aandelenopties en andere converteerbare effecten zouden worden uitgeoefend.
Wat is het verschil tussen EPS en aangepaste EPS?
Aangepaste EPS is een soort EPS-berekening waarbij de analist aanpassingen aanbrengt in de teller. Meestal bestaat dit uit het toevoegen of verwijderen van componenten van het nettoresultaat die als eenmalig worden beschouwd. Als het nettoresultaat van het bedrijf bijvoorbeeld wordt verhoogd op basis van een eenmalige verkoop van een gebouw, kan de analist de opbrengst van die verkoop aftrekken, waardoor het nettoresultaat wordt verlaagd. In dat scenario zou de aangepaste WPA lager zijn dan de basis WPA.
Wat zijn enkele beperkingen van EPS?
Wanneer u naar EPS kijkt om een investering of handelsbeslissing te nemen, moet u rekening houden met enkele mogelijke nadelen. Een bedrijf kan bijvoorbeeld zijn EPS spelen door aandelen terug te kopen, het aantal uitstaande aandelen te verminderen en het EPS-aantal te verhogen bij hetzelfde winstniveau. Wijzigingen in het boekhoudbeleid voor het rapporteren van inkomsten kunnen ook de WPA wijzigen. EPS houdt ook geen rekening met de prijs van het aandeel, dus het heeft weinig te zeggen of de aandelen van een bedrijf over- of ondergewaardeerd zijn.
Hoe bereken je EPS met Excel?
Nadat u de benodigde gegevens hebt verzameld, voert u het netto-inkomen, de preferente dividenden en het aantal uitstaande gewone aandelen in drie aangrenzende cellen in, bijvoorbeeld B3 tot en met B5. Voer in cel B6 de formule “= B3-B4” in om preferente dividenden af te trekken van het nettoresultaat. Voer in cel B7 de formule “= B6 / B5” in om de EPS-verhouding weer te geven.