Overtollige verspreiding

Wat is de overmatige verspreiding?

Excesspread is het verschil tussen de rente die wordt ontvangen door de emittent van een op activa gebaseerd effect en de rente die aan de houder wordt betaald. Het verwijst naar de resterende rentebetalingen en andere vergoedingen die worden geïnd op een door activa gedekt waardepapier nadat alle kosten zijn gedekt.

Overtollige verspreiding begrijpen

Wanneer leningen, hypotheken of andere activa worden gepoold en  gesecuritiseerd, is de extra spread een ingebouwde veiligheidsmarge die is ontworpen om die pool tegen verliezen te beschermen. De emittent van een door activa gedekt effect structureert de pool zodanig dat het rendement van de betalingen aan de activa in de pool hoger is dan de betalingen aan investeerders en andere uitgaven, zoals verzekeringspremies, servicekosten, enzovoort. Het bedrag van de extra spread die in een aanbieding is ingebouwd, hangt af van de risico’s van wanbetaling en niet-betaling van de onderliggende activa. Als de overgebleven rentemarge niet wordt gebruikt om verliezen op te vangen, kan het worden teruggestuurd naar de opdrachtgever of vastgehouden in een reserve-account. 

Excess spread is een methode voor kredietondersteuning of kredietverbetering. Wanneer bijvoorbeeld een deal wordt gestructureerd om een ​​pool van leningen te securitiseren, worden deze leningen beoordeeld, verpakt en verkocht met voldoende extra spread om het voorspelde aantal wanbetalingen en wanbetalingen te dekken. Het bepalen van een adequaat niveau van extra spread is lastig voor emittenten, aangezien beleggers zoveel mogelijk winst willen behalen, terwijl de emittent en initiator verliezen willen vermijden die zouden leiden tot andere kredietondersteunende acties die geld uit een reserverekening halen of meer vereisen. onderpand dat aan een pool moet worden toegevoegd. Beleggers willen wat extra spreiding zodat de inkomsten uit de investering binnen de verwachtingen blijven, maar ze willen niet te veel risicobescherming die al hun potentiële voordelen opeet.

Excess spread, kredietverbetering en de hypotheeksmelting

Excess spread is een methode die uitgevende instellingen gebruiken om de ratings van een pool van activa die voor een deal worden verzameld, te verbeteren. Een hogere rating helpt de uitgevende instelling en maakt de resulterende zekerheid aantrekkelijker voor institutionele beleggers zoals pensioenfondsen en beleggingsfondsen. Andere methoden die worden gebruikt om een ​​aanbod te verbeteren, zijn onder meer:

• Kasreserveaccount: Dit is een account waar de overtollige spread wordt gestort totdat het saldo een bepaald niveau bereikt. Eventuele verliezen worden van de rekening afbetaald en de overtollige spread wordt opnieuw omgeleid om deze aan te vullen. 
• Overcollateralization: dit is wanneer de activa die in de pool worden geplaatst een hogere waarde hebben dan het werkelijke bedrag dat wordt uitgegeven als een door activa gedekt effect. In wezen is het extra onderpand een verdediging tegen verliezen die door de verstrekker van de leningen worden verstrekt. 
• Achtergestelde tranches: dit is wanneer senior tranches worden gecreëerd met hogere aanspraken op de kasstromen in vergelijking met andere tranches. Met andere woorden, de achtergestelde tranches vangen de verliezen het eerst op.