Wat is een Evergreen-voorziening?
Het is gebruikelijk dat beursgenoteerde bedrijven meer bieden dan alleen een reguliere salariscompensatie aan hun management en personeel op sleutelposities. Vaak zullen de raden van bestuur besluiten om een speciale beloning toe te kennen aan personeel op sleutelposities, om toptalent aan te trekken en te behouden en om de belangen van het management op die van aandeelhouders af te stemmen.
Dergelijke vergoedingen nemen gewoonlijk de vorm aan van aandelenoptietoekenningen, waarbij een specifieke toewijzing van optiecontracten, met een uitoefeningsdatum die voor een bepaald punt in de toekomst is vastgesteld, wordt verstrekt aan geselecteerde werknemers. Geselecteerde werknemers kunnen ook nieuwe aandelen worden uitgegeven door het bedrijf. Beide vormen van compensatie kunnen zeer lucratief zijn en, aangezien de waarde van zowel gewone aandelen als aandelenopties toeneemt naarmate de aandelenkoers van het bedrijf stijgt, hebben beide tot gevolg dat de economische belangen van management en aandeelhouders op één lijn worden gebracht.
Met andere woorden, als het vermogen van het management stijgt en daalt samen met de aandelenkoers van het bedrijf, hebben managers een echte prikkel om ervoor te zorgen dat ze doen wat nodig is om de aandelenkoers van het bedrijf te laten stijgen. Als de managers van een bedrijf in plaats daarvan strikt een vast jaarsalaris zouden krijgen zonder eigenvermogenscompensatie, zouden ze niet zo’n economisch motief hebben om de rijkdom van de aandeelhouders te maximaliseren – dit is tenminste een van de belangrijkste argumenten die het gebruik van eigenvermogenscompensatie voor management ondersteunen. en sleutelpersoneel.
Automatische toewijzingen
Om legaal aandelen of opties aan werknemers uit te geven, moet het bestuur van een bedrijf eerst de maximale toewijzing goedkeuren en de voorwaarden van de toewijzing specificeren. Dergelijke beslissingen worden genomen tijdens periodieke bestuursvergaderingen, maar in plaats van elk jaar het goedkeuringsproces van toewijzingen te doorlopen, kan een bedrijf een zogenaamde evergreenoptiebepaling toepassen, die voorziet in een automatische toewijzing van aandelenvergoedingen elk jaar.
Het bedrag van de evergreen-voorziening is doorgaans gebaseerd op het aantal uitstaande aandelen aan het begin van elk jaar. Als XYZ Corp. bijvoorbeeld 50 miljoen uitstaande aandelen heeft en een groenblijvende voorziening voor vermogenscompensatie tot 5% van de uitstaande aandelen, zou XYZ in het eerste jaar 2,5 miljoen aandelen aan compensatie kunnen uitgeven. Ervan uitgaande dat de uitstaande aandelen aan het begin van jaar 2 52,5 miljoen bedragen, zou het bedrijf in het tweede jaar 2,625 miljoen aandelen (5% van de huidige uitstaande aandelen) aan aandelenvergoeding kunnen uitgeven.
Gevaar voor verdunning
Vanuit het perspectief van de belegger zijn er zowel positieve als negatieve aspecten aan een groenblijvende voorziening. Aan de positieve kant zorgt deze voorziening ervoor dat uw bedrijf aandelenvergoedingen blijft uitkeren aan personeel op sleutelposities en hopelijk hun inspanningen gericht houdt op het maximaliseren van de waarde van uw aandelen. Aan de negatieve kant vertegenwoordigt een groenblijvende voorziening een automatische verwatering van uw aandelen elk jaar. In ons voorbeeld, aangezien alleen de leidinggevenden die de aandelenopties ontvangen de nieuwe aandelen krijgen, leidt de uitgifte van aandelen uiteindelijk tot een toename van het totale aantal uitstaande aandelen, maar het vergroot niet het aandelenbezit van de huidige investeerders. Dus de huidige investeerders hebben uiteindelijk een kleiner deel van het bedrijf in handen dan vroeger – dit wordt verwatering genoemd. (Zie ook: Definitie van aandelenopties en wat is aandelenverwatering? )
Als de voordelen van aandelencompensatie opwegen tegen de kosten van aandelenverwatering, dan is het in het netto voordeel van de aandeelhouders om door te gaan met het compensatiesysteem. Evergreen-voorzieningen maken echter, tenzij anders vermeld, een vermogenscompensatie mogelijk, zelfs in jaren waarin het bedrijf slecht presteert, en kunnen dus uiteindelijk de aandeelhouderswaarde verwateren zonder enige voordelen op te leveren. (Zie ook: A Guide to CEO Compensation en FAS 123R.)